貴州茅臺(tái)價(jià)值評(píng)估分析案例

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1、貴州茅臺(tái)價(jià)值評(píng)估分析案例第4章案例分析4．1貴州茅臺(tái)簡(jiǎn)介貴州茅臺(tái)酒股份有限公司是根據(jù)貴州省人民政府黔府函(1999)291號(hào)文《關(guān)于同意設(shè)立貴州茅臺(tái)酒股份有限公司的批復(fù)》，由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合貴州茅臺(tái)酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學(xué)研究院、中國(guó)食品發(fā)酵工業(yè)研究院、北京市糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒(集團(tuán))有限公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司成立于1999年11月20日，成立時(shí)注冊(cè)資本為人民幣18，500萬元。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)行字E2001]41號(hào)文核準(zhǔn)并按照財(cái)政部

2、企E2001]56號(hào)文件的批復(fù)，公司于2001年7fl31日在上海證券交易所公開發(fā)行7，150萬(其中，國(guó)有股存量發(fā)行650萬股)A股股票，公司股本總額增至25，000萬股。后又經(jīng)過2002—2009歷次股本變動(dòng)，最終截止2009年12月31日，總股本達(dá)至U94380萬股，實(shí)現(xiàn)全流通。公司是國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)，主要生產(chǎn)銷售世界三大名酒之一的茅臺(tái)酒，同時(shí)進(jìn)行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。茅臺(tái)酒歷史悠久，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，是醬香型白酒的典型代表，享有“國(guó)酒”的美稱。目前，公司茅臺(tái)酒年生產(chǎn)量已突破一萬噸

3、，43。、38。、33。茅臺(tái)酒拓展了茅臺(tái)酒家族低度酒的發(fā)展空間，茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒滿足了中低檔消費(fèi)者的需求，15年、30年、50年、80年陳年茅臺(tái)酒填補(bǔ)了我國(guó)極品酒、年份酒、陳年老窖的空白，在國(guó)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)年代梯級(jí)式的產(chǎn)品開發(fā)模式。公司產(chǎn)品形成了低度、高中低檔、極品三大系N70多個(gè)規(guī)格品種，全方位躋身市場(chǎng)，從而占據(jù)了白酒市場(chǎng)制高點(diǎn)，稱雄于中國(guó)極品酒市場(chǎng)。4．2國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與綜述根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2009年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，如圖4．1所示，比上年增長(zhǎng)8．7％。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值35477億元，增長(zhǎng)4．2％；第二產(chǎn)業(yè)增

4、加值156958億元，增長(zhǎng)9．5％；第三產(chǎn)業(yè)增加值142918億元，增長(zhǎng)8．9％。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10．6％，比上年下降0．1個(gè)百分點(diǎn)：第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為46．8％，下降O．7個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為42．6％，上升0．8個(gè)百分點(diǎn)。糧食產(chǎn)量5．31億噸，再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)連續(xù)6年增產(chǎn)；從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來看，在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這個(gè)外部環(huán)境不是很好的情況下，仍然獲得了8％以上的增長(zhǎng)，高于世界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，取得了了不起的成績(jī)，雖然國(guó)內(nèi)一些外向型企業(yè)在金融危機(jī)的影響下，利潤(rùn)水平出現(xiàn)了大面積的下滑，但全國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上運(yùn)行平

5、穩(wěn)，這既與中國(guó)金融市場(chǎng)沒有與世界完全接軌有關(guān)，也與中國(guó)政府采取了有力的刺激內(nèi)需經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施有關(guān)，從而保證了企業(yè)有一個(gè)相對(duì)有利的發(fā)展條件，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有了一定的保障。2009年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入18858元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17175元，比上年增長(zhǎng)8．8％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)9．8％。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入增長(zhǎng)9．6％，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng)5．2％，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)11．6％，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)14．9％。同期，農(nóng)村居民人均純收入5153元，比上年增長(zhǎng)8．2％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)8．5％。其中，工資性收入增長(zhǎng)1

6、1．2％，第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)2．2％，二、三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)10．0％，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)12．9％，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)23．1％。從居民收入水平看，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17175元，農(nóng)村居民人均純收入5153元，如圖4-2所示，實(shí)際增長(zhǎng)9．8％和8．5％。居民收入水平的提高使居民實(shí)際支配收入增加，在一定程度會(huì)促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，從而為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)提供了可能，為企業(yè)在09年這樣困難的一年渡過難關(guān)打下了良好基礎(chǔ)。從而很好的穩(wěn)定了相關(guān)上市公司股票的價(jià)格。全年居民消費(fèi)價(jià)格比上年下降0．7％，其中食品價(jià)格上漲0．7％。固定資產(chǎn)投資價(jià)格下降2．4

7、％。工業(yè)品出廠價(jià)格下降5．4％，其中生產(chǎn)資料價(jià)格下降6．7％，生活資料價(jià)格下降1．2％。原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降7．9％。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格下降2．4％。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格下降2．5％。70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格上漲1．5％，其中新建住宅價(jià)格上漲1．3％，二手住宅價(jià)格上漲2．4％；房屋租賃價(jià)格下降0．6％。全年居民消費(fèi)價(jià)格略有下降，但生產(chǎn)與生活資料價(jià)格也分別下降6．7％、1．2％，雖然食品價(jià)格微升，但從上述總體價(jià)格升降看，對(duì)企業(yè)還是有利的，企業(yè)生產(chǎn)成本得到良好的控制，并不會(huì)因?yàn)槌鰪S價(jià)格的下降而減少多少利潤(rùn)，相反由于多種生產(chǎn)與生活資料等下降幅

8、度比較大，使企業(yè)成本相對(duì)還有一定的下降，利潤(rùn)還有一定的上升。年末全國(guó)就業(yè)人員77995萬人，比上年末增加515萬人。其中城鎮(zhèn)就業(yè)人員31120萬人，增加910萬人，新增加1102