能源類商品貿(mào)易融資方案設(shè)計(jì)———以工商銀行新加坡分行為例

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1、能源類商品貿(mào)易融資方案設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)防范及發(fā)展策略———以工商銀行新加坡分行為例自2005年以來，工商銀行新加坡分行（以下簡(jiǎn)稱“新加坡分行”）本著“客戶轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、收入轉(zhuǎn)型”的發(fā)展策略，認(rèn)真貫徹工商銀行總行關(guān)于海外業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略，即“因地制宜、突出特色、穩(wěn)健經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展”的經(jīng)營方針。利用新加坡作為全球國際貿(mào)易中心、金融中心、石油交易中心、船舶加油中心、煉油中心等優(yōu)勢(shì)地位，積極拓展新加坡本地大型石油公司及國際石油貿(mào)易公司的石油類貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，經(jīng)過幾年時(shí)間的持續(xù)探索和努力，2008年新加坡分行國際業(yè)務(wù)結(jié)算量達(dá)到了116億美元，2009年上半年結(jié)算量已達(dá)到115億美元,目

2、前已形成了以中資四大石油公司，即中石油、中石化、中海油及中化集團(tuán)公司在新加坡的分子公司為主，以跨國大型石油貿(mào)易公司如維多、格蘭扣及中小型背對(duì)背信用證客戶為輔的能源類貿(mào)易融資客戶群。通過長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)實(shí)踐，以及借鑒新加坡本地國際化銀行的操作經(jīng)驗(yàn)，新加坡分行在能源類大宗商品融資領(lǐng)域，已經(jīng)初步建立適應(yīng)其特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品和政策體系。本文以此為案例，探討了開展能源類大宗商品貿(mào)易融資的具體做法及風(fēng)險(xiǎn)控制問題。一、新加坡石油市場(chǎng)概述新加坡是一個(gè)以貿(mào)易立國的國家，對(duì)外貿(mào)易在經(jīng)濟(jì)中占有非常重要的地位。自20世紀(jì)60年代以來，新加坡大力發(fā)展以出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)。為了實(shí)施其國際貿(mào)易中心戰(zhàn)略，

3、新加坡分別自1989年和1990年起開始實(shí)施“特許石油貿(mào)易商”（AOT）和“特許國際貿(mào)易商”（AIT）政策，鼓勵(lì)跨國公司將新加坡作為開展離岸貿(mào)易活動(dòng)的基地。目前，新加坡已成為全球重要的石油交易中心之一，其燃料油市場(chǎng)在國際上占有重要的地位，主要由三部分組成：一是傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)，二是普氏（PLATTS）公開市場(chǎng)，三是紙貨市場(chǎng)。傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)是指一般意義上的進(jìn)行燃料油現(xiàn)貨買賣的市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模大約在每年3000萬~4000萬噸左右。新加坡本地的主要燃料油交易品種包括M100,HSFO180、380及LSWR等。普氏（PLATTS）公開市場(chǎng)是指每天下午4∶00～4∶30在普氏公

4、開報(bào)價(jià)系統(tǒng)上進(jìn)行公開現(xiàn)貨交易的市場(chǎng)。該市場(chǎng)的主要目的不是為了進(jìn)行燃料油實(shí)貨的交割，而主要是為了形成當(dāng)天的市場(chǎng)價(jià)格。市場(chǎng)的運(yùn)作是由各石油公司的交易員于每天下午4∶00～4∶30通過公開電子交易平臺(tái)向普氏的編輯報(bào)出該公司的報(bào)價(jià)，再由該編輯將信息手工輸入電腦，顯示在所有石油公司的電腦顯示屏上。當(dāng)日4∶30以后，普氏的編輯根據(jù)當(dāng)日該系統(tǒng)上成交的燃料油的數(shù)量和價(jià)格，根據(jù)一定的方法估算處理后公布出一個(gè)當(dāng)日的燃料油價(jià)格。值得注意的是，普氏每天公布的價(jià)格并不是當(dāng)天裝船的燃料油的現(xiàn)貨價(jià)格，而是15天后交貨的價(jià)格。因?yàn)楦鶕?jù)亞洲地區(qū)的貿(mào)易習(xí)慣，大多數(shù)公司都傾向于提前買貨，而賣方也傾向于提前

5、賣貨，結(jié)果大多數(shù)的實(shí)貨交割都集中在15～30天這個(gè)時(shí)間段上。該市場(chǎng)對(duì)交易的資格有嚴(yán)格限制，只有在新加坡設(shè)有燃料油倉庫的企業(yè)才有資格在該市場(chǎng)進(jìn)行報(bào)價(jià)。目前，新加坡興隆、BP、摩根士丹利等極少數(shù)油商可參與普氏公開市場(chǎng)交易，惟一一家進(jìn)入該市場(chǎng)的中資企業(yè)是中石油。新加坡紙貨市場(chǎng)（PaperMarket）大致形成于1995年前后，從屬性上講是屬于衍生品市場(chǎng)，但它是OTC市場(chǎng)，而不是交易所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。紙貨市場(chǎng)的交易品種主要有石腦油、汽油、柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油紙貨市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模大約是現(xiàn)貨市場(chǎng)的3倍以上，也就是每年成交1億噸左右，其中80%左右是投機(jī)交易,20%左右是保

6、值交易。紙貨市場(chǎng)的參與者主要有以下幾類：投資銀行和商業(yè)銀行、大型跨國石油公司、石油貿(mào)易商、終端用戶（包括船公司、航空公司、發(fā)電廠等用戶）。紙貨市場(chǎng)的主要作用是提供一個(gè)避險(xiǎn)的場(chǎng)所，它的交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)合約，合約的期限最長(zhǎng)可達(dá)3年，每手合約的數(shù)量為5000噸，合約到期后不進(jìn)行實(shí)物交割，而是進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算價(jià)采用普氏公開市場(chǎng)最近一個(gè)月的加權(quán)平均價(jià)，經(jīng)紀(jì)商每噸收取7美分即每手收取350美元的傭金。由于是一個(gè)OTC市場(chǎng)，紙貨市場(chǎng)的交易通常是一種信用交易，履約擔(dān)保完全依賴于成交雙方的信譽(yù)，這要求參與紙貨市場(chǎng)交易的公司都是國際知名、信譽(yù)良好的大公司。二、石油貿(mào)易融資的主要融資方案設(shè)

7、計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)防范近年來，隨著全球大宗商品貿(mào)易的迅速發(fā)展，包括能源在內(nèi)的大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資發(fā)展很快，許多國際化銀行都成立了專門部門，以大力發(fā)展大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資。所謂大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資（StructuredCommodityTradeFinance，SCTF）是根據(jù)生產(chǎn)貿(mào)易融資企業(yè)的具體融資需求，通過貨權(quán)質(zhì)押、信托收據(jù)、保險(xiǎn)及公證、貨物監(jiān)管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)來掌握貨權(quán)、監(jiān)控資金，為其提供的集物流、信息流、資金流為一體的個(gè)性化的組合貿(mào)易融資方式。結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資具有以下特點(diǎn)：一是突破銀行傳統(tǒng)擔(dān)保方式的限制