人民幣匯率及中美貿(mào)易

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1、人民幣匯率與中美貿(mào)易摘　要：人民幣匯率的變動對中美的貿(mào)易收支究竟能產(chǎn)生多大的影響，人民幣升值是否能成為削減中美貿(mào)易順差的有效手段?如果人民幣匯率不是造成中美貿(mào)易順差的主要原因，那巨額的中美貿(mào)易順差又是如何產(chǎn)生的?本文通過對中美雙邊外部實際匯率和中美貿(mào)易順差等要素進行實證分析，發(fā)現(xiàn)匯率問題并不是造成中美貿(mào)易順差的主要原因。根據(jù)實證分析的結(jié)論，在研究的基礎(chǔ)上，探尋中美貿(mào)易順差背后的真正原因和實質(zhì)。關(guān)鍵詞：人民幣匯率中美貿(mào)易差額FDI貿(mào)易轉(zhuǎn)移　　一、匯率與中美貿(mào)易順差相關(guān)性實證分析　　根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，按照直接標(biāo)價法，匯率下降，本國貨幣升值，出口能力下降，進口增加，凈出口減小。

2、匯率變動所引起的進口價格的變動往往是不完全的，即匯率傳遞系數(shù)不等于1。由于匯率的這種不完全傳遞性，將導(dǎo)致貶值效果不像傳統(tǒng)理論顯示的那么明顯[1]。也就是說，匯率的貶值，并不會明顯改善一國的國際收支。以下的計量模型就是為了說明外部實際匯率的變動與貿(mào)易差額之間的相關(guān)性。　　選取2001年第一季度到2010年第1季度的數(shù)據(jù)進行實證分析與檢驗。人民幣兌美元名義匯率、美國ＣＰＩ季度數(shù)據(jù)、美國的季度名義ＧＤＰ數(shù)據(jù)、中國的季度名義GDP來源于中國經(jīng)濟信息數(shù)據(jù)庫，中國ＣＰＩ季度數(shù)據(jù)根據(jù)彭博數(shù)據(jù)庫的ＣＰＩ季度數(shù)據(jù)計算得到，以2001年第一季度為基期，基數(shù)為100。人民幣兌美元實際匯率的數(shù)

3、據(jù)是由人民幣兌美元的名義匯率的數(shù)據(jù)乘以美國CPI數(shù)據(jù)，再除以中國CPI的數(shù)據(jù)得到的。中美貿(mào)易進口額、出口額的季度數(shù)據(jù)來自O(shè)ECD數(shù)據(jù)庫?！　「鲊M口產(chǎn)品的需求量與進口產(chǎn)品的價格和該國的國民收入水平?jīng)Q定，因此，NX=f(RER，Y，Y)，對上式兩邊的變量取對數(shù)，建立中美貿(mào)易收支簡易方程：Log(NX)=alogREX+blogRCGDP+clogRAGDP+U其中，Log(NX)表示中國對美國凈出口的對數(shù)值，logREX表示人民幣兌美元實際匯率的對數(shù)值；LogRCGDP表示中國實際國民收入水平的對數(shù)值；LogRAGDP表示美國實際國民收入水平的對數(shù)值；　　利用公式RER=

4、（EP）/P，應(yīng)用人民幣兌美元名義匯率、美國ＣＰＩ季度數(shù)據(jù)、，中國ＣＰＩ季度數(shù)據(jù)計算出人民幣兌美元的外部實際匯率，然后用Eviews建立回歸模型?！　?.用EVIEWS進行回歸分析　　建立如下回歸方程：Log(NX)t=C0+C1log(REX)t+C3log(RCGDP)t+C4log(RAGDP)t+Ut　　幾個變量之間的協(xié)整關(guān)系為：Log(NX)t=-42.59949171+0.9659553013*log(REX)t+0.4578083599*log(RCGDP)t+5.257168955*log(RAGDP)t+ut　　2.單位根檢驗　　采用ADF檢驗法對數(shù)據(jù)

5、及其差分進行平穩(wěn)性檢驗，平穩(wěn)的時間序列數(shù)據(jù)進行回歸才能避免出現(xiàn)偽回歸類的現(xiàn)象。運用單位根檢驗方法，原假設(shè)：數(shù)據(jù)含有一個單位根。如果ADFt統(tǒng)計量的值在5%置信水平下的臨界值之間，則接受原假設(shè)[2]?！　「鶕?jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，人民幣兌美元實際匯率、美國實際GDP、中國實際GDP的對數(shù)值的ADF檢驗5%的顯著性水平上，都接受原假設(shè)，它們都是非平穩(wěn)的時間序列。但是，它們的一階差分的顯著水平都是小于5%。所以，可以拒絕原假設(shè)，即它們的一階差分是平穩(wěn)的時間序列，所以他們之間可能存在協(xié)整關(guān)系。所以NX，REX，RCGDP，RAGDP協(xié)整?！　』貧w方程：NX=-42.59949171+0.9

6、659553013*REX+0.4578083599*RCGDP+5.257168955*RAGDP　　通過對統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗，我們可以得到：中美貿(mào)易收支與美國實際GDP、中國實際GDP、人民幣實際匯率均呈正相關(guān)的。中美實際匯率每增加1%，導(dǎo)致中美貿(mào)易收支增加0.97%；美國實際GDP每增加1%，導(dǎo)致中美貿(mào)易收支增加5.26%；中國實際GDP每增加1%，導(dǎo)致中美貿(mào)易收支增加0.46%。所以，在影響中美貿(mào)易收支的各個因素中，美國實際GDP的影響程度最大，而中國實際GDP和人民幣兌美元實際匯率的影響程度遠(yuǎn)小于美國實際GDP的影響程度?！　《?、影響中美貿(mào)易差額因素研究　　

7、根據(jù)以上的計量分析，可知影響中美貿(mào)易差額的主要因素是美國的實際國民收入，而并非人民幣匯率。下面對影響中美貿(mào)易差額的因素進行深入分析?！　?.美國的經(jīng)濟模式　　從宏觀經(jīng)濟的角度講：Y=C+S，消費C過高必然造成儲蓄率過低，而凈出口NX=S-I，在投資比重不發(fā)生大的變化的情況下，儲蓄率的降低必然導(dǎo)致凈出口的數(shù)值變低，直至成為較大的負(fù)數(shù)，即存在巨額的貿(mào)易逆差。根據(jù)美國經(jīng)濟分析局?jǐn)?shù)據(jù)，美國儲蓄率自2000年的6.1%，下降至2007年的1.975%。這說明中美貿(mào)易方面出現(xiàn)的問題源于美國經(jīng)濟自身的問題：美國經(jīng)濟長期總需求大于總供給，過度消費和過低儲