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《投資金融之 證券投資基金投資行為對(duì)市場(chǎng)影響研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、深圳證券交易所第六屆會(huì)員單位、基金公司研究成果評(píng)選證券投資基金投資行為對(duì)市場(chǎng)影響研究B投資主體類(lèi)二等獎(jiǎng)徐妍、林捷、裘孝鋒申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司1內(nèi)容提要本文從定性分析和實(shí)證檢驗(yàn)兩方面的角度，對(duì)證券投資基金投資行為對(duì)市場(chǎng)所產(chǎn)生的影響問(wèn)題進(jìn)行研究。從基礎(chǔ)而言，基金嚴(yán)格統(tǒng)一的制度構(gòu)成，以及不斷發(fā)展壯大的資金力量，是基金投資行為對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生日益重大影響力的根本原因。在與市場(chǎng)發(fā)展的密切關(guān)聯(lián)下，我國(guó)基金對(duì)于市場(chǎng)的影響力正在不斷顯現(xiàn)，特別在2003年基金投資行為與市場(chǎng)變動(dòng)之間形成共振效應(yīng)。分析結(jié)果表明，基金的行為特征呈現(xiàn)較為顯著的高買(mǎi)高賣(mài)傾向和
2、羊群效應(yīng)，體現(xiàn)出較多的統(tǒng)一性，其投資指向?qū)⒃絹?lái)越影響到市場(chǎng)的變動(dòng)方向；整體而言，基金投資行為對(duì)市場(chǎng)的影響是正面的，包括推動(dòng)市場(chǎng)的價(jià)值投資方向，促進(jìn)市場(chǎng)波動(dòng)性下降，以及維護(hù)流通股股東利益等。但同時(shí)也必須認(rèn)識(shí)到基金巨大的資金進(jìn)出對(duì)股價(jià)進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)可能產(chǎn)生的非正面影響，特別是在開(kāi)放式基金日益成為基金主流的情況下。管理層對(duì)于基金投資行為的監(jiān)控和引導(dǎo)，應(yīng)該更多的從自下而上市場(chǎng)的角度考慮，在加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)予以規(guī)范的同時(shí)，加強(qiáng)市場(chǎng)制度建設(shè)鼓勵(lì)基金市場(chǎng)化創(chuàng)新行為的發(fā)揮。2目1證券投資基金對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的基礎(chǔ)錄51.1基金對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響力的基礎(chǔ):
3、嚴(yán)格統(tǒng)一的制度構(gòu)成.....................51.2基金對(duì)市場(chǎng)影響力的發(fā)揮：不斷壯大的資產(chǎn)規(guī)模........................62證券投資基金投資行為對(duì)市場(chǎng)影響的體現(xiàn)82.1基金投資操作行為與市場(chǎng)狀況緊密關(guān)聯(lián)................................82.2基金投資行為對(duì)市場(chǎng)的影響力逐漸體現(xiàn)................................93證券投資基金投資行為對(duì)市場(chǎng)影響的實(shí)證研究123.1海外市場(chǎng)對(duì)于基金投資行為對(duì)市場(chǎng)影響研究綜述...............
4、........123.2我國(guó)基金投資行為對(duì)市場(chǎng)影響的實(shí)證研究.............................163.2.1研究范圍與研究期間...........................................163.2.2數(shù)據(jù)來(lái)源.....................................................173.2.3研究方法.....................................................173.2.4數(shù)據(jù)結(jié)果與分析.......
5、........................................203.2.5實(shí)證結(jié)論和解釋...............................................264結(jié)論與建議274.1基金的投資行為特征體現(xiàn)出較多的統(tǒng)一性.............................274.2基金投資行為對(duì)于市場(chǎng)影響日益加強(qiáng)，整體為正面影響.................284.3監(jiān)控基金投資行為對(duì)市場(chǎng)可能產(chǎn)生的非正面影響.......................284.4從自下而上市
6、場(chǎng)的角度監(jiān)控基金投資行為295結(jié)束語(yǔ)30參考文獻(xiàn)31附錄實(shí)證數(shù)據(jù)結(jié)果323圖表目錄圖1全球開(kāi)放式基金數(shù)量及資產(chǎn)規(guī)模（1991年——2000年）..................................................7圖2我國(guó)基金發(fā)展情況（1998年－2003年11月）...................................................................8圖3基金平均股票投資比例與A股指數(shù)比較.................................
7、..............................................8圖4基金股票集中度與行業(yè)集中度變化........................................................................................9圖5基金平均投資股票周轉(zhuǎn)率變化...............................................................................................9圖620
8、03年基金核心資產(chǎn)指數(shù)與A股指數(shù)比較........................................................................11圖7基金核心資產(chǎn)指數(shù)成交占市場(chǎng)成交的比例變動(dòng)..........
