非條件穩(wěn)健性,條件穩(wěn)健性與企業(yè)投資效率

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1、２０１４年第２期中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報№．２．２０１４雙月刊Bimonthly總第２０３期JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAWSerial№．２０３非條件穩(wěn)健性、條件穩(wěn)健性與企業(yè)投資效率羅斌元(河南理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院,河南焦作４５４０００)摘要:本文將會計穩(wěn)健性分為非條件穩(wěn)健性和條件穩(wěn)健性,深入闡述這兩種穩(wěn)健性對企業(yè)投資效率的作用機理,并以此作為實證研究假設(shè),實證檢驗這種作用機理,研究發(fā)現(xiàn):條件穩(wěn)健性是通過融資約束和代理問題這兩種渠道作用于企業(yè)投資效率的;條件穩(wěn)健性確實能夠提高企業(yè)投資效率,而非條件穩(wěn)健性卻降低了企業(yè)投資效率;公司面臨的融資約

2、束程度越嚴(yán)重,條件穩(wěn)健性對企業(yè)投資效率的提高作用越明顯;公司代理問題越嚴(yán)重,條件穩(wěn)健性對企業(yè)投資效率的提高作用也越明顯.關(guān)鍵詞:會計穩(wěn)健性;條件穩(wěn)健性;非條件穩(wěn)健性;融資約束;代理問題中圖分類號:F２３４?４文獻標(biāo)識碼:A文章編號:１００３Ｇ５２３０(２０１４)０２Ｇ０１１９Ｇ０９一、引言會計穩(wěn)健性又稱謹(jǐn)慎性原則,起源于會計估計和不確定性,萌生于會計受托責(zé)任盛行的１９世紀(jì),自Watts系統(tǒng)性研究和建議之后,逐漸成為會計領(lǐng)域研究的熱點.與此同時,會計穩(wěn)健性卻一直頗[１]受爭議.會計穩(wěn)健性不僅是高質(zhì)量會計信息的特征之一,而且還具有契約作用和治理作用.然而,會計穩(wěn)健性的適用,雖然增進了會計信息的可靠

3、性,但同時也削弱了會計信息的相關(guān)性,導(dǎo)致會計信息的決策有用性降低.正因為如此,在財務(wù)會計概念公告第２號“會計信息的質(zhì)量特征”中,FASB并未將穩(wěn)健主義視為一項會計信息質(zhì)量特征或原則.Ball和Shivakumar將會計穩(wěn)健性分為非條件穩(wěn)[２]健性和條件穩(wěn)健性,并認(rèn)為正是由于對這兩種穩(wěn)健性的混淆才導(dǎo)致了對會計穩(wěn)健性的諸多批評.非條件穩(wěn)健性來源于穩(wěn)健會計方法的選擇,如選擇加速折舊法導(dǎo)致前期固定資產(chǎn)的低報,采用后進先出法計價導(dǎo)致存貨的低報等,其主要影響的是資產(chǎn)負(fù)債中凈資產(chǎn)低報,因此也被稱作資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健[３]性.條件穩(wěn)健性又被稱為盈余穩(wěn)健性,即以出現(xiàn)的市場消息性質(zhì)為條件,將好消息確認(rèn)為收益,比[４]

4、將壞消息確認(rèn)為損失要求的可驗證證據(jù)更多.非條件穩(wěn)健性所帶來的不確定金額的偏離會給基于會計信息的決策造成隨意性,導(dǎo)致會計信息決策有用性降低或喪失;而條件穩(wěn)健性提供了增量信息,這些信息會引起契約反應(yīng)和利益相關(guān)者的行為改變,并能增進契約和公司治理的有效性,使會計信息[２]變得更加有用.然而,這一規(guī)范結(jié)論亟需經(jīng)驗證據(jù)的支持.現(xiàn)有文獻雖然提供了大量的有關(guān)會計收稿日期:２０１３Ｇ１１Ｇ２１基金項目:河南理工大學(xué)博士基金項目“經(jīng)濟區(qū)域視角下的企業(yè)投資行為優(yōu)化路徑研究———以中原經(jīng)濟區(qū)為例”(SKB２０１３－０７);河南理工大學(xué)人文社科應(yīng)用對策專項“鄭州航空經(jīng)濟示范區(qū)建設(shè)研究”(SKDC２０１３Ｇ０９)作者簡

5、介:羅斌元(１９７６—),男,湖北孝感人,河南理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副教授,博士.１１９穩(wěn)健性具有契約和治理作用的經(jīng)驗證據(jù),但分別檢驗非條件穩(wěn)健性和條件穩(wěn)健性是否具有治理作用的研究還是相當(dāng)少見.本文以企業(yè)投資效率的變化反映治理作用的效果,分別檢驗非條件穩(wěn)健性和條件穩(wěn)健性對企業(yè)投資效率的影響.本文的結(jié)論不僅能夠直接為Ball和Shivakumar的觀點提供經(jīng)驗證據(jù),而且還能增進對會計穩(wěn)健性的認(rèn)識,消除“會計穩(wěn)健性是否有用”之爭.另外,本文在方法上[５]借鑒Kumbhakar和Parmeter設(shè)計的雙邊隨機邊界模型,來定量測度企業(yè)投資效率.與現(xiàn)有文獻[６][７]較多采用Richardson的殘差度量

6、模型或Verdi的修正殘差度量模型相比,該測度方法具有兩方面的優(yōu)勢:一是企業(yè)最優(yōu)投資水平由模型內(nèi)生決定,解決了最優(yōu)投資水平難以精確擬合的問題;二是定量測度了企業(yè)投資效率,克服了以投資過度或投資不足的二分法粗糙度量企業(yè)投資效率的缺陷.下文結(jié)構(gòu)安排如下:第二部分是理論分析和實證假設(shè)的提出;第三部分對實證研究進行設(shè)計;第四部分是實證分析;最后一部分是本文的研究結(jié)論和政策建議.二、理論分析與假設(shè)提出會計穩(wěn)健性與企業(yè)投資效率的關(guān)系研究,屬于會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟后果研究范疇.會計穩(wěn)健性作[８]為協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者利益沖突的治理機制,對企業(yè)投資效率的影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面:第一,會計穩(wěn)健性能夠降低管理

7、者進行投資決策的代理成本,抑制投資過度,從而能提高企業(yè)投資效率.首先,會計穩(wěn)健性能夠及時提供凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項目的信號,從而避免管理者事前投資于[８]凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項目,或促使其事后及時減少和終止不利的投資項目,減少了過度投資.Ball、Ball和Shivakumar的實證研究發(fā)現(xiàn),存在隱藏投資損失動機的管理者,在會計穩(wěn)健性的條件下,如果繼續(xù)經(jīng)營不利的投資項目,其投資損失就會在任期內(nèi)確認(rèn)擴大,從