郭廣昌投資心得.doc

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1、郭廣昌投資心得：“有時(shí)需要大膽出擊，但最重要的一點(diǎn)是去掉其中的賭性”　　2003年8月8日，南鋼股份（600282）新的大股東——復(fù)星集團(tuán)占60％股權(quán)的南京鋼鐵聯(lián)合有限公司掛牌。其掌門人郭廣昌口出豪言：要在三到五年的時(shí)間里成為國(guó)內(nèi)規(guī)模、效益、競(jìng)爭(zhēng)力全面進(jìn)入前五名的鋼鐵企業(yè)。不到一個(gè)月前的7月12日，復(fù)星控股的南京鋼鐵聯(lián)合有限公司對(duì)南鋼股份（600282）的要約收購期滿，截至這一天，南鋼股份股東無人接受其發(fā)出的收購要約。這意味著郭廣昌既沒有因?yàn)橐s收購造成南鋼股份的退市（雖然理論上存在這樣的可能性），又間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)南鋼股份

2、（600282）的控股。這是一次預(yù)料之中的勝利。在一個(gè)月的要約收購期內(nèi)，南鋼股份流通股交易價(jià)格始終高于要約價(jià)格，而國(guó)有法人股3.81元/股的價(jià)格與公司的每股凈資產(chǎn)基本持平，造成了如果接受要約收購就等同于做虧本買賣的局面，當(dāng)然不會(huì)有這樣傻的投資者。郭廣昌以16億余元將南鋼股份的控股股東由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)變成了非國(guó)有控股企業(yè)，同樣重要的是，復(fù)星在鋼鐵業(yè)這個(gè)自兩年前就開始參與的行業(yè)中，從配角變成了主角。這次重大交易最全面地體現(xiàn)了復(fù)星集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)：多元化、進(jìn)入資本市場(chǎng)和有效嫁接國(guó)企。南鋼股份已經(jīng)是復(fù)星參股或控股的第七家上市公司，除

3、了目前的南鋼股份之外，尚有復(fù)星實(shí)業(yè)、羚銳股份、友誼股份、天藥股份、豫園商城，今年6月，其參股的聯(lián)華超市又于香港成功上市。以數(shù)量而言，七家上市公司只是復(fù)星系中的一小部分，據(jù)稱，復(fù)星參與或控制的企業(yè)數(shù)量達(dá)到了70多家。覆蓋的領(lǐng)域包括醫(yī)藥、房地產(chǎn)、商貿(mào)流通、鋼鐵、金融、汽車、媒體及發(fā)行、教育、體育及IT等等。郭廣昌及復(fù)星成長(zhǎng)的速度，令人目眩。1992年，出生于農(nóng)民家庭的郭廣昌和四個(gè)復(fù)旦大學(xué)的學(xué)友用4500美元開發(fā)了一種測(cè)試甲肝的產(chǎn)品，這成為了復(fù)星事業(yè)的起點(diǎn)，到了2002年，復(fù)星集團(tuán)的總銷售收入已達(dá)10億美元。多元化這把雙刃劍，

4、對(duì)于民營(yíng)企業(yè)家而言，稍有不慎，則傷己多于制敵。但在郭廣昌手里，迄今為止，運(yùn)用得頗為得心應(yīng)手。如何避免多元化陷阱？在回答這個(gè)問題的時(shí)候，郭的回答是：“多元化投資但專業(yè)化管理?！倍嘣畲蟮膯栴}就是特定業(yè)務(wù)的管理能力如何，根本問題在于找到合適的人來做。要有專業(yè)團(tuán)隊(duì)，是最重要的。而作為投資方來說，要有對(duì)專業(yè)和人才的判斷能力。郭廣昌作如此表述：“一方面是你自己有沒有，另一方面，從社會(huì)能不能很容易找到，然后他們?cè)覆辉敢馀c你長(zhǎng)期共同發(fā)展?！倍鴮?duì)于各個(gè)不同行業(yè)施以不同的戰(zhàn)略，也確保了多元化的良性發(fā)展。“像醫(yī)藥流通領(lǐng)域，規(guī)模就是一個(gè)很大

5、的優(yōu)勢(shì)。而房地產(chǎn)，就實(shí)行集中戰(zhàn)略，大部分集中在上海，多項(xiàng)目同時(shí)開發(fā)，形成一個(gè)多項(xiàng)目管理的體系，用快流轉(zhuǎn)的方式來做?！惫忉尩?。復(fù)星多元化的另一個(gè)妙用是穩(wěn)定創(chuàng)業(yè)隊(duì)伍。目前集團(tuán)的主要管理者仍是當(dāng)初創(chuàng)業(yè)時(shí)的“復(fù)旦同學(xué)團(tuán)隊(duì)”，之所以避免了家族類企業(yè)極易出現(xiàn)的分道揚(yáng)鑣現(xiàn)象，一個(gè)重要的原因在于較高的、類似的知識(shí)背景使得多年來管理層內(nèi)部易于溝通相互理解，真正認(rèn)識(shí)到了合作所帶來的好處對(duì)每個(gè)人來說都是最大化的；另外，這幾個(gè)人每人分管不同的一塊業(yè)務(wù)，各展其長(zhǎng)，互不牽制。面對(duì)如此多的行業(yè)，郭廣昌并沒有挑花了眼。他的原則是，看某種行業(yè)，首先要看

6、這個(gè)行業(yè)中國(guó)是否在一個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)上。就是說，要看中國(guó)的這個(gè)產(chǎn)業(yè)在全世界來說，有無競(jìng)爭(zhēng)力，或者這個(gè)行業(yè)是否在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心點(diǎn)上。他的基本判斷是，中國(guó)現(xiàn)在是兩個(gè)輪子在轉(zhuǎn)，一個(gè)是工業(yè)化，一個(gè)是城市化。所以他選擇的行業(yè)，一定會(huì)與這兩點(diǎn)有關(guān)，因?yàn)樗嘈胚@些行業(yè)以后是可以做大的。郭廣昌在進(jìn)入一個(gè)行業(yè)時(shí)還考慮本地企業(yè)有無競(jìng)爭(zhēng)力，比如像房地產(chǎn)，全世界都知道這是一個(gè)本地化的行業(yè)，國(guó)外企業(yè)來做也未必有優(yōu)勢(shì)，這樣就避開了來自外部的競(jìng)爭(zhēng)。郭廣昌考慮的另一個(gè)因素是，如果一個(gè)行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)都較少的，可以考慮進(jìn)入，這是從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)弱來考慮的。

7、“甚至有時(shí)需要大膽出擊，但最重要的一點(diǎn)是去掉其中的賭性，一切以價(jià)值為根本，”郭廣昌說，“做好落地的打算，然后才可以在空中翱翔?！辟Y本市場(chǎng)在企業(yè)成長(zhǎng)過程中載舟覆舟之效并不鮮見，郭的經(jīng)營(yíng)理念是在資本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)之間尋找一種新的投資模式?！睆?fù)星由此搭建了三個(gè)平臺(tái)?！百Y本平臺(tái)：以復(fù)星集團(tuán)為核心,開展投資銀行業(yè)務(wù),判斷眾多行業(yè)的周期，發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值。上市公司平臺(tái)：以包括復(fù)星實(shí)業(yè)在內(nèi)的一批上市公司為核心，尋找產(chǎn)業(yè)里最好的資源，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。專業(yè)公司平臺(tái)：目標(biāo)明確，尋求好的產(chǎn)品，服務(wù)客戶，創(chuàng)造價(jià)值?！惫鶑V昌對(duì)旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)頗為

8、自得，他曾對(duì)記者表示：“今年按國(guó)際慣例的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來算，復(fù)地房地產(chǎn)的純利是5億元，在復(fù)星所有的時(shí)段及行業(yè)里，都算比較好的了。產(chǎn)業(yè)做得好，資本會(huì)追你的。產(chǎn)業(yè)做不好，遲早會(huì)被資本拋棄?！钡珡?fù)地集團(tuán)今年3月赴香港上市，卻在最后關(guān)頭功敗垂成，無疑給善于資本運(yùn)用的郭廣昌一個(gè)不小的下馬威。對(duì)復(fù)地今年在上海市場(chǎng)的成功，海外投資者的反