戰(zhàn)略投資航天航空

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1、國聯(lián)證券主題研究報告軍工GUOLIANSECURITITES2007-12-5戰(zhàn)略投資航天航空――2008年軍工行業(yè)策略33國聯(lián)證券主題研究報告軍工GUOLIANSECURITITES最近52周走勢相關(guān)研究報告行業(yè)研究員鄒順韓星南0510-82830800-806500510-82833337zous@glsc.com.cnhanxn@glsc.com.cn投資要點：?軍工行業(yè)作為一個國家長期的重點投入行業(yè)，聚集了一個國家最尖端的人才和技術(shù)，多先進的科學(xué)技術(shù)都是最先應(yīng)用在軍事領(lǐng)域，一旦轉(zhuǎn)為民用，則具有很高的外部效益?航空航天工程牽扯面廣、

2、產(chǎn)業(yè)鏈長、附加值高。?“十一五”規(guī)劃發(fā)展航天航空?政策導(dǎo)向催化軍工整合——《軍工企業(yè)股份制改造實施暫行辦法》?國際軍工巨頭通過并購重組整合產(chǎn)業(yè)、加速發(fā)展。?航空——軍轉(zhuǎn)民的第一步，能否打造中國的波音？?航天——值得期待33國聯(lián)證券主題研究報告軍工GUOLIANSECURITITES一、軍工——值得關(guān)注軍工行業(yè)作為一個國家長期的重點投入行業(yè)，聚集了一個國家最尖端的人才和技術(shù)，很多先進的科學(xué)技術(shù)都是最先應(yīng)用在軍事領(lǐng)域，一旦轉(zhuǎn)為民用，則具有很高的外部效益在利用軍工科研投入帶動經(jīng)濟增長方面，美國有不少成功的例子。美國最重要的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵的技

3、術(shù)系統(tǒng)，幾乎都是在軍事需求帶動下產(chǎn)生和發(fā)展起來的。l核工業(yè)是在當(dāng)年發(fā)展原子彈的“曼哈頓計劃”下啟動的。l航天技術(shù)是在當(dāng)年的“阿波羅登月計劃”推動下發(fā)展起來的。l計算機產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)是在當(dāng)年需要計算導(dǎo)彈軌跡而發(fā)展起來的。l今天的因特網(wǎng)也是源于美國國防部原來為了抵御核進攻建立的Arpanet網(wǎng)。l今天的“GPS”，正是美國部署“星球大戰(zhàn)”計劃而開發(fā)的全球定位系統(tǒng)，當(dāng)然中國也不乏國防科技促進經(jīng)濟發(fā)展的實例。當(dāng)年原子彈和氫彈的研制，為后來秦山、大亞灣兩座核電站的并網(wǎng)發(fā)電奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。二、航天航空——軍事的命脈航空航天工程牽扯面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長、附加

4、值高。二戰(zhàn)結(jié)束后軍用飛機的單價直線上升，二戰(zhàn)中生產(chǎn)一輛虎式坦克的工時相當(dāng)于生產(chǎn)兩架Me109戰(zhàn)斗機，今天像M1A2SEP這樣信息化程度很高的主戰(zhàn)坦克價格尚在1000萬美元以下，采購量屢次削減的F-22若攤上研發(fā)費用單價將超過2億美元，而研制伊始就立足于降低采購成本的第四代戰(zhàn)斗機F-35，其單價樂觀估計仍會高達4500萬-6000萬美元。克虜伯和法本德國兩大軍事工業(yè)壟斷企業(yè)，在紐倫堡審判中被認定對戰(zhàn)爭負有責(zé)任，并在戰(zhàn)后被盟軍當(dāng)局強行重組?？颂敳抢吓其撹F、造船和槍炮企業(yè)，法本則是當(dāng)時德國乃至世界最大的化學(xué)工業(yè)康采恩。而到了今天，航空航天企業(yè)

5、牢牢掌控著軍事工業(yè)的命脈，這成為了一個非常普遍的現(xiàn)象，尤其是美國軍事工業(yè)。三、中國的航天航空產(chǎn)業(yè)規(guī)劃1．國防科工委的“十一五”規(guī)劃具體的奮斗目標(biāo)是：提高高新技術(shù)武器裝備供給能力?？蒲猩a(chǎn)能力和技術(shù)水平邁上新臺階，研制周期明顯縮短，效費比明顯提高；提高自主創(chuàng)新能力。關(guān)鍵技術(shù)取得重大突破，國防專利數(shù)量大幅增長；提高軍民結(jié)合高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力。軍民結(jié)合產(chǎn)品占民品產(chǎn)值的比重進一步提高，全行業(yè)總收入年均增長15%以上，工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)提高30點以上；進一步健全體制機制。建立健全“四個機制”33國聯(lián)證券主題研究報告軍工GUOLIANSECURIT

6、ITES，規(guī)范企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，科研院所改革取得明顯進展，基本形成適應(yīng)武器裝備建設(shè)和市場經(jīng)濟發(fā)展要求的新體制新機制；培養(yǎng)造就一支素質(zhì)優(yōu)良、能打硬仗的隊伍。人才結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化，人才培養(yǎng)、使用和激勵機制健全。2．航天航空集團的“十一五”規(guī)劃集團名稱目前主業(yè)未來發(fā)展方向中國航天科技集團導(dǎo)彈武器系統(tǒng)五大發(fā)展領(lǐng)域—衛(wèi)星應(yīng)用、信用技術(shù)、新型材料與先進能源、航天特種技術(shù)應(yīng)用、汽車零部件及特種車輛運載火箭、人造衛(wèi)星、載人飛船等宇航技術(shù)產(chǎn)品集團“十一五”規(guī)劃是到2010年實現(xiàn)總資產(chǎn)、總收入兩個1000億，年人均產(chǎn)值200萬，初步建成國際一流的宇航公司民用

7、產(chǎn)業(yè)中國航天科工集團導(dǎo)彈武器系統(tǒng)經(jīng)濟指標(biāo)實現(xiàn)“1”，即到2010年營業(yè)收入翻一翻，達到700億元，總資產(chǎn)達到1100億元，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入2000億軍民兩用信息技術(shù)軍用產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“31”，實現(xiàn)三個保持，一個確立衛(wèi)星與衛(wèi)星應(yīng)用民用產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“5”，即做大5個標(biāo)志工程，包括信息安全、特種車、通信服務(wù)、建筑與房地產(chǎn)、汽車發(fā)動機能源環(huán)保成套設(shè)備信息產(chǎn)業(yè)、汽車制造和機械加工等民用產(chǎn)業(yè)中國航空一集團軍用、民用飛機和航空發(fā)動機“三個相當(dāng)”軍機和民機兩個產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)和國外兩個市場，產(chǎn)品和服務(wù)兩個領(lǐng)域銷售收入的三個大體相當(dāng)汽車、摩托車、機械2010年實現(xiàn)銷

8、售收入1000億元，力爭進入世界500強機載設(shè)備、武器火控系統(tǒng)等工業(yè)燃氣機輪、環(huán)保設(shè)備中國航空二集團軍用和民用飛機、機載設(shè)備五大工程—直升機產(chǎn)業(yè)化工程、飛機工業(yè)工程、航空動力工程、基礎(chǔ)能力建設(shè)