光伏行業(yè)資金鏈分析報告

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1、光伏行業(yè)資金鏈分析報告··統(tǒng)計數據顯示，由于需求無力、價格暴跌，八成光伏上市公司預計今年上半年業(yè)績將下滑。而庫存高企、經營性現金流銳減，再加上投資基金和銀行對光伏熱情消退，全行業(yè)正面臨資金鏈條緊繃甚至斷裂的風險?！　　肮夥a業(yè)發(fā)展進入瓶頸期，產品價格由之前的6000元至7000元降至4000元/套左右，企業(yè)盈利能力嚴重下降，新項目陸續(xù)后延，企業(yè)融資能力降低，現金流較小，資金鏈條面臨重大壓力?！敝型额檰栃履茉葱袠I(yè)研究員沈宏文認為，光伏行業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)?！　?011年以來，蔓延在光伏行業(yè)的寒意至今仍未散去，這可從

2、已經披露2012年上半年業(yè)績預告的光伏行業(yè)上市公司中窺見一斑。WIND統(tǒng)計數據顯示，截至7月19日，兩市共有55家涉及光伏概念上市公司公布了2012年上半年業(yè)績預告，其中46家公布了凈利潤同比增幅(僅公布數值的按同比計算)。46家上市公司中，按照凈利潤下限計算，有35家預計上半年凈利潤將出現下滑，其余的9家上市公司也預計凈利潤將出現大幅下滑甚至虧損，即國內光伏行業(yè)的上市公司整體預減達到了44家，占比高達80%。　　其中，有13家光伏企業(yè)預計將出現首次虧損。以向日葵為例，該公司最新公布的上半年業(yè)績預告修正公告顯示，預計今

3、年上半年將虧損1.6億元至1.7億元，較去年同期盈利1.3億元下滑了221.25%至228.83%。而在4月25日的一季報中，向日葵曾預計上半年凈利潤下滑50%以上。值得注意的是，除了向日葵外，超日太陽、維科精華、精工科技也進行了業(yè)績修正，且均為向下修正，顯示出企業(yè)的經營狀況甚至比高管們當初預計的還要糟糕。而在國外上市的光伏巨頭當中，也普遍出現了虧損的情況，來自WIND的數據顯示，2012年一季度，包括江西賽維、尚德電力、晶科能源、韓華新能源、英利綠色能源、昱輝光能、晶澳太陽能、常州天合光能、阿斯特太陽能和大全新能源在

4、內的在境外上市的光伏企業(yè)全部虧損。其中江西賽維虧損達1.85億美元，尚德電力虧損1.33億美元，晶科新能源則虧損了5660萬美元?？偟膩砜矗鲜?0家光伏企業(yè)僅一季度就虧損了6.12億美元。　　價格的暴跌是造成虧損的重要因素。據中國光伏產業(yè)聯(lián)盟提供的數據顯示，2012年1至6月，多晶硅價格已經從30.5美元/kg下降至23.6美元/kg，降幅達22.6%。電池組件的價格也由1月初的0.951美元/瓦降至6月底的0.82美元/瓦，降幅達13.8%?！　　敖衲甑某鲐浟窟€是很正常的，只不過由于產能過剩，價格比去年同期下降了差

5、不多有一半，但產品成本同比降幅要小得多，使得毛利率大幅下降。”在接受《經濟參考報》記者采訪時，尚德電力媒體關系部經理張建敏坦言，目前光伏企業(yè)經營壓力比較大，盈利能力嚴重下降。　　在這樣的情況下，現金流的問題愈加凸顯。由于下游電池片和組件銷售不力，上游原料供應商將賒銷改為現金交易，增加了下游光伏組件廠商現金流的壓力。而另一方面，下游光伏組件廠商為了保住市場份額，給客戶的結算周期就會放長一點“兩方面作用之下，對企業(yè)現金流的要求就高了，現在中國光伏企業(yè)負債都普遍很高，一大半的企業(yè)將因資金鏈的斷裂游離在生死邊緣?！币晃徊辉竿嘎?/p>

6、姓名的業(yè)內人士告訴記者?！　嶋H上，早在2012年一季報中，光伏企業(yè)資金鏈緊繃的跡象就已經顯現。WIND統(tǒng)計數據顯示，今年一季度，A股79家光伏概念的上市公司經營活動產的現金流從去年四季度的117億元銳減至2.95億元，其存貨則從去年四季度末的587億元進一步上升至628億元，均顯示出光伏行業(yè)現金流極度吃緊、庫存不斷高企的寒冬局面。　　而雪上加霜的是，受到光伏產業(yè)整體萎靡的影響，各投資基金及銀行紛紛調低對光伏企業(yè)盈利的預期，它們對光伏企業(yè)的熱情已然褪去，投資金額大幅下降，投資力度明顯減小。根據ChinaVenture投

7、中集團旗下金融數據產品CVSource統(tǒng)計顯示，2012年只有光伏逆變器生產企業(yè)格瑞特新能源1家企業(yè)獲得PE投資。