資產(chǎn)管理專題學(xué)習(xí)

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1、群雄逐鹿，各顯神通資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)投資者分類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)投資者包括基金、券商、券商理財(cái)、QF1K保險(xiǎn)公司、社保基金、企業(yè)年金、信托公司、財(cái)務(wù)公司、銀行、一般法人機(jī)構(gòu)和非金融類上市公司共12類。其中一般法人機(jī)構(gòu)數(shù)值偏大、而且增長(zhǎng)明顯，可能是由于這類機(jī)構(gòu)包含了人部分限售股解禁轉(zhuǎn)為流通股的情況，剩余11類機(jī)構(gòu)投資者可分為三類：基金歸為第一類，其特點(diǎn)是追求相對(duì)收益，資金連續(xù)性明顯，占據(jù)市場(chǎng)較大份額；QFIK保險(xiǎn)公司、社?；稹⑵髽I(yè)年金、財(cái)務(wù)公司、銀行等歸為第二類，其特點(diǎn)是資金來源穩(wěn)定充裕，追求絕對(duì)收益，資產(chǎn)配置目標(biāo)較為長(zhǎng)期；信托公司、券商、券商理財(cái)、非金融類上市公司歸為第三類，其特點(diǎn)

2、是資金來源穩(wěn)定充裕，追求絕對(duì)收益，但資產(chǎn)配置目標(biāo)較為短期。我國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)格局資產(chǎn)管理行業(yè)的蓬勃發(fā)展植根于居民財(cái)富積累催生的理財(cái)需求和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的土壤Z上，前者提供需求,后者創(chuàng)造供給。我國(guó)的資產(chǎn)管理需求來自三十年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所積累下來的民間財(cái)富，在高通脹和養(yǎng)老問題日益重要的經(jīng)濟(jì)背景下穩(wěn)定且持續(xù)的存在，供給則從單一的銀行儲(chǔ)蓄逐步走向多元。截止2012年6月30H,基金、私人銀行、信托、保險(xiǎn)和券商資管管理的資產(chǎn)規(guī)模分別為2.4萬億（不含未披露數(shù)據(jù)的QDH撿）、3.5萬億、5.5萬億、6.8萬億、4802億元。而去年國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模已達(dá)16.99萬億元。目前盡管銀行、基金、

3、保險(xiǎn)、信托等管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲取了大部分市場(chǎng)份額，而券商理財(cái)規(guī)模在整個(gè)市場(chǎng)中占比較小，但競(jìng)爭(zhēng)格局尚未穩(wěn)定下來并正在快速變化，每位資管業(yè)務(wù)的參與者仍有機(jī)會(huì)在中國(guó)拓展財(cái)富管理業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)未來的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，幾大機(jī)構(gòu)將會(huì)以私人銀行、信托理財(cái)、券商理財(cái)、基金和保險(xiǎn)自上而下形成從高端到低端的金字塔結(jié)構(gòu)。近年來，國(guó)家大力推進(jìn)金改，保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、交易所創(chuàng)新政策頻發(fā)，銀證信?；绱笏翑U(kuò)張領(lǐng)土的春秋群雄，逐步步入T“你追我趕”的群雄逐鹿時(shí)代。雖然囿于原有的政策限制，銀信證?；煜碌馁Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出不同特點(diǎn)，但隨著政策的松動(dòng)和改變,各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將各展所長(zhǎng)，在財(cái)富管理領(lǐng)域展開激烈爭(zhēng)奪。三、銀

4、信保基的資管動(dòng)態(tài)（一）銀行：理財(cái)產(chǎn)品生若夏花、私人銀行尷尬停滯。隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，銀行存貸款利差將逐漸縮小，屮間業(yè)務(wù)的發(fā)展成為商業(yè)銀行提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障，隨著各類手續(xù)費(fèi)及傭金增加中間業(yè)務(wù)其中的高附加值業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐漸成為商業(yè)銀行的戰(zhàn)略重點(diǎn)。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2012年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行持續(xù)升溫，截至2012年6月27H,商業(yè)銀行今年共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品12570款，與去年同期相比數(shù)量略有上升。但是，理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額卻發(fā)生了較大的變化。與過去不同的是，最近理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售大多來自非國(guó)有銀行,而國(guó)有銀行正在控制發(fā)售規(guī)模。2012年第二季度國(guó)有銀行減少了1萬億元人民幣的規(guī)模，而小

5、型銀行幾乎增加了同樣的規(guī)模。此外，在經(jīng)歷今年6、7月間兩次降息后，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率已出現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)已難覓收益率過5%的理財(cái)產(chǎn)品。因此，可以說，雖然銀行理財(cái)絢若夏花，但卻極可能無以為繼，隨著客戶的流失而香消玉殞。而在國(guó)外，銀行資產(chǎn)管理主要通過私人銀行來運(yùn)作，成熟的私人銀行模式承擔(dān)的是“財(cái)富管家”的職能，給客戶提供高端資產(chǎn)管理的同時(shí)，還為其提供上市咨詢、公司業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)配套等全方位的綜合金融服務(wù)。其收入來源于交叉銷售、傭金和咨詢費(fèi)。而我國(guó)受制于分業(yè)經(jīng)營(yíng)，國(guó)內(nèi)的私人銀行尚不能直接開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。雖然各個(gè)大小銀行為了爭(zhēng)奪地盤，紛紛使出殺手銅，成立私人銀行爭(zhēng)奪高凈值客戶，但其所提

6、供的產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，在私人銀行高凈值客戶需求細(xì)分方面仍處于相對(duì)空白的狀態(tài)。處于起步階段的中國(guó)私人銀行更像是傳統(tǒng)零售銀行的一個(gè)延伸，所提供的服務(wù)也在很大程度上與銀行理財(cái)重疊，仍然以“賣產(chǎn)晶”或者“賣組合”為主。在這些產(chǎn)品中，私人銀行“自主設(shè)計(jì)”的產(chǎn)品僅限于商業(yè)銀行傳統(tǒng)的貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)等領(lǐng)域，屬于理財(cái)產(chǎn)品的升級(jí)版。私人銀行高收益的特色投資產(chǎn)品須借助信托、證券和PE等“供應(yīng)商”機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格來說，目前的私人銀行僅僅充當(dāng)了代銷的角色。（二）信托：銀信合作終止，尋找新的市場(chǎng)熱點(diǎn)。2010年9月，銀監(jiān)會(huì)頒布的《信托公司凈資本管理辦法》，成為監(jiān)管層遏制信托業(yè)盲目擴(kuò)張的殺手銅。在杠

7、桿化經(jīng)營(yíng)吋代，信托業(yè)已經(jīng)不能再單純依靠貸款類銀信合作，或房地產(chǎn)信托的規(guī)模擴(kuò)張來坐收漁利，很多信托公司面臨著自由資本匱乏，急需補(bǔ)充凈資本的窘境。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)目前公布的信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年二季度末，大客戶主導(dǎo)的“非銀信理財(cái)合作單一資金信托”資產(chǎn)規(guī)模約為1.91萬億，占行業(yè)規(guī)模的34.51%；銀行理財(cái)資金主導(dǎo)的“銀信理財(cái)合作單一資金信托”為1.77萬億,占比31.95%,合格投資者主導(dǎo)的“稽核資金信托”1?59萬億，占比28.68%。這組數(shù)據(jù)表示，