人民幣匯率波動對股市的影響

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1、人民幣匯率波動對股市的影響人民幣匯率波動對股市的影響人民幣匯率波動對股市的影響人民幣匯率波動對股市的影響人民幣匯率波動對股市的影響　　1.人民幣匯率概念　　匯率，即外匯匯率的簡稱，是本國貨幣與其他貨幣之間的比例關(guān)系，是外匯在市場中的價格。也是一個國家的貨幣折算成另一個國家的貨幣的比例關(guān)系。人民幣匯率，就是中華人民共和國的貨幣在國際市場上兌換他國貨幣的比例。其中人民幣對美元的匯率為基礎(chǔ)匯率。我國的匯率由中國人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場的價格，公布人民幣對美元的匯率?！　?.人民幣匯率機(jī)制　　1994年以前，我國先

2、后經(jīng)歷了固定匯率制度和雙軌匯率制度，以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度。央行設(shè)定一定的匯率浮動范圍，并通過市場調(diào)控實現(xiàn)人民幣的匯率穩(wěn)定。2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，其中以市場供求為基礎(chǔ)和有管理是匯率制度的核心。人民幣匯率改革后形成更具有彈性的機(jī)制，央行于每個交易日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場的交易貨幣，如美元等對人民幣的匯率收盤價，此價格作為下一個交易日該貨幣對人民幣交易的中間價。　　1.當(dāng)前人民幣匯率現(xiàn)狀　　隨著匯率市場化的改革，人民幣

3、匯率已成為投資者及熱錢資金觀察國際及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場預(yù)期的重要參考指標(biāo)。人民幣匯率波動對我國經(jīng)濟(jì)判斷，企業(yè)利潤及投資市場趨勢都有著重要的風(fēng)向標(biāo)作用。2008年金融危機(jī)發(fā)生以后，我國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從以出口外向型經(jīng)濟(jì)調(diào)整為以內(nèi)需消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)的策略。同時，人民幣匯率開始升值行情。從去年下半年開始持續(xù)到現(xiàn)在的人民幣貶值，最重要的原因是受到美國貨幣政策調(diào)整的影響，美聯(lián)儲的一系列加息預(yù)期及美國QE從今年年初開始退出，促使美元的持續(xù)升值走勢?！　?.影響人民幣匯率波動的因素　　影響人民幣匯率波動的因素主要有以下四個方面：國際收支及外

4、匯儲備。當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差時，貨幣的收入總額大于支出總額，國際收支逆差則相反。國際收支狀況對一國的匯率將產(chǎn)生直接影響。當(dāng)國際收支順差時，該國的貨幣升值，匯率上升。相反，則該國的貨幣貶值，匯率下跌。相對利率。當(dāng)人民幣匯率較高時，當(dāng)外匯市場上對人民幣需求增加但貨幣供應(yīng)減少，外幣持有者更多的愿意將外幣兌換成人民幣，使得人民幣的供求關(guān)系發(fā)生了變化，推動人民幣升值。相對通貨膨脹。通貨膨脹在每個國家都會發(fā)生，通過比較他國的通貨膨脹即相對通貨膨脹率，可以看出通貨膨脹對匯率的影響。通常來說，相對通貨膨脹較高的國家，其貨幣內(nèi)在價值下

5、跌快，其貨幣對他國貨幣也會貶值。政治局勢。一個國家國內(nèi)及國際上的政治局勢變化會引起外匯市場的波動，但這種影響是短期的，持續(xù)時間較短。人民幣匯率的波動就目前的中國國際形勢而言，持續(xù)的國際收支順差以及以美元資產(chǎn)為主的外匯儲備給人和民幣帶來了較大的壓力?！　?.各國匯率波動與股市之間的關(guān)系　　調(diào)研了近20年來各國的匯率與股市走勢之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，1983年至2000年期間，美國、日本、德國三個國家的匯率變動與股票市場存在很小的相關(guān)性，其中美國和日本為正相關(guān)，德國為負(fù)相關(guān)。而匯率波動性與股市波動性之間存在明顯的正相關(guān)，美元匯

6、率波動幅度每增加%，美國的股票市場波動就會增加1%。也就是說，貨幣的升貶與股市的漲跌沒有可量化的關(guān)系，但貨幣的穩(wěn)定性會影響股市的穩(wěn)定與否。該研究還發(fā)現(xiàn)，各國的匯率波動與股市的走勢之間的關(guān)系也并非每年都相同，與該年的貨幣升值預(yù)期也有很大關(guān)系。　　2.人民幣匯率與股市的歷史走勢　　人民幣自2015年“811”匯改后，持續(xù)面臨著貶值的壓力，今年已經(jīng)有四波的快遞貶值。此波貶值主要是由于美元的持續(xù)走強(qiáng)造成的被動貶值。由于人民幣匯率的貶值及市場看空預(yù)期，我國A股市場均對應(yīng)大幅下跌。在2015年1月到5月期間，匯率有上下波動，但

7、中證500一直持續(xù)上漲；而在6月至7月之間，雖然匯率穩(wěn)定，但A股卻劇烈下跌。從有匯率歷史記錄的1994年開始觀察，在人民幣匯率大幅攀升的三個時間段，上證A股指數(shù)分別呈現(xiàn)震蕩、急跌急漲、先跌后漲等全然不同的走勢；在人民幣對美元保持固定匯率的兩段時間內(nèi)，A股也沒有明顯的對應(yīng)走勢。但繼“之后，人民幣匯率與股市的關(guān)系越來越親密，匯率的下跌通常引起股市的下跌?！　?.人民幣匯率對股市影響的原因　　任何價格的波動都是因供求關(guān)系的變化引起，貨幣的價格也不例外。一國的貨幣升值，說明該國的經(jīng)濟(jì)狀況強(qiáng)勁穩(wěn)定。人民幣升值，必然會引起外資

8、的踴入，更進(jìn)一步的推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，體現(xiàn)在我國的股市上就是股價上漲。相反，人民幣貶值，引起外資抽逃，造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，市場資金短缺，股市也會缺乏上漲動力。兩者有關(guān)聯(lián)的原因是：一方面，人民幣貶值引發(fā)本幣資產(chǎn)估值下降，導(dǎo)致金融、地產(chǎn)等相關(guān)板塊走弱，拖累整體大盤；另一方面，人民幣貶值預(yù)期一旦形成，將導(dǎo)致熱錢流出，A股所處的流動性環(huán)境會迅速趨緊。流動性的變化及市場對央行