基于價(jià)值的公司治理與管理控制的論文

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1、基于價(jià)值的公司治理與管理控制的論文【摘要】本文論證了基于價(jià)值的公司治理和基于價(jià)值的管理控制。筆者認(rèn)為，基于價(jià)值的公司治理的核心是財(cái)務(wù)治理；基于價(jià)值的管理控制核心是財(cái)務(wù)控制；公司治理與管理控制是公司的兩大工作重點(diǎn)；財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)控制是公司財(cái)務(wù)的兩大重點(diǎn)任務(wù)?！　　　∫?、引言　　　　我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革和企業(yè)改革使企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式經(jīng)歷了由產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)型向商品經(jīng)營(yíng)型的轉(zhuǎn)變，由商品經(jīng)營(yíng)型向資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型的轉(zhuǎn)變，再由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型向資本經(jīng)營(yíng)型的轉(zhuǎn)變過程。這種轉(zhuǎn)變的結(jié)果就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中越來越認(rèn)識(shí)到價(jià)值的重要性及價(jià)值創(chuàng)造的重要性，并逐漸將追求價(jià)值創(chuàng)造作為企業(yè)的目標(biāo)?！　‰S著經(jīng)濟(jì)體制的改革，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的

2、管理理念和管理方式正逐漸被市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的管理理念和管理方式所取代。以外部監(jiān)督管理為主的管理理念與管理方式，正在向以內(nèi)部管理為主的管理理念與管理方式轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的結(jié)果，使企業(yè)越來越認(rèn)識(shí)到公司治理與管理控制的重要性?！　≡谶@種經(jīng)營(yíng)理念和管理理念處于轉(zhuǎn)軌的時(shí)期，我國(guó)的企業(yè)發(fā)展還很不平衡，對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的重要性以及對(duì)公司治理和管理控制的重要性的認(rèn)識(shí)還不統(tǒng)一。筆者站在價(jià)值管理的角度探討公司治理與管理控制問題，旨在促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理理念的根本轉(zhuǎn)變?！　　　《⒒趦r(jià)值的管理　　　　基于價(jià)值的管理（valuebasedmanagement）簡(jiǎn)稱vbm，是20世紀(jì)90年代興起的一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)

3、管理理念和管理方式。vbm的目標(biāo)是為股東創(chuàng)造價(jià)值。vbm使公司管理決策的核心與股東的利益協(xié)調(diào)一致，這樣，公司的管理活動(dòng)自然而然地創(chuàng)造了股東價(jià)值。.影響股東價(jià)值的因素有許多，要為股東創(chuàng)造價(jià)值，就必須明確股東價(jià)值創(chuàng)造與各影響因素之間的關(guān)系。因此，基于價(jià)值的管理正是對(duì)影響或決定股東價(jià)值的關(guān)鍵因素進(jìn)行的管理，圖1反映了基于價(jià)值管理的三個(gè)重要方面?！　　　≡趘bm中，為了使投資者支持股票價(jià)格，公司需要與投資者保持有效的聯(lián)系和進(jìn)行良好的溝通。這就需要投資者對(duì)與其關(guān)系重大的公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)有一個(gè)明確的理解。因此，公司的董事會(huì)和管理者必須正確處理與投資者的關(guān)系，盡可能使投資者得

4、到相關(guān)、可靠的信息，包括財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息。這些非財(cái)務(wù)信息給市場(chǎng)的印象對(duì)公司價(jià)值以及價(jià)值管理的水平都有著非常重要的影響?！　≡趘bm中，為了理解整個(gè)公司的業(yè)務(wù)，需要進(jìn)行系統(tǒng)性的分析，包括清晰地了解公司所面對(duì)的市場(chǎng)、自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)以及對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的正確評(píng)價(jià)等。目的就在于開發(fā)最優(yōu)戰(zhàn)略以利于為股東創(chuàng)造價(jià)值。正確的戰(zhàn)略選擇必然提高公司的競(jìng)爭(zhēng)能力，進(jìn)而使公司在為股東創(chuàng)造價(jià)值方面有持久的、長(zhǎng)足的增長(zhǎng)?！　檫_(dá)到創(chuàng)造最大價(jià)值的目的而選擇公司戰(zhàn)略后，接下來的管理程序就是戰(zhàn)略的實(shí)施。這是vbm的關(guān)鍵一環(huán)。歷史資料表明，有相當(dāng)一部分公司就是在實(shí)施公司戰(zhàn)略這一環(huán)節(jié)失敗了。有效實(shí)施戰(zhàn)略的關(guān)鍵

5、之處在于貫徹實(shí)施全面業(yè)績(jī)管理（ipm）。為了在公司經(jīng)營(yíng)中實(shí)施全面業(yè)績(jī)管理，需要建立一種與全面價(jià)值管理的其他重要因素結(jié)合起來的評(píng)估框架和信息體系。ipm的成功運(yùn)用有助于確保以統(tǒng)一的、易于理解的方式將戰(zhàn)略意圖轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)?！　　　∪?、基于價(jià)值的公司治理　　　　vbm的三個(gè)重要方面，實(shí)際上涉及到公司投資者、董事會(huì)和管理者三個(gè)主體的目標(biāo)、權(quán)利和責(zé)任的劃分與協(xié)調(diào)。公司為了實(shí)現(xiàn)價(jià)值管理的目標(biāo)，即創(chuàng)造股東價(jià)值，公司的投資者、董事會(huì)、管理層需要協(xié)調(diào)利益關(guān)系，共同努力，這正是公司治理的關(guān)鍵所在?！　」局卫硎枪镜耐獠克魅?quán)人為了保障他們?cè)诠镜乃魅?quán)不受侵犯而以契約關(guān)系為基礎(chǔ)對(duì)整個(gè)公司進(jìn)

6、行的控制。在基于價(jià)值的公司治理中，公司外部索取權(quán)人與公司的契約關(guān)系，主要是財(cái)務(wù)契約關(guān)系。公司的各種索取權(quán)人之間就公司事務(wù)簽訂的財(cái)務(wù)契約是公司治理的基礎(chǔ)，而外部索取權(quán)人對(duì)公司實(shí)施的財(cái)務(wù)控制是他們實(shí)現(xiàn)公司治理目標(biāo)的主要手段?？梢?，在公司治理處理契約關(guān)系當(dāng)事人利益的過程中，財(cái)務(wù)關(guān)系是各種利益關(guān)系的核心；在基于價(jià)值的公司治理中，財(cái)務(wù)治理便成為公司治理的核心?！　≡谪?cái)務(wù)治理中，各種索取權(quán)人之間的基本關(guān)系、利益沖突、治理機(jī)制是由財(cái)務(wù)契約確定的。這些契約通常包括與股權(quán)投資人簽訂的股權(quán)契約、與債權(quán)投資人簽訂的信貸契約、與管理者簽訂的報(bào)酬契約等。　　股權(quán)契約是股東之間就公司相關(guān)問題簽訂的

7、契約，用以協(xié)調(diào)股東內(nèi)部的利益關(guān)系，在股權(quán)分散的情況下尤其要協(xié)調(diào)大股東與小股東之間的關(guān)系。股權(quán)契約規(guī)定了股東投入股權(quán)資本后，對(duì)公司有治理權(quán)，即在董事會(huì)中有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，就公司合并、分立、停業(yè)等重大決策有投票權(quán)；有出售和轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利；當(dāng)公司發(fā)行新股時(shí)，有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)；對(duì)公司收益有剩余索取權(quán)。在股權(quán)高度分散的情況下，大部分股東并不參與公司事務(wù)的管理。這樣，公司的控制權(quán)就落入少數(shù)擁有較多股份的大股東手里，形成他們對(duì)公司的控制權(quán)大于收益權(quán)的權(quán)力結(jié)構(gòu)。那么，這些大股東就有能力，也有動(dòng)機(jī)，通過各種方式從其他股東向自己轉(zhuǎn)移財(cái)富。處于控制地位的大股東對(duì)