富銀基金講解德隆模式

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1、----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方富銀基金講解德隆模式德隆模式：戰(zhàn)略投資者的雛形德隆模式概述　　德隆模式是企業(yè)資本運(yùn)營模式之一,其基本特色是充分利用了資本市場：首先通過買殼上市，改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)；通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使上市公司的主業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；進(jìn)而，通過并購、托管、委托加工等形式，對上市公司所處產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；最后，通過對銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售渠道的整合，擴(kuò)大上市公司產(chǎn)品在國內(nèi)外市場的占有率，形成規(guī)?；?、壟斷性經(jīng)營。對此，德隆決

2、策者認(rèn)為，戰(zhàn)略投資管理可以更快捷地樹立企業(yè)的市場優(yōu)勢，事半功倍地強(qiáng)化其核心競爭力。德隆的資本運(yùn)營的特征和內(nèi)容　　1.充分利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行廣泛融資，注重建立金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有機(jī)結(jié)合體，既確保資金鏈條的健康，又可規(guī)避資本市場風(fēng)險----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方　　德隆的成功很大程度上源于其對資本運(yùn)營的深層認(rèn)識，源于其對資本風(fēng)險的關(guān)注以及對融

3、資環(huán)節(jié)的重視，他們知道，沒有通暢的資金鏈條和健康的現(xiàn)金流，一切資本運(yùn)營手段只能是幻想，只能是巨大風(fēng)險的代名詞。因此，從介入資本市場的那天起，德隆就著意打造流暢的資金鏈條，就把持續(xù)的融資能力視為發(fā)展的引擎，以一個民營企業(yè)的身份建立了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合體。　　德隆的融資模式可簡單地歸納為：一類是資產(chǎn)抵押-銀行貸款-投資-再抵押-再投資的循環(huán)融資模式；另一類是資產(chǎn)擔(dān)保（子公司之間的擔(dān)保、母子公司之間的擔(dān)保）-融資-投資-再擔(dān)保-再融資-再投資的連環(huán)模式?！　⊥ㄟ^兩類方式的連鎖運(yùn)用，初始資金釋放出了強(qiáng)大的“核聚變”能力，推動了

4、德隆的大規(guī)模資本流動?！　v來的經(jīng)濟(jì)學(xué)都強(qiáng)調(diào)要用最小的投入去取得最大的產(chǎn)出，從來也沒有哪種經(jīng)濟(jì)學(xué)說過不投入就會有產(chǎn)出?，F(xiàn)在中國的問題是除了我們國家的民營企業(yè)融資途徑十分狹窄外，許多企業(yè)并沒有創(chuàng)新性地充分運(yùn)用金融杠桿，這也是一個重大的遺憾。在資本的來源上，就其大類來看可以分為兩種：一是企業(yè)募集的資本；一是企業(yè)借入的資本。資本與債務(wù)的關(guān)系形成了資本的組合，因而，任何企業(yè)都會遇到這一對關(guān)系。盡管中國目前在資本與債務(wù)的關(guān)系上遇到了很大的困難，尤其是許多國有企業(yè)都出現(xiàn)了資不抵債的困難，但我們還是要說，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)，是信用高度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)

5、，一個成熟的企業(yè)必須學(xué)會充分利----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方用債權(quán)債務(wù)實(shí)現(xiàn)自己的經(jīng)營目標(biāo)。完全沒有債務(wù)或不會利用債務(wù)就是對資本運(yùn)作沒有真正把握。而德隆作為一家民營企業(yè)則是在創(chuàng)業(yè)時期便懂得了合法合理利用債務(wù)這一財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行融資迅速發(fā)展自己的極具金融意識的企業(yè)。　　當(dāng)?shù)侣“l(fā)展成為一個龐大的企業(yè)體系后，德隆又充分利用自身龐大的資本實(shí)力通過各類擔(dān)

6、保方式為德隆體系的發(fā)展提供了源源不斷的資金，其中既有子公司之間的擔(dān)保，也包括母子公司之間的擔(dān)保。如通過合金股份、湘火炬的共同擔(dān)保，合金股份所屬的上海星特浩集團(tuán)公司獲得了共計(jì)4億元貸款，確保了星特浩并購活動與整合產(chǎn)業(yè)的發(fā)展資金。　　最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用進(jìn)行廣泛融資是德隆資本運(yùn)作模式的主要特色之一，從而為德隆的發(fā)展提供了源源不斷的資金支持?！　?.利用強(qiáng)大的融資能力通過一級半市場以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式連續(xù)并購上市公司　　許多人問，德隆拿了那么多錢干什么？總裁唐萬里說：“拿了錢干什么？我們都買了企業(yè)。從德隆創(chuàng)立那天起，我們這幾個創(chuàng)業(yè)

7、者從來沒有分過一次紅，我們把應(yīng)該分的紅利也都投入到企業(yè)里去了”　　那么，德隆是如何購買企業(yè)的呢？我們發(fā)現(xiàn)，德隆的并購模式主要有兩類：----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方　　(1).收購上市公司母公司的大部分股權(quán)，從而達(dá)到間接控制上市公司的目的　　如對新疆屯河、天山水泥、重慶實(shí)業(yè)三家上市公司母公司股權(quán)的收購。收購者可能是德隆總部本身，也可能是德隆

8、旗下的上市公司或非上市公司?！　?2).直接受讓上市公司大股東的股權(quán)，從而達(dá)到直接控制上市公司的目的　　如對沈陽合金、湘火炬的并購。與不少企業(yè)直接在二級市場收購股權(quán)從而達(dá)到控制目標(biāo)企業(yè)的目的不同。德隆則主要是在一級半市場上尋找合作伙伴，通過談判方式受讓股權(quán)。這種作法的明顯特點(diǎn)就是并購的直接