凸顯金融中介重要性論文

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1、凸顯金融中介重要性論文凸顯金融中介重要性論文凸顯金融中介重要性論文凸顯金融中介重要性論文凸顯金融中介重要性論文凸顯金融中介重要性論文凸顯金融中介重要性論文凸顯金融中介重要性論文　　編者按：本文主要從CAFTA框架下發(fā)展證券市場的重要性；CAFTA框架下證券市場場的現(xiàn)狀及存在問題；CAFTA框架下證券市場完善之路進行論述。其中，主要包括：CAFTA的建設加強了中國與東盟的金融合作、CAFTA的融資體系難以為自由貿易區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展提供有效支撐、CAFTA有效的證券市場可以將區(qū)域金融資源中剩余的資金調動起來并將之用于有益的經(jīng)濟活動中、CAFTA有效的證券市場可以

2、起到一個分化與減少經(jīng)濟運行風險的作用、CAFTA有效的證券市場有利于加強對經(jīng)營者的監(jiān)督和改善公司治理、CAFTA框架下證券市場的現(xiàn)狀、CAFTA框架下證券市場存在的問題、提高證券市場的流動性、大力發(fā)展公司債券公司、加強CAFTA框架下證券市場的合作、建立CAFTA共同的證券市場監(jiān)管機制等，具體請詳見?！　≌航刂?006年底，CAFTA成員國已積累萬億美元國內金融部門資產。企業(yè)融資需求和對金融服務要求逐漸擴大，凸顯了高效金融中介的重要性，而作為重要金融中介的CAFTA證券市場還有很大改善的空間。提高證券市場的流動性、大力發(fā)展公司債券、各國證券市場的合作

3、、共同的證券市場監(jiān)管機制的建立將使CAFTA的證券市場更加完善。　　關鍵詞：CAFTA；證券市場：公司債券　　CAFTA的建設加強了中國與東盟的金融合作。鑒于CAFTA各成員國在經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結構方面存在的巨大差異，目前CAFTA的融資體系難以為自由貿易區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展提供有效支撐，證券市場更是如此。CAFTA各國有必要采取一定的措施，使自由貿易區(qū)內的證券市場更有效率，以支持自由貿易區(qū)經(jīng)濟的快速發(fā)展?！　∫?、CAFTA框架下發(fā)展證券市場的重要性　　東亞金融危機過后的這幾年里，CAFTA各國經(jīng)濟社會都發(fā)生了重大的變化，這些發(fā)展變化強調了在該地區(qū)建

4、立更高效的金融中介的需要和可能。作為重要金融中介的CAFTA證券市場的重要性表現(xiàn)為下面幾個方面：　　1、CAFTA有效的證券市場可以將區(qū)域金融資源中剩余的資金調動起來并將之用于有益的經(jīng)濟活動中，從而達到社會生產資源的合理利用。　　2、CAFTA有效的證券市場可以起到一個分化與減少經(jīng)濟運行風險的作用。發(fā)展程度較高的證券市場體系有利于風險的交易、風險的規(guī)避、風險分散化和各交易主體的風險分擔。在證券市場發(fā)達的國家，這種作用表現(xiàn)明顯，而在CAFTA的證券市場這種作用還不明顯。　　3、CAFTA有效的證券市場有利于加強對經(jīng)營者的監(jiān)督和改善公司治理。大量金融中介和金

5、融機構的存在，降低了投資者獲取有關經(jīng)營者信息的成本，同時投資者很容易通過股票價格以及股票市場上公布的其他公司信息來判斷管理者的經(jīng)營業(yè)績，對企業(yè)經(jīng)營進行有效的監(jiān)督，從而促使經(jīng)營者改善公司治理和調整企業(yè)戰(zhàn)略。　　目前的CAFTA證券市場可以發(fā)揮比現(xiàn)在更重要的作用，因此我們應該采取一定的措施，進一步完善CAFTA證券市場，最大化地提高其效率?！　《?、CAFTA框架下證券市場場的現(xiàn)狀及存在問題　　(一)CAFTA框架下證券市場的現(xiàn)狀　　1、證券市場規(guī)模明顯擴大。CAFTA的股票市場自1997年以來已經(jīng)增長2倍，2005年市場資本總額達到萬億美元；同時CAFTA的

6、債券市場也取得了相當大的增長，整個地區(qū)2005年債券總額達到了1萬多億美元，是1997年總額的2倍多(見表1)，政府債券引領債券市場增長，公司債券市場不斷擴大。　　2、證券市場在公司融資中發(fā)揮著越來越重要的作用。CAFTA證券市場的金融資產的運用，為區(qū)域內公司融資提供了一定的金融支持。CAFTA成員國股票市場上公司新股籌資在2004年達到了320億美元，在2005年達到了310億美元，公司在股票市場上的籌資主要用于公司的擴大經(jīng)營，這種直接融資方式減少了公司對銀行貸款的依賴，提高了資源配置的效率(見表2)。　　3、區(qū)域債券市場獲得了發(fā)展。為增強東亞經(jīng)濟體的

7、風險承受能力，東亞各國在地區(qū)層面上已經(jīng)采取了一些具體的措施。根據(jù)東亞及太平洋地區(qū)中央銀行會議(EMEAP)的決定，利用部分EMEAP的國際儲備，推出了兩個亞洲債券基金。第一個是亞洲債券基金I(ABFI)——匯集10億美元的儲備，投資于東盟8國＋3國的以美元標價的政府和準政府債券；第二個亞洲債券基金(ABF2)——20億美元，投資于當?shù)刎泿艠藘r的主權和準主權債券。其目的是為零散投資者和機構投資者進入該地區(qū)債券市場提供一個透明和經(jīng)濟的方式，而且通過機構投資者、交易商和做市商的私募配售已經(jīng)得以擴大?！　?二)CAFTA框架下證券市場存在的問題CAFTA的證券市

8、場面臨著廣泛的亟待解決的問題：證券市場的流動性低、公司債券市場融資發(fā)展緩慢、分散