淺談我國證券監(jiān)管體制的論文

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1、淺談我國證券監(jiān)管體制的論文論文關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管體制　政府干預(yù)　自律性管理　　論文摘要：我國證券監(jiān)管體制存在著政府干預(yù)過度和自律性管理不足的問題，而問題產(chǎn)生的原因在于監(jiān)管者的定位錯(cuò)誤。文章就我國證券監(jiān)管者法律地位的改善提出了看法。　　透視我國證券監(jiān)管體制《中華人民共和國證券法》(以下簡稱《證券法》)在明確了國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管功能的同時(shí)，首次以基本大法的形式提出：“在國家對證券發(fā)行、交易活動實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的前提下，依法設(shè)立證券業(yè)協(xié)會，實(shí)行自律性管理”，從而在理論上建立了國家監(jiān)管與自律管理共同作用的管理體系。但從實(shí)踐看，這一管理

2、體系并沒有發(fā)揮其應(yīng)有的功能。我國現(xiàn)有的證券監(jiān)管體制所存在的問題可概括為：政府干預(yù)過度、自律性管理不足。　　1．政府干預(yù)過度　　我國的證券市場不規(guī)范，投機(jī)性過強(qiáng)。對這一現(xiàn)實(shí)，立法者的思路是強(qiáng)化政府職能部門一一證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的職責(zé)，試以“政府干預(yù)”克服證券市場的缺陷。岡此，在《證券法》下，我國證券市場上政府活動的領(lǐng)域包羅萬象，它不僅管理著市場運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)和各種市場主體，而且掌握著上市規(guī)模、上市節(jié)奏和上市資源的分配?！　∵@種情形帶來了一系列無法回避的問題：　　(1)市場交易成本過大、效率缺失　我國目前實(shí)行的發(fā)行核準(zhǔn)制、上市審批制，且審批手續(xù)復(fù)雜

3、煩瑣，行政過程不透明、不規(guī)范，延長了企業(yè)籌資時(shí)間，增大了市場活動的不確定性，導(dǎo)致嚴(yán)重的效率缺失?！　?2)對市場配置資源的壓抑　目前，我國證券市場的資金流向和資源配置，首先是政府的意志而非市場競爭的結(jié)果。.以實(shí)務(wù)觀之，現(xiàn)在得以優(yōu)先發(fā)行、上市的有相當(dāng)一部分是歷史包袱重，設(shè)備陳舊、盈利能力差的國營企業(yè)，而大量機(jī)制靈活、前景看好的民營企業(yè)，卻幾乎得不到上市的機(jī)會。造成社會資源的極大浪費(fèi)?！　?3)增加政策性風(fēng)險(xiǎn)由于我國政府監(jiān)管行為所具有的廣泛性、經(jīng)常性和非連續(xù)性等特征，使得每次政策的調(diào)整都造成市場相當(dāng)劇烈和頻繁的波動。對政府意圖的揣摩，對政府干

4、預(yù)行為的猜測，成為投資者以及融資人活動的重要內(nèi)容，對于公司業(yè)績的關(guān)注倒置于其次?！　?4)監(jiān)管失靈。政府全面干預(yù)必然會“四面受敵一方面，多元化的監(jiān)管目標(biāo)使監(jiān)管者左右為難，而政治利益激勵機(jī)制決定了往往是秩序規(guī)范的目標(biāo)讓位于發(fā)展的目標(biāo)。所以，盡管證券立法頒布了大量的制裁性規(guī)范，但真正能夠貫徹執(zhí)行的相當(dāng)有限。另一方面，這種過度干預(yù)使得監(jiān)管部門窮于應(yīng)付大量的日常事務(wù)性工作，而對于其最本職的工作——監(jiān)管機(jī)制的基本建設(shè)卻無暇顧及?！　?．自律性管理不足　　證券業(yè)協(xié)會和證券交易所是我國證券自律體系中的兩個(gè)組成部分。但是在政府的強(qiáng)勢監(jiān)管之下，我國的自律性

5、監(jiān)管顯得軟弱無力。　　(1)證券業(yè)協(xié)會　　證券業(yè)協(xié)會是《證券法》提及的唯一“自律性組織”。但實(shí)際上證券業(yè)協(xié)會并未發(fā)揮它的作用。究其原因主要有以下幾點(diǎn)：　　第一，法律規(guī)范不僅太抽象而且遺漏多多。對于證券業(yè)協(xié)會，《證券法》僅以區(qū)區(qū)四個(gè)條文加以規(guī)范，對于證券業(yè)協(xié)會的組織章程、證券業(yè)協(xié)會對會員的制約機(jī)制、證券業(yè)協(xié)會與證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的制衡機(jī)制等基本問題，該法都沒有明確規(guī)定。依據(jù)這樣的《證券法》，證券業(yè)協(xié)會又如何能對會員進(jìn)行監(jiān)督管理呢?　　第二，職責(zé)重疊。在英、美等國家的證券監(jiān)管體制中，自律管理采取雙重監(jiān)管體制。證券交易所主要實(shí)施場內(nèi)證券交易的監(jiān)管，證

6、券業(yè)協(xié)會則負(fù)責(zé)場外交易的規(guī)管。但在《證券法》以及相關(guān)解釋中，場外交易并未獲得明確肯定，所以證券業(yè)協(xié)會的宗旨也不包括組織、推動和監(jiān)管場外交易的職能。而若強(qiáng)調(diào)證券業(yè)協(xié)會對場內(nèi)交易的監(jiān)管職能，必然使證券業(yè)協(xié)會與證券交易所之間的關(guān)系處于交叉和重疊狀態(tài)。為了避免重復(fù)監(jiān)管導(dǎo)致的混亂，只得犧牲證券業(yè)協(xié)會監(jiān)管職能，并將其職能限于研究、宣傳、交流、協(xié)調(diào)等方面?！　〉谌栏接谡O(jiān)管。我國證券業(yè)協(xié)會在政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的督促下設(shè)立和發(fā)揮功能。證券業(yè)協(xié)會職責(zé)職權(quán)范圍的確定，首先決定于政府機(jī)關(guān)的授權(quán)，而不直接來源于證券業(yè)協(xié)會的會員。這種特殊的體制與傳統(tǒng)，使得我國證券

7、業(yè)協(xié)會的對政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)形成天然的依賴?！　〉谒?，自律監(jiān)管動力的缺乏。任何組織如無法給其成員帶來實(shí)際利益或可預(yù)見利益，其生命力總是岌岌可危的。因此，在法律規(guī)定的范圍內(nèi)，推動證券公司合理從事證券業(yè)務(wù)，并為各證券公司或成員單位帶來福利，成為自律監(jiān)管生命存續(xù)的源泉。《證券法》只強(qiáng)調(diào)發(fā)揮證券業(yè)協(xié)會在糾紛調(diào)停和紀(jì)律處分方面的職能，而忽視證券業(yè)協(xié)會也應(yīng)為成員單位創(chuàng)造商業(yè)機(jī)會。成員單位也極少借助證券業(yè)協(xié)會維護(hù)其合法權(quán)益。這樣的證券業(yè)協(xié)會既缺乏威性又缺乏親和力，其規(guī)管、溝通等自律功能難以發(fā)揮?！　?2)證券交易所　　目前我國的證券交易所離真正意義上的自律組

8、織還有一定的差距。這段差距從《證券法》的規(guī)定中，也可見端倪。首先，從證券交易所的性質(zhì)和法律地位看，雖然上海證券交易所和深圳證券交易所的章程都將自己定位為“實(shí)行自律管理的會員制事業(yè)法人”，但《證