2019年傳媒行業(yè)投資策略：業(yè)績與估值黃金交叉，關(guān)注傳媒結(jié)構(gòu)行情和性價(jià)比，繼續(xù)推薦版權(quán)

《2019年傳媒行業(yè)投資策略：業(yè)績與估值黃金交叉，關(guān)注傳媒結(jié)構(gòu)行情和性價(jià)比，繼續(xù)推薦版權(quán)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、目錄1、2018年行業(yè)持續(xù)下挫，已到業(yè)績與估值黃金交叉點(diǎn)61.1、行情回顧：2018年傳媒板塊回調(diào)顯著，結(jié)構(gòu)性配臵機(jī)會(huì)顯現(xiàn)61.2、政策方面：監(jiān)管明確執(zhí)行方向，社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一61.3、技術(shù)變化：新技術(shù)沖擊競爭格局，或帶來新業(yè)態(tài)和商業(yè)模式91.4、供需關(guān)系：供給端逐步改善，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和頭部公司價(jià)值不變101.5、市場面上：估值底部商譽(yù)質(zhì)押緩解，基金持倉少的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)132、：把握?qǐng)D文視聽主線，抓住投資的黃金時(shí)代152.1、運(yùn)營：多鏈條模式筑“內(nèi)容+渠道”壁壘152.2、行業(yè)空間：“圖文視聽”市場規(guī)模超2000億元16

2、2.3、發(fā)展趨勢：保護(hù)力度加大，付費(fèi)市場空間廣闊172.4、視覺中國：圖片行業(yè)“獨(dú)角獸”，競爭壁壘牢固182.5、芒果超媒：湖南廣電新媒體平臺(tái)，業(yè)務(wù)持續(xù)增長183、廣告：行業(yè)需求下行，把握龍頭公司邊際拐點(diǎn)193.1、長期：經(jīng)濟(jì)增長是廣告發(fā)展源動(dòng)力193.2、短期：經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)預(yù)期悲觀，行業(yè)整體增速下行193.3、子行業(yè)：電梯和互聯(lián)網(wǎng)廣告依然景氣203.3.1、電梯廣告：重點(diǎn)關(guān)注收入增速，靜待利空落地213.3.2、互聯(lián)網(wǎng)廣告：等待毛利率拐點(diǎn)和資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)釋放223.4、元隆雅圖:具有逆周期特性的促銷品龍頭公司244、游戲：估

3、值有望2019年釋放，后流量時(shí)代集中度再提升244.1、監(jiān)管影響將會(huì)持續(xù)，游戲公司業(yè)績估值具備安全邊際244.2、紅利消失下深耕用戶和細(xì)分領(lǐng)域，頭部公司機(jī)會(huì)突顯264.3、中文傳媒：攻守兼?zhèn)涞牡凸乐党霭鎳蟊尘坝螒蚬?95、影視：需求仍在行業(yè)優(yōu)化供給，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容將會(huì)持續(xù)受益295.1、行業(yè)受到監(jiān)管趨嚴(yán)的明顯沖擊，行業(yè)紅利由流量向內(nèi)容轉(zhuǎn)化295.2、供給端迎來持續(xù)優(yōu)化，儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的龍頭公司2019年受益335.3、中國電影：長期受益進(jìn)口片紅利的國企龍頭影視公司365.4、華策影視：最能平滑項(xiàng)目制風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)型制作公司366、院

4、線：渠道下沉基本完成，未來趨向精細(xì)化運(yùn)營提高效能366.1、院線下沉基本完成，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不足致使行業(yè)面臨短期整合出清366.2、未來趨向精細(xì)化運(yùn)營，提高產(chǎn)能利用效率和非票業(yè)務(wù)增長387、出版&廣電：國有出版防御屬性顯現(xiàn)、廣電面臨5G機(jī)遇397.1、估值安全防御屬性強(qiáng)，義務(wù)教育增量驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長397.2、廣電面臨5G機(jī)遇，從推進(jìn)到落地仍存不確定性418、教育：政策預(yù)期，關(guān)注職業(yè)教育機(jī)遇428.1、政策是民辦教育行業(yè)的核心變量438.2、財(cái)政投入增長乏力，社會(huì)資本是民辦教育的加速期448.3、政策階段回轉(zhuǎn)，長期機(jī)遇猶存459、2

5、019年市場投資風(fēng)格分化，積極把握傳媒行業(yè)的性價(jià)比4610、風(fēng)險(xiǎn)提示47圖表目錄圖1：2018年傳媒行業(yè)至今行情6圖2：申萬傳媒行業(yè)及細(xì)分子行業(yè)估值情況6圖3：文化傳媒國家管理機(jī)構(gòu)變化7圖4：文化傳媒國家管理結(jié)構(gòu)職能分配情況7圖5：文化傳媒與新興技術(shù)變化情況9圖6：2012-2017年我國文化產(chǎn)業(yè)增加值及GDP占比10圖7：中國數(shù)據(jù)娛樂（范娛樂）產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值狀況10圖8：2018年頭部電影的票房數(shù)據(jù)10圖9：2018年頭部電視劇播放數(shù)據(jù)10圖10：2013年-2017年人均消費(fèi)支出11圖11：2013年-2017年人均教育文化

6、和娛樂支出占比11圖12：2018年9月中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域日均時(shí)長及月環(huán)11圖13：2017-2018年用戶手機(jī)日均亮屏?xí)r長占比分布11圖14：2017年10月-2018年9月在線教育MAU走勢情況12圖15：2018年Q3中國互聯(lián)網(wǎng)新增用戶占比分布12圖16：2018年Q3中國互聯(lián)網(wǎng)TOP應(yīng)用領(lǐng)域MAU12圖17：2013Q1-2017Q4國內(nèi)居民人均消費(fèi)支出季度數(shù)據(jù)12圖18：2014Q2-2017Q4國內(nèi)居民人均教育文化娛樂消費(fèi)支出占比季度數(shù)據(jù)13圖19：2018年IT桔子文化傳媒項(xiàng)目情況13圖20：2018

7、年傳媒一年來與TMT各行業(yè)估值比較13圖21：2015-2018Q3傳媒行業(yè)商譽(yù)情況14圖22：2018年11月近六個(gè)月傳媒行業(yè)質(zhì)押情況14圖23：2018年12月傳媒公司質(zhì)押占比情況14圖24：過去十年內(nèi)容行業(yè)參與主體急劇增長15圖25：產(chǎn)業(yè)鏈單鏈條與多鏈條模式15圖26：圖片行業(yè)各公司內(nèi)容資源量比較16圖27：視頻行業(yè)內(nèi)容成本支出規(guī)模（億元）16圖28：2017年國內(nèi)圖片市場空間測算16圖29：2013-2017年傳統(tǒng)與移動(dòng)閱讀行業(yè)規(guī)模及增速16圖30：2013-2020e網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)內(nèi)容成本規(guī)模17圖31：2013-

8、2017年中國在線音樂市場規(guī)模及增長率17圖32：侵犯著作權(quán)的賠償標(biāo)準(zhǔn)及懲罰性規(guī)定17圖33：2015-2018Q1愛奇藝會(huì)員付費(fèi)數(shù)據(jù)17圖34：視覺中國商業(yè)合作伙伴資源版圖18圖35：視覺中國互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)資源版圖18圖36：芒果超媒新收購公司主營業(yè)務(wù)簡介18圖37：愛奇藝&快樂陽光分銷業(yè)務(wù)占比18圖