從官方持金的統(tǒng)計(jì)看金價后市走強(qiáng)

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1、從官方持金的統(tǒng)計(jì)看金價后市走強(qiáng)從18世紀(jì)一直到1960年代，黃金一直都是貨幣系統(tǒng)的基礎(chǔ)。無論金融系統(tǒng)如何演變，黃金依舊是世界各國官方儲備的重要組成部分。截至2009年4月底，黃金平均占官方儲備總量的10%以上。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2008年底，18%的已開采的黃金是以官方儲備形式存在，其總量相當(dāng)于目前世界年產(chǎn)量的12倍。由上面的數(shù)據(jù)可知，官方黃金儲備的動向?qū)κ袌龊徒饍r有著舉足輕重的影響。而歷史也在證明這一觀點(diǎn)。一方面，上世紀(jì)70和80年代，官方對待黃金還保持中性態(tài)度，而從90年代開始轉(zhuǎn)為做空黃金，以至于打壓金價一度到$300美元

2、/盎司以下。另一方面，90年代各國央行積極出借黃金，為金礦商做空黃金提供流動性，從而令金礦商的對沖頭寸能保持在年產(chǎn)量的6%以上。從90年代到近一段時間，“打壓黃金”的運(yùn)動似乎已經(jīng)走到了盡頭。盡管官方售金總體依然保持為正值，官方的言論和某些國家的少量購入行為表明黃金依舊是非常重要的儲備資產(chǎn)。同時，美元的一再走弱和黃金的強(qiáng)勢回歸都向投資者昭示投資組合中黃金的重要性。一、概要據(jù)官方資料統(tǒng)計(jì)，2009年上半年，官方凈售金總共約為39噸，比上年大減73%，其中出售95噸，買入56噸。如果按季度來看，最多的售金在第一季度，而第二季度因?yàn)橘u少

3、買多而總體表現(xiàn)為買入。參加售金協(xié)議（CBGA）的國家惜售是官方售金銳減的主要原因。09年上半年這些國家總共售金92噸，比08年下半年少了17%，而環(huán)比一周年更是減少43%。第二期售金協(xié)議將于09年9月26日到期，而到期前的一年里，前9個月累計(jì)售金140噸，是自1999年9月第一期售金協(xié)議簽署以來最少的。而那些沒有參加售金協(xié)議的國家都在買入黃金，今年上半年累計(jì)買入56噸黃金。截至當(dāng)前，官方金條向市場的出租業(yè)務(wù)也大幅縮水。第一是因?yàn)樽饨栀M(fèi)用上漲，第二是對租借方的信用擔(dān)憂，雷曼兄弟倒臺讓市場對風(fēng)險更加敏感。二、各國黃金持倉變化售金今年

4、上半年，各央行凈售金合計(jì)約95噸。按近期推算，售金主要是在簽署售金協(xié)議（CBGA）的各國進(jìn)行的。其中以法國居多，09年前5個月就已經(jīng)售出黃金約合44噸之多，而且預(yù)計(jì)6月份還將繼續(xù)售金。這也是法國按協(xié)議出售600噸的計(jì)劃的一部分。到5月底，法國央行已經(jīng)出售了576噸黃金，理論上最多只能再出售不到24噸黃金了。緊隨其后的是歐洲央行（ECB）。截至2009年3月31日，ECB總共出售35.5噸。瑞典今年前5個月已經(jīng)出售6噸，而按計(jì)劃，瑞典打算出售15噸，目前總共出售了9噸。希臘因?yàn)殍T幣而減少了部分黃金儲備。最后提一下的是，歐元區(qū)在6月

5、一共出售黃金7噸左右。根據(jù)以往CBGA的售金情況，估計(jì)這一次也是法國主導(dǎo)售金。除開售金協(xié)議國之外，國際清算銀行（BankforInternationalSettlements）6月底宣布截至3月31日，在之前的一年里共售金5噸。購金官方凈購金估計(jì)2009年上半年達(dá)到56噸。盡管環(huán)比該數(shù)字翻了一倍，但比起2008年下半年仍然低了39%。當(dāng)然，大的增倉行為一般都不會隨時公布，而且具體的細(xì)節(jié)也會保留。重點(diǎn)是要關(guān)注官方黃金持倉的凈增長，雖然不多，但都來自各自國內(nèi)，很少是通過國際間的交易進(jìn)行央行黃金儲備的增持。包括墨西哥，菲律賓和白俄羅斯

6、在內(nèi)的一些國家都有小幅增倉1噸左右。而中國突然宣布增持黃金儲備600噸，外媒猜測可能是逐漸買入，或者從非貨幣系統(tǒng)的黃金轉(zhuǎn)移而來的，其理由是2008年和2009年初并沒有見到中國在國際市場上大舉買入。三、央行售金的預(yù)測國外有分析機(jī)構(gòu)預(yù)測2009年下半年各國央行不太可能大舉售金，預(yù)計(jì)投放市場的黃金總量在100噸左右。那么09年總的售金會在140噸左右，這將是1994年（總售金130噸）以來的最低值。此外值得注意的是1999年到2008年總的售金年均不超過487噸。盡管各機(jī)構(gòu)都認(rèn)為售金協(xié)議CBGA的簽署國今年將惜售黃金，但沒想到最近的

7、數(shù)據(jù)顯示惜售程度超過預(yù)期，7月的頭3周總共只出售了少于1噸的黃金。09年9月CBGAII到期后這些國家預(yù)期將繼續(xù)惜售黃金，因?yàn)榈聡?，法國，意大利和瑞士這四個國家黃金儲備都很多，但卻沒有新的大量售金的計(jì)劃出臺。CBGA各簽署國中瑞士的售金量排第二。去年9月，瑞士已經(jīng)按計(jì)劃完成了售金任務(wù)，而目前已經(jīng)表態(tài)，中期沒有任何售金計(jì)劃。至于德國，今年1月末，德國財長PeerSteinbrueck警告德國央行不要售金。因?yàn)橹皣翌A(yù)算辦公室曾經(jīng)要求德國央行（Bundesbank）考慮出售黃金和外匯儲備，以支持國家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。德國財長的態(tài)度和

8、央行不打算使用售金協(xié)議的600頓配額都表明未來幾年德國都不大可能大規(guī)模售金。最近有一些關(guān)于意大利央行會不會售金的討論。因?yàn)橐獯罄谟?jì)劃對意大利央行（theBancad’Italia）的黃金儲備收增值稅。但有分析師還是認(rèn)為售金決定權(quán)在意大利央行和歐洲央行（E