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《汽車(chē)行業(yè)深度報(bào)告：大眾suv周期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、行業(yè)及產(chǎn)業(yè)汽車(chē)2017年06月29日行大眾SUV周期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)業(yè)研究/看好行業(yè)深度相關(guān)研究本期投資提示："大勢(shì)所趨，順勢(shì)而為，48V微混系統(tǒng)將成汽車(chē)標(biāo)配——大勢(shì)所趨，順勢(shì)而為，?大眾中國(guó)現(xiàn)狀：基本靠轎車(chē)成為第一大合資車(chē)系。上汽大眾和一汽-大眾2016年分別位居48V微混系統(tǒng)將成汽車(chē)標(biāo)配"2017年4月21日證中國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)量第一和第三，但截止2016年底，上汽大眾僅有途觀一款SUV、一汽-大眾"廣闊天地，大有作為——全球競(jìng)爭(zhēng)下，券研自主品牌崛起之路（PPT)"2017年3月的大眾品牌沒(méi)有SUV車(chē)型。這與近幾年SUV成為中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)增速最快的
2、細(xì)分市場(chǎng)極不究22日?qǐng)?bào)相符。告證券分析師蔡麟琳A0230515100001?大眾加強(qiáng)SUV布局：2017年是上汽大眾大年、2018年一汽-大眾的大年。上汽大眾2017caill@swsresearch.com研究支持年推出途觀L、途昂、柯迪亞克等SUV車(chē)型，將顯著提升其凈利潤(rùn)。我們粗略計(jì)算，預(yù)計(jì)宋亭亭A0230115080013songtt@swsresearch.com其2017年凈利潤(rùn)有望增加近40億元；2018年上汽大眾還將推出3款SUV。一汽-大眾劉帥A0230117040003liushuai@swsresearch.com2018
3、-2020年或?qū)⑼瞥?款SUV，T-cross、T-Roc、ASUV、奧迪Q2、BudgetCar布聯(lián)系人宋亭亭局全面，從大眾品牌的小型SUV、緊湊型SUV、到中型SUV、再到豪華車(chē)的入門(mén)款SUV(8621)23297818×7230songtt@swsresearch.com以及參與三西線(xiàn)城市低價(jià)SUV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的A級(jí)和A+級(jí)BudgetCar產(chǎn)品，完善從低端到高端的整個(gè)SUV市場(chǎng)布局，售價(jià)范圍也擴(kuò)展到6萬(wàn)-30萬(wàn)。這將改變其目前大眾品牌只有轎車(chē)產(chǎn)品、奧迪品牌SUV總體售價(jià)偏高的局面。“大眾SUV+奧迪SUV+合資自主SUV”三者合計(jì)粗略計(jì)算
4、年銷(xiāo)量有望增加70-80萬(wàn)輛，相當(dāng)于再造半個(gè)一汽-大眾。?大眾SUV周期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。整車(chē)方面，我們推薦上汽集團(tuán)（18年9倍）、建議關(guān)注一汽轎車(chē)；零部件方面，我們推薦華域汽車(chē)（18年11倍）、星宇股份（18年21倍）、寧波華翔（18年11倍）、新坐標(biāo)（18年25倍），關(guān)注一汽富維、富奧股份等。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明行業(yè)深度投資案件投資評(píng)級(jí)與估值我們認(rèn)為，大眾之前基本靠轎車(chē)成為第一大合資車(chē)系。如今大眾加強(qiáng)SUV布局，上汽大眾2017年推出途觀L、途昂、柯迪亞克等SUV車(chē)型，2018年還將推出3款SUV。一汽-大眾2018-
5、2020年或?qū)⑼瞥?款SUV，從大眾品牌的小型SUV、緊湊型SUV、到中型SUV、再到豪華車(chē)的入門(mén)款SUV以及參與三西線(xiàn)城市低價(jià)SUV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的A級(jí)和A+級(jí)BudgetCar產(chǎn)品，完善從低端到高端的整個(gè)SUV市場(chǎng)布局，這將改變其目前大眾品牌只有轎車(chē)產(chǎn)品、奧迪品牌SUV總體售價(jià)偏高的局面。這將帶來(lái)對(duì)相應(yīng)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，整車(chē)方面，我們推薦上汽集團(tuán)（18年9倍）、建議關(guān)注一汽轎車(chē)；零部件方面，我們推薦華域汽車(chē)（18年11倍）、星宇股份（18年21倍）、寧波華翔（18年11倍）、新坐標(biāo)（18年25倍），關(guān)注一汽富維、富奧股份等。關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)
6、保持基本穩(wěn)定增長(zhǎng)；行業(yè)政策未出現(xiàn)大幅變動(dòng)：如限購(gòu)、提前從嚴(yán)實(shí)施積分制等情況。有別于大眾的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)認(rèn)為，自主的崛起將對(duì)合資車(chē)系形成壓力。我們認(rèn)為，德系目前占據(jù)國(guó)內(nèi)合資車(chē)系最高端、有很強(qiáng)的產(chǎn)品力和品牌力。自主崛起影響的主要是法系和韓系品牌。市場(chǎng)認(rèn)為，大眾作為龐然大物、增長(zhǎng)乏力；我們認(rèn)為，市場(chǎng)沒(méi)有關(guān)注到大眾的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。大眾此前在國(guó)內(nèi)極少有SUV產(chǎn)品，此次完善SUV布局將顯著提升銷(xiāo)量和利潤(rùn)，并帶來(lái)相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。股價(jià)表現(xiàn)的催化劑上汽大眾途昂、途觀、柯迪亞克等銷(xiāo)量超預(yù)期；一汽-大眾新車(chē)上市進(jìn)度和銷(xiāo)量超預(yù)期。核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)①宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑；②行業(yè)政策大
7、幅變化，如限購(gòu)、提前從嚴(yán)實(shí)施積分制等情況請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第2頁(yè)共21頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想行業(yè)深度目錄1.大眾中國(guó)現(xiàn)狀：基本靠轎車(chē)成為第一大合資車(chē)系..............52.巨龍?zhí)K醒，大眾加強(qiáng)SUV布局........................................72.1上汽大眾：SUV風(fēng)暴已經(jīng)來(lái)臨..................................................................72.2一汽-大眾：到2020年或上市7款SUV、從低端到高端全覆蓋
8、..122.3SUV密集發(fā)力成效可期................................................................
