2011值得期待的基金

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1、基金：主動(dòng)還是被動(dòng)看市場波動(dòng)股票型基金我們將其按照基本形式分為主動(dòng)型和被動(dòng)型（指數(shù)型）兩大類。Money50囊括了13只主動(dòng)型股票基金和3只被動(dòng)型基金。從過去3年的數(shù)據(jù)來看，所有的指數(shù)型基金中，只有1只三年來取得了正收益，即華夏中小板ETF，而三年來取得正收益的主動(dòng)型股票基金，則有7只。同期，上證指數(shù)從5000多點(diǎn)到2800多點(diǎn)，下跌近50％。很顯然，主動(dòng)型基金的長期業(yè)績要好于被動(dòng)型基金，我們也能從另一個(gè)側(cè)面看到有相當(dāng)數(shù)量的股票型基金，為投資者提供了超越比較基準(zhǔn)的收益率，這一點(diǎn)是不能忽視的。通常來說，主動(dòng)型基金操作手法較為靈活，業(yè)績優(yōu)劣主要

2、依賴于基金經(jīng)理對倉位的掌控和對行業(yè)、個(gè)股的前瞻性判斷，是建立在個(gè)人或是基金公司個(gè)性色彩基礎(chǔ)上的產(chǎn)物；而被動(dòng)型基金，也就是指數(shù)型基金的業(yè)績表現(xiàn)主要取決于兩個(gè)因素，一是所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，另一個(gè)是基金管理的跟蹤誤差，是一種建立在數(shù)字基礎(chǔ)上的比較機(jī)械的投資模式。主動(dòng)型基金可以在市場劇烈波動(dòng)的過程中，通過倉位，結(jié)構(gòu)性調(diào)整來平滑波動(dòng)，而指數(shù)基金則很難做到。但反過來，指數(shù)基金的投資標(biāo)的非常透明，對投資者來說非常容易識(shí)別和判斷，同時(shí)隨著市場效率的不斷提高，在趨勢性上漲階段，主動(dòng)戰(zhàn)勝指數(shù)難度在提高，這種情況在2009年表現(xiàn)突出。從2009到2010年的兩年中

3、，有包括指數(shù)基金在內(nèi)的81只股票型基金（具有同比業(yè)績的基金有150只），年化收益率超過30％，即兩年累計(jì)收益率超過了70%，是相當(dāng)可觀的。如果我們把時(shí)間范圍拉長到2008年到2010年，可以明顯看到在大幅波動(dòng)的市場中，主動(dòng)型基金的收益水平略高一籌，表現(xiàn)為獲得正收益的基金較多，同時(shí)負(fù)收益的基金，平均虧損幅度要明顯低于指數(shù)型基金。只有在單邊上漲趨勢的單個(gè)年份中，比如2009年，指數(shù)基金表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，各類指數(shù)基金的表現(xiàn)幾乎普遍超越主動(dòng)型基金。對于投資者來說，指數(shù)基金可能更適合作為趨勢投資的工具，而主動(dòng)型基金則適合作為長期投資工具。2011年Mon

4、ey50的主要篩選標(biāo)準(zhǔn)延續(xù)了去年，以過去3年收益率作為主要指標(biāo)，找出一些在較長時(shí)間周期中，業(yè)績表現(xiàn)較好的基金。同時(shí)剔除了2010年收益率低于3%的若干基金，比如銀華價(jià)值優(yōu)選，去年同類中排名第三，而2010年，收益率僅為-2.72%，去年的收益率為其三年期業(yè)績的貢獻(xiàn)率非常高，但其集中持股的策略致使其表現(xiàn)不太穩(wěn)定，因而出局。同時(shí)我們也選出4只僅有兩年歷史業(yè)績的基金，雖然成立周期不滿三年，但其過去兩年表現(xiàn)穩(wěn)定，我們認(rèn)為亦值得關(guān)注。指數(shù)型基金的篩選思路則略有不同。我們首先是以同類指數(shù)標(biāo)的將基金分組，從中選出最有代表性的基金，比如追蹤滬深300的指數(shù)

5、基金有很多個(gè)，我們在其中選取長期業(yè)績好，跟蹤誤差較小的基金。同時(shí)我們也會(huì)考慮指數(shù)本身的特性，對指數(shù)的收益做一定排序，選擇長期績效較好的指數(shù)。需要說明幾點(diǎn)，一是我們對于基金的分類（包括股票、積極配置、保守配置、債券等），是按照晨星的標(biāo)準(zhǔn)。二是由于華夏大盤基金長期暫停申購，對投資者指導(dǎo)意義不大，盡管其業(yè)績突出，我們還是未將其加入Money50。三是今年被剔除的基金并不代表其不值得投資，我們只是“名額有限”。同時(shí)，建議投資者在參考這些數(shù)據(jù)的時(shí)候，采用投資組合的方式。比如在長期業(yè)績較好的股票型基金中，不妨選一只2010年業(yè)績比較好和一只2010年業(yè)

6、績相對滯后的基金，這兩種基金在2011年表現(xiàn)較好的概率都很大，不論市場風(fēng)格是不是轉(zhuǎn)換，你都不容易踏空。主動(dòng)型基金■華夏復(fù)興股票其實(shí)是華夏系中并不那么奪人眼球的一只基金，不過其表現(xiàn)穩(wěn)定而卓越，恐怕也是過去三年來華夏系中僅次于華夏大盤的一只。以13.69%的三年年化回報(bào)率榮登三年期股票基金業(yè)績榜首。難能可貴的是，2010年也取得了16.81％的收益，一路保持勻速而且是高速的步調(diào)。除了華夏投研體系的強(qiáng)大實(shí)力，基金經(jīng)理程海泳個(gè)人的資質(zhì)，這只基金50億不到的規(guī)模應(yīng)該也是亮點(diǎn)，和華夏旗下其他的“大塊頭”相比，這只基金顯然更容易輕裝上陣?！鋈A夏優(yōu)勢增長由

7、華夏投資總監(jiān)劉文動(dòng)和股票投資部副總經(jīng)理鞏懷志聯(lián)手管理的一只基金。規(guī)模雖然達(dá)到157億，卻依然步履輕盈的一路走在同類基金前列。翻看三季度末前十大重倉股，今年的若干大牛股赫然其中，如包鋼稀土，東阿阿膠，辰州礦業(yè)，萊寶高科，占據(jù)前四大重倉股位置，可見其精選個(gè)股之功力。■銀華富裕主題這是只消費(fèi)主題基金，能在三年長跑中脫穎而出，一方面當(dāng)然和基金經(jīng)理的主動(dòng)選股能力相關(guān)，另一方面也展現(xiàn)了消費(fèi)主題在市場中的生命力?；鸾?jīng)理王華自2006年起擔(dān)任該基金基金經(jīng)理，人員穩(wěn)定也是一大亮點(diǎn)。從過去表現(xiàn)看，這只基金持股集中度低，基金經(jīng)理選股能力突出，如果看好未來中國大

8、消費(fèi)的長遠(yuǎn)前景，不妨關(guān)注它。■興業(yè)全球視野興業(yè)旗下的一只明星基金，長期業(yè)績不錯(cuò)。盡管今年興業(yè)基金整體有些踏空，不過其實(shí)力仍在，未來應(yīng)該有機(jī)會(huì)打一個(gè)翻身仗。從其三季報(bào)持倉中大把銀行