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1、中信證券與海通證券價(jià)值評(píng)估比較案例分析4中信證券與海通證券價(jià)值評(píng)估對(duì)比分析4.1中信證券與海通證券基本情況概述4.1.1中信證券基本情況中信證券股份有限公司是中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的第一批綜合類證券公司之一，其前身是中信證券有限責(zé)任公司，于1995年10月25日在北京成立，注冊(cè)資本33.15億元。2002年12月13日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，中信證券向社會(huì)公開發(fā)行4億股普通A股股票，2003年1月6日在上海證券交易所掛牌上市交易，股票簡(jiǎn)稱“中信證券”，股票代碼“600030”。2007年8月31日中信證券完成A股增發(fā)3.34億股，募集資金約250
2、億元。截至2008年6月30日，中信證券總資產(chǎn)2,333億元人民幣，凈資產(chǎn)539億元人民幣，是國(guó)內(nèi)資本規(guī)模最大的證券公司。中信證券長(zhǎng)期以來秉承“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、勇于創(chuàng)新”的原則，在若干業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持或取得領(lǐng)先地位。2007年公司股票承銷的市場(chǎng)份額20%，排名第二；企業(yè)債和金融債承銷的市場(chǎng)份額20%，排名第一；公司及控股公司合并的股票基金交易額市場(chǎng)份額8.08%，排名第一；公司控股基金所管理的資產(chǎn)規(guī)模合并占8.07%的市場(chǎng)份額，排名第一；人民幣集合理財(cái)資產(chǎn)凈值市場(chǎng)份額15.7%，排名第一；權(quán)證創(chuàng)設(shè)總量市場(chǎng)份額29%，排名第一；研究團(tuán)隊(duì)繼續(xù)以較大優(yōu)勢(shì)蟬聯(lián)第一
3、。中信證券第一大股東為中國(guó)中信集團(tuán)公司。中信證券與中信銀行、中信信托、信誠(chéng)人壽保險(xiǎn)等公司共同組成中信控股的綜合經(jīng)營(yíng)模式，并與中信國(guó)際金融控股共同為客戶提供境內(nèi)外全面金融服務(wù)。中信證券下屬中信建投證券有限責(zé)任公司、中信金通證券有限責(zé)任公司、中信萬(wàn)通證券有限責(zé)任公司、中信證券國(guó)際有限公司、華夏基金管理有限公司、中信基金管理有限責(zé)任公司、中證期貨有限公司、金石投資有限公司、中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司、中信標(biāo)普指數(shù)信息服務(wù)（北京）26有限公司等子公司。包括所屬子公司在內(nèi)，中信證券在境內(nèi)合計(jì)擁有165家證券營(yíng)業(yè)部、61家證
4、券服務(wù)部和4家期貨營(yíng)業(yè)部。2005年，中信證券被《新財(cái)富》雜志社評(píng)選為“本土最佳證券公司”第一名；2006、2007年被評(píng)選為“本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”第一名；2006年被評(píng)為“本土最佳銷售團(tuán)隊(duì)”第一名。2002年至2005年連續(xù)被《亞洲貨幣》雜志評(píng)為“中國(guó)最佳債權(quán)融資行”和“中國(guó)最佳股權(quán)融資行”；2006及2007年又被《亞洲貨幣》雜志評(píng)為“中國(guó)內(nèi)地最佳股票承銷機(jī)構(gòu)”。4.1.2海通證券基本情況海通證券股份有限公司也是中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的第一批綜合類證券公司之一，其前身上海海通證券公司，成立于1988年，是我國(guó)最早成立的證券公司之一。1994年改制為有限
5、責(zé)任公司，并發(fā)展成全國(guó)性的證券公司。2001年底，公司整體改制為股份有限公司。2002年，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)證券行業(yè)中資本規(guī)模最大的綜合性證券公司。2005年5月，經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)審?fù)ㄟ^，成為創(chuàng)新試點(diǎn)證券公司，公司發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期，各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持市場(chǎng)前列。2007年7月31日，公司借殼“都市股份”（600837）在上海證券交易所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)首家成功借殼上市的證券公司。海通證券于2007年8月31日公司完成A股增發(fā)7.25億股，募集資金約260億元。截至2008年6月30日，海通證券總資產(chǎn)971元人民幣，凈資產(chǎn)377億元人民幣。在多年的發(fā)展中，海
6、通證券始終遵循“務(wù)實(shí)、開拓、穩(wěn)健、卓越”的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持“穩(wěn)健乃至保守”的經(jīng)營(yíng)品牌，形成了穩(wěn)健開拓的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，成為國(guó)內(nèi)唯一持續(xù)經(jīng)營(yíng)20年不更名的證券公司。2007年公司股票及債券承銷的市場(chǎng)份額為4.27%，排名第六；公司及托管證券公司合并的股票基金交易額市場(chǎng)份額為4.6%，排名第四；公司人民幣集合理財(cái)資產(chǎn)和控股基金所管理的資產(chǎn)合計(jì)市場(chǎng)份額為1.5%；研究團(tuán)隊(duì)在部分領(lǐng)域保持一定的優(yōu)勢(shì)。海通證券第一大股東為上海上實(shí)（集團(tuán)）公司，該股東與光明食品（集團(tuán)）有限公司、上海煙草（集團(tuán)）有限公司、上海電氣（集團(tuán)）有限公司和申能（集團(tuán)）27有限公司等上海國(guó)資委系
7、統(tǒng)股東合并持有海通證券26.56%的股份。海通證券下屬海富通基金管理有限公司、富國(guó)基金管理有限公司、海富產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、海通期貨有限公司、海通（香港）金融控股有限公司、海通開元投資有限公司等子公司。海通證券在境內(nèi)合計(jì)擁有124家證券營(yíng)業(yè)部、57家證券服務(wù)部和2家期貨營(yíng)業(yè)部。2003年，海通證券被《亞洲金融》雜志評(píng)為“中國(guó)最佳經(jīng)紀(jì)行”。2006年，公司在由財(cái)經(jīng)媒體《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》發(fā)起的“21世紀(jì)中國(guó)資本市場(chǎng)投資年會(huì)”上，獲得了“2006年證券公司綜合實(shí)力大獎(jiǎng)”、“2006年最佳經(jīng)紀(jì)團(tuán)隊(duì)”、“2006年最佳宏觀策略研究團(tuán)隊(duì)”三項(xiàng)榮譽(yù)。本
8、文對(duì)兩證券公司的價(jià)值評(píng)估，擬采用從宏觀到微觀的思路依次對(duì)資本市場(chǎng)外部、內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行分析，然后再對(duì)證券公司進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，并依據(jù)一定的假設(shè)
