匯率制度改革以來實(shí)際匯率升值對(duì)中美貿(mào)易影響的實(shí)證研究

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1、匯率制度改革以來實(shí)際匯率升值對(duì)中美貿(mào)易影響的實(shí)證研究內(nèi)容提要：人民幣匯改是一次制度性的變革，在作實(shí)證分析時(shí)，不能用跨不同制度的數(shù)據(jù)來解釋匯改后的匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響。因此，本文采用人民幣匯率制度改革以來的月度數(shù)據(jù)和Johansen協(xié)整檢驗(yàn)等計(jì)量分析方法，分別對(duì)人民幣實(shí)際匯率如何影響中國對(duì)美出口和進(jìn)口作了實(shí)證分析。通過分析發(fā)現(xiàn)，人民幣實(shí)際匯率升值對(duì)改善中關(guān)貿(mào)易收支平衡狀況存在顯著影響。關(guān)鍵詞：實(shí)際匯率，進(jìn)出口，匯率制度改革引言近年來，中國的國際收支順差持續(xù)增長，人民銀行公布的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，XX年上半年，經(jīng)常項(xiàng)目順差為162

2、9億美元，較上年同期增長78%。其中，貨物貿(mào)易順差再創(chuàng)歷史新高，按國際收支統(tǒng)計(jì)口徑，貨物貿(mào)易出口為5472億美元，進(jìn)口為4115億美元，分別較上年同期增長28%和18%，順差為1357億美元，增長70%o在與美國的貿(mào)易中，出口為1072億美元，進(jìn)口為333億美元，順差為739億美元。在XX年人民幣匯率制度改革之前，中美兩國之間的歷年貿(mào)易順差就已經(jīng)很大了，并有增加的趨勢。XX年底，中國對(duì)美國出口為億美元，進(jìn)口為億美元，順差達(dá)億美元。當(dāng)時(shí)一些學(xué)者認(rèn)為，人民幣對(duì)美元長期被低估是造成中美之間長期貿(mào)易順差的主要原因，因此必須放棄固定匯

3、率制，使人民幣升值。而另外一些學(xué)者則認(rèn)為，中美之間的順差主要是由美國國內(nèi)長期的消費(fèi)政策所造成的，人民幣升值并不能夠改善兩國的貿(mào)易收支，而且還會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定性造成一定的負(fù)面影響。XX年的匯率制度改革就在一片爭論聲中開始了。由于匯改前后匯率制度的不一致，匯改后的數(shù)據(jù)樣本又不足，因此在當(dāng)時(shí)乃至后來一段時(shí)期，人民幣升值能否改變中美貿(mào)易順差這一問題無法從實(shí)證角度進(jìn)行有效的論證，以至于爭議一直存在。XX年底海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中美貿(mào)易順差開始出現(xiàn)下降的跡象，這種跡象能否變成明顯的趨勢以及到底人民幣升值是否存在對(duì)中美貿(mào)易的顯著影響等問

4、題越來越受到國內(nèi)外的關(guān)注。二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述傳統(tǒng)的理論認(rèn)為，在馬歇爾一勒納條件成立時(shí)，本幣匯率貶值將促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口，從而改善國際收支逆差狀況；本幣匯率升值將抑制出口，增加進(jìn)口，從而減緩國際收支順差過大帶來的壓力。然而，近些年的國外的一些研究表明，實(shí)際匯率與貿(mào)易收支之間的關(guān)系在不同國家有明顯不同。Krugman和Baldwin(1987)對(duì)美國的實(shí)際匯率與貿(mào)易收支之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，認(rèn)為實(shí)際匯率貶值可以改善美國貿(mào)易收支。Wei(1999)基于1986—1996年月度數(shù)據(jù)使用協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)，人民幣實(shí)際匯率與中國的貿(mào)易收支并不具

5、有一個(gè)長期穩(wěn)定的關(guān)系，但短期貶值對(duì)貿(mào)易平衡有顯著影響。Wilson(2000)基于1970—1996年度數(shù)據(jù)對(duì)韓國、美國和日本之間多邊貿(mào)易進(jìn)行研宄，發(fā)現(xiàn)實(shí)際匯率對(duì)韓美和韓日之間的貿(mào)易收支沒有顯著的影響。國內(nèi)研宄相關(guān)問題的文獻(xiàn)大致可分為兩類。第一類是研究中國同其他所有國家之間匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支的關(guān)系，此類文獻(xiàn)爭論的焦點(diǎn)主要集中在中國的馬歇爾一勒納條件是否存在上。比如厲以寧(1991)對(duì)我國1970—1983年的數(shù)據(jù)分析得出，我國出口的需求彈性和進(jìn)口的需求彈性分別為和，兩者相加小于1，所以我國的進(jìn)出口需求的價(jià)格彈性嚴(yán)重不足，馬歇

6、爾一勒納條件在中國并不存在。陳彪如(1992)運(yùn)用1980、1989年的進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)與貿(mào)易量指數(shù)進(jìn)行回歸分析得出，我國的出口需求彈性和進(jìn)口需求彈性分別為和，兩者之和為，約等于1，因此認(rèn)為人民幣匯率變動(dòng)對(duì)改善貿(mào)易收支的影響不大。盧向前、戴國強(qiáng)(XX)通過對(duì)1994—XX年人民幣加權(quán)匯率(以中國與各國進(jìn)出口總額為權(quán)重）波動(dòng)與我國進(jìn)出口之間的長期關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得出進(jìn)出口兩個(gè)方程中匯率系數(shù)的絕對(duì)值之和超過，并提出馬歇爾一勒納條件在我國的進(jìn)出口中存在。第二類文獻(xiàn)是專門研究中國同美國之間匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支的關(guān)系的如姚枝仲（XX）

7、在分析美國財(cái)政預(yù)算和國際收支雙赤字的現(xiàn)狀和成因后，認(rèn)為匯率因素并非影響美國貿(mào)易逆差的唯一主要因素。沈國兵（XX）通過分析1994-XX年的年度數(shù)據(jù)并運(yùn)用Engle-Granger兩步檢驗(yàn)法對(duì)1998一XX年的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)認(rèn)為，中美貿(mào)易收支與人民幣匯率之間并不存在長期的協(xié)整關(guān)系，依靠人民幣匯率變動(dòng)來改善中美貿(mào)易收支平衡問題是不現(xiàn)實(shí)的。劉林奇（XX）通過對(duì)中美兩國各自所提供的XX年1月一H年2月月度數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)得出：從中國的數(shù)據(jù)看，匯率變動(dòng)不是凈出口變動(dòng)的格蘭杰原因；從美國的數(shù)據(jù)看，匯率

8、變動(dòng)是凈出口變動(dòng)的格蘭杰原因。綜上所述，盡管研究匯率與進(jìn)出口的文獻(xiàn)很多，但存在如下情況：（1）很多文獻(xiàn)都是用最小二乘法建立的簡單線性回歸模型，沒有考慮數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，更沒有對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，從而無法得出長期的相關(guān)關(guān)系是否存在的結(jié)論；（2）許多文獻(xiàn)選用年度數(shù)據(jù)，這樣不能反映長短期各自的影響效