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《我國股市波動的特點_成因及對策分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、我國股市波動的特點、成因及對策分析陳召軍,屈超(東北財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計系,遼寧大連116025)摘要:本文對中國股市波動的特點及影響中國股市價格波動的關(guān)聯(lián)因素進(jìn)行了分析,對規(guī)范我國股票市場提出了一些對策,有助于了解股市價格波動的規(guī)律和促進(jìn)我國股市健康而穩(wěn)定地發(fā)展。關(guān)鍵詞:股市;波動中圖分類號:F830191文章編號:1007—6921(2003)06—0024—03文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A1我國股市波動的特點111股價波動幅度大從股價指數(shù)來看,日股指升跌點100以上時有發(fā)生,呈現(xiàn)劇烈的震蕩行情。最近一次大的波動是在1998年8月17日,深證成分
2、指數(shù)一日暴跌了220點,個股行情更是跌宕起伏,個股價格一日漲跌20%并不鮮見。例如1993年5月21日,上海輕工機械股票由前日收盤價36元暴漲至205105元,漲幅達(dá)47018%,創(chuàng)下了滬市之最。從長期波動來看,1991～2002年間,深圳綜合指數(shù)最低時為1991年4月的45166點,最高時為2001年6月的665156點,振幅達(dá)1357164%;上證指數(shù)最低時為1991年1月的95179點,最高時為2001年6月的2245144點,振幅達(dá)2244113%。中國股市在如此短的時間內(nèi),波幅如此之大,在世界股市中都是罕見的。112波
3、動頻率高中國股市不僅波動幅度大,而且波動頻率高。在1991年4月～1997年6月期間,深市發(fā)生了18次月內(nèi)波動幅度不低于30%的波動,即平均不足4個月就要發(fā)生一次較大的月內(nèi)波動,其中1992年4～6月、1993年7～8月、1994年8～9月連續(xù)出現(xiàn)了波幅不低于30%的月內(nèi)波動。而在1991年4月至1996年6月,深市出現(xiàn)波幅在40%以上的波動高達(dá)15次之多,最大波幅高達(dá)583175%。這種上下振蕩、頻繁的波動,構(gòu)成了中國股市波動中的顯著特征。113股市具有齊漲齊跌性在成熟的股票市場,齊漲齊跌的現(xiàn)象是很少發(fā)生的。然而,無論長期還是
4、短期,中國股市的齊漲齊跌現(xiàn)象則司空見慣。長期如1996年,深證綜合指數(shù)上漲18916%,深市除下半年上市的新股外,其他股票全部上揚。短期如2002年6月21～24日,受停止國有股減持政策的影響,深、滬股市幾乎所有股票都有不同幅度上揚。與股票齊漲性相同,中國股市亦經(jīng)常出現(xiàn)齊跌。114成交量隨股市上揚而逐步擴(kuò)大,隨股市下挫而依次減少成交量是衡量中國股市波動狀況的系列指標(biāo)之一,縱觀深滬股市,每次股指波峰幾乎都是成交量的波峰,每次股指波谷都是成交量波谷。而在世界主要的成熟市場,成交量在通常情況下均較穩(wěn)定,由于市場規(guī)模變化不大,股票價格指
5、數(shù)基本上可以反映一個市場的總體變化狀況。而中國股市除以股價指數(shù)來衡量市場變動狀況之外,還需要一系列的輔助指標(biāo)。如成交量、換手率、市盈率等。中國股市這種價漲量增、價跌量減充分證明了股價指數(shù)與成交量波動存在高度的正相關(guān)性。115股價受政策影響劇烈2002年,政策市的特點尤為突出,2月4～7日的中央金融工作會議、2月20日第8次降息、下調(diào)傭金等政策的出臺,對市場的運作,起到了重要的作用。2002年6月24日受國務(wù)院停止減持國有股政策的影響,上證指數(shù)全日上漲144159點,漲幅高達(dá)9134,而深圳成指則上漲了297118點,漲幅高達(dá)91
6、34%。由此可見有關(guān)政策對中國股市影響,那么盯住政策仍舊是投資者必然的操作思路之一。116時代性特征太明顯2002年,房地產(chǎn)板塊的上漲,順應(yīng)了第8次降息的市場預(yù)期;滬深本地重組股板塊的上漲反映瀛深兩市老股“老化的現(xiàn)實”,通過重組獲得“新生”;新上海概念股折射了浦東的新一輪開發(fā)以及上海申辦陳召軍我國股市波動的特點、成因及對策分析2003年第6期·25·世博會對股市的影響,以上各板塊都充分說明了,中國股市炒作的時代性特征非常明顯。117投機性特征太突出投機行為是股票市場中的正常行為,但若投機過度,就會產(chǎn)生極大的危害性。目前我國股市投
7、機過度的主要表現(xiàn)是:市場的投資者大多是短期投資者,主要搞“短線”操作,因此,尋找題材,興風(fēng)作浪,從而引起股價暴漲暴跌。118輿論導(dǎo)向與股市波動由于國內(nèi)的輿論傳媒的非中立性和投資者入市對輿論傳媒存在著一定程度的依賴性,所以中國股市輿論具有天然的發(fā)動市場和左右市場的特征。各類證券咨詢機構(gòu)直接或間接從事股票交易行為,同時又散發(fā)各種各樣的股市信息,方便股民入市的同時又便于自己股票炒作。股評人士一般都參與市場炒作,在股評人士的輿論導(dǎo)向下,中國股市經(jīng)常出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”,從而造成股市大幅上下波動。2我國股市波動的成因211上市公司的經(jīng)營業(yè)績與
8、股市波動股票價格總是圍繞一個均衡價格即股票的內(nèi)在價值上下波動,內(nèi)在價值的變動勢必引起股價波動,而內(nèi)在價值的變動是與上市公司的經(jīng)營業(yè)績息息相關(guān)的。中國股市的上市公司的短期債務(wù)水平過高,當(dāng)利率上調(diào)、銀根緊縮時,上市企業(yè)會面臨資金周轉(zhuǎn)困難的局面;上市公司上市前都過度包
