信貸決策中的財務(wù)報表分析課件.ppt

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1、十三章信貸決策中的財務(wù)報表分析第一節(jié)信貸決策中的財務(wù)報表分析框架一、概述二、會計與財務(wù)分析三、前景分析一、概述信貸決策中的財務(wù)報表分析仍適用于本書中財務(wù)報表邏輯分析框架：welcometousethesePowerPointtemplates,NewContentdesign,10yearsexperience首先，信貸決策中的財務(wù)報表分析應(yīng)當(dāng)以戰(zhàn)略分析為起點，通過戰(zhàn)略分析來了解貸款企業(yè)所處行業(yè)的競爭情況、企業(yè)的競爭戰(zhàn)略、主要風(fēng)險和關(guān)鍵成功要素等信息。其次，應(yīng)當(dāng)分析貸款企業(yè)的會計信息質(zhì)量，以確保在此基礎(chǔ)上計算出的財務(wù)比率能夠如實反映貸款企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)

2、績，同時還必須關(guān)注會計報表中可能對信貸決策有重大影響的內(nèi)容，如表外融資、非經(jīng)營性損失等。第三，通過財務(wù)分析來了解貸款企業(yè)的財務(wù)健康度。第四，必須意識到當(dāng)前財務(wù)報表反映出的只是貸款企業(yè)過去的財務(wù)健康度和經(jīng)營情況，只能反映出貸款企業(yè)信用質(zhì)量的部分內(nèi)容，是否向其提供貸款更大程度上應(yīng)當(dāng)取決于貸款企業(yè)未來還本付息的能力。最后，在經(jīng)過上述分析步驟后，還必須進行綜合信用風(fēng)險評估。二、會計與財務(wù)分析（一）會計分析在進行信貸決策分析中，必須充分意識到財務(wù)報表中的“會計地雷”，避免被錯誤的報表信息所誤導(dǎo)而做出錯誤的決策。（二）財務(wù)分析二、會計與財務(wù)分析（二）財務(wù)分析1、資產(chǎn)負(fù)

3、債表比率分析流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的指標(biāo)。應(yīng)注意的問題：首先，流動比率并非越高越好。其次，流動比率較容易被粉飾。速動比率=（現(xiàn)金+有價證券+應(yīng)收賬款）/流動負(fù)債現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價證券）/流動負(fù)債營運資本有助于判斷企業(yè)的短期流動性營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債通過計算各種債務(wù)比率可以幫助債權(quán)人了解公司的財務(wù)杠桿運用情況和資本結(jié)構(gòu)，常用的債務(wù)比率有：負(fù)債/資產(chǎn)比率=總負(fù)債/總資產(chǎn)債務(wù)/權(quán)益比率=（短期債務(wù)+長期債務(wù)）/股東權(quán)益長期債務(wù)比率=長期債務(wù)/股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)凈額對權(quán)益比率=（短期債務(wù)+長期債務(wù)-現(xiàn)金和有價證券）/

4、股東權(quán)益一般而言，上述指標(biāo)越低，債務(wù)的“權(quán)益護墊”就越厚，債務(wù)的保障程度就越高。在利用資產(chǎn)負(fù)債表評估企業(yè)償債能力時，應(yīng)當(dāng)注意以下事項：（1）短期債務(wù)現(xiàn)在有許多企業(yè)越來越依賴于短期債務(wù)，“短借長用”的現(xiàn)象也很普遍。此外，還必須關(guān)注短期債務(wù)給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。首先是到期無法償還的風(fēng)險，其次，短期債務(wù)還容易遭受利率波動風(fēng)險。（2）可轉(zhuǎn)換債券在考慮可轉(zhuǎn)換債券時，不能一概而論，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司的具體情況分析此類債券轉(zhuǎn)換的可能性及其對公司信用質(zhì)量的影響程度。（3）優(yōu)先股在信用分析中，不能將優(yōu)先股視為純粹的權(quán)益資本，而是應(yīng)當(dāng)考慮資本結(jié)構(gòu)中的優(yōu)先股的比例對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險帶來的

5、影響。（4）經(jīng)營性租賃經(jīng)營性租賃可以使企業(yè)在享受債務(wù)融資的優(yōu)勢時避免違反現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)契約中的某些限制性條款。（5）其他表外負(fù)債在進行信用分析時應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是這些表外融資的經(jīng)濟實質(zhì)，而不是會計表現(xiàn)形式。其他形式的表外負(fù)債可能包括：付款協(xié)議、附追索權(quán)的應(yīng)收賬款出售或應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未貼現(xiàn)的養(yǎng)老金負(fù)債、第三方債務(wù)擔(dān)保等。（6）遞延所得稅負(fù)債（7）管理當(dāng)局的財務(wù)承諾2、損益表比率分析信貸分析需要關(guān)注損益表中的各種經(jīng)營效率指標(biāo)，一些常見的經(jīng)營效率指標(biāo)包括：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入稅前利潤率=（凈利潤+所得稅）/銷售收入銷售凈利率

6、=凈利潤/銷售收入利息保障倍數(shù)=（凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用固定支出保障倍數(shù)=（凈利潤+所得稅+固定支出）/固定支出固定支出包括了利息費用、本金償還、租金支付、優(yōu)先股股利、退休金等。在利用損益表指標(biāo)判斷企業(yè)的償債能力時，應(yīng)注意問題：（1）資本化的利息無論利息支出是費用化還是資本化，當(dāng)期發(fā)生的利息支出都是必須支付的，都需要一定的盈利保障。此時利息保障倍數(shù)計算公式為：利息保障倍數(shù)=（凈利潤+所得稅+利息費用）/（利息費用+資本化利息）（2）經(jīng)營性租金一般而言，經(jīng)營性租金中的1/3左右屬于隱含利息，可以將利息保障倍數(shù)計算公式改為：利息保障倍數(shù)=（凈利潤

7、+所得稅+利息費用+1/3經(jīng)營性租金）/（利息費用+資本化利息+1/3經(jīng)營性租金）（3）利息收入3、現(xiàn)金流量表比率分析信用分析中常用的現(xiàn)金流量表比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與資本支出比率：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與資本支出比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金/資本支出該比率反映了企業(yè)通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量來滿足企業(yè)保持和增加生產(chǎn)能力的資產(chǎn)支出需求的能力。該比率越高，企業(yè)的財務(wù)彈性就越大。在信用分析中必須注意企業(yè)的資本支出循環(huán)周期對上述比率的影響。在信用分析過程中還應(yīng)當(dāng)注意企業(yè)是否通過大量削減資本支出來提高經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與資本支出的比率。信用分析人員還必須關(guān)注與企業(yè)未來信用質(zhì)量相關(guān)的指

8、標(biāo)，通過折舊/經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率來評價，比率越高，企業(yè)未來現(xiàn)金流