“東方雨虹”投資分析與市場估值

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1、“東方雨虹”投資分析與市場估值第4章東方雨虹公司價(jià)值創(chuàng)造能力分析4.1公司基本情況東方雨虹公司成立于1995年進(jìn)入建筑防水行業(yè)，二十余年來，東方雨虹為重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)建筑和民用、商用建筑提供高品質(zhì)、完備的防水系統(tǒng)解決方案，成為全球化的防水系統(tǒng)服務(wù)商。在“產(chǎn)業(yè)報(bào)國、服務(wù)利民”的指導(dǎo)思想下，公司根據(jù)其產(chǎn)業(yè)鏈的布局，還縱向投資了非織造布、建筑節(jié)能、砂漿以及能源化工等多個(gè)領(lǐng)域。圍繞著東方雨虹的工程業(yè)務(wù)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合，旗下品牌包括從事民建業(yè)務(wù)的“雨虹”、從事節(jié)能保溫業(yè)務(wù)的“臥牛山”、從事非織造布的“天鼎豐”、從事防水業(yè)務(wù)的“風(fēng)行”、從事砂漿業(yè)務(wù)的“華砂”、從事硅藻泥業(yè)務(wù)的“洛迪”、從事能源

2、貿(mào)易的“五洲圖圓”等品牌。在銷售業(yè)績上已經(jīng)突破了53億元人民幣，并在2015年底凈資產(chǎn)收益率接近18%。為我國多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目提供了防水處理解決方案，經(jīng)典項(xiàng)目包括我國的人民大會堂、鳥巢、水立方、各大奧運(yùn)場館在內(nèi)的多個(gè)標(biāo)志性建筑和地鐵等公眾場所。東方雨虹公司與萬科、保利、華潤、天鴻、金地、大華、華為、金螳螂等13家全國性大型房地產(chǎn)商、企業(yè)集團(tuán)建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。面對廣大終端消費(fèi)者對優(yōu)質(zhì)防水產(chǎn)品的需求，雨虹防水通過業(yè)之峰、實(shí)創(chuàng)、闊達(dá)、元洲、今朝、博洛尼等近2000家大型家裝公司和建材市場的千家萬店走進(jìn)普通百姓家。東方雨虹控股了上海東方雨虹防水技術(shù)有限責(zé)任公司、廣東東方雨虹防水工程有限公司

3、、香港東方雨虹投資有限公司、東方雨虹北美有限責(zé)任公司等30余家分子公司。東方雨虹不懈地追求可持續(xù)發(fā)展，以科技進(jìn)步、產(chǎn)品優(yōu)異、服務(wù)滿意和安全環(huán)保推動(dòng)規(guī)?；l(fā)展。公司獲批建設(shè)特種功能防水材料國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。研發(fā)體系日益完備，形成了產(chǎn)品、應(yīng)用、施工裝備和生產(chǎn)工藝四大研發(fā)中心。2015年，公司銷售各類防水卷材超過一億平方米，防水涂料二十余萬噸，防水施工面積四千多萬平方米。4.2公司產(chǎn)能布局與核心競爭力分析4.2.1產(chǎn)能布局東方雨虹的業(yè)績自2010年起爆發(fā)，主要驅(qū)動(dòng)力是2008年IPO募集資金用于投建生產(chǎn)基地、擴(kuò)建產(chǎn)能，2010年起產(chǎn)量開始大增，之后公司借上市公司的平臺優(yōu)勢，快速在全國多地建生產(chǎn)基

4、地。防水材料擁有與其他建材產(chǎn)品不同的特殊性——其生產(chǎn)周期短只需要壹天時(shí)間、而其只有500公里的有效運(yùn)輸半徑，因此在行業(yè)開始走向整合的初期，攻城掠地?fù)屨忌筋^，是搶占市場份額的終極手段。東方雨虹在業(yè)內(nèi)率先也是現(xiàn)今唯一的上市企業(yè)。借助上市公司的融資平臺，公司通過2008年IPO、2010和2014年兩次增發(fā)，已經(jīng)完全拉開了對業(yè)內(nèi)競爭對手的規(guī)模差距。4.2.2主營業(yè)務(wù)東方雨虹公司歸屬在防水建筑材料行業(yè)。國內(nèi)建筑防水行業(yè)處于“大行業(yè)、小企業(yè)”的發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)集中度較低，市場競爭不夠規(guī)范。我國建筑防水材料生產(chǎn)企業(yè)眾多，除少部分企業(yè)整體水平較高外，大多數(shù)廠家規(guī)模偏小、工藝設(shè)備普遍落后、環(huán)保裝置不配套或

5、不到位、技術(shù)水平不高、生產(chǎn)效率低下，行業(yè)內(nèi)低水平的落后產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重，同時(shí)，市場上仍然充斥著假冒偽劣非標(biāo)產(chǎn)品，影響了國內(nèi)建筑防水材料行業(yè)整體水平的提高。根據(jù)東方雨虹公司的發(fā)展歷史和特點(diǎn)，從主營業(yè)務(wù)角度來看，東方雨虹公司進(jìn)行的是專業(yè)化防水系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和施工服務(wù)。該公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和施工服務(wù)為一體的專業(yè)化防水系統(tǒng)綜合服務(wù)商，主要從事新型建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及防水工程施工業(yè)務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括防水卷材、防水涂料等，廣泛應(yīng)用于房屋建筑、高速鐵路、地鐵及城市軌道、高速公路和城市道橋、機(jī)場和水利設(shè)施等領(lǐng)域。公司投資還涉及非織造布、建筑節(jié)能材料、砂漿等多個(gè)領(lǐng)域，已

6、經(jīng)在建材領(lǐng)域進(jìn)行了深度發(fā)展，并在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行強(qiáng)有力的整合。公司的建筑防水材料已由房屋建筑領(lǐng)域?yàn)橹髦鸩綌U(kuò)大到高速公路和城市道橋，地鐵及城市軌道，高速鐵路，機(jī)場和水利設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施工程。京滬高鐵防水材料16個(gè)標(biāo)獨(dú)中5個(gè)，是萬科指定國內(nèi)唯一一家專用防水品牌。4.2.3核心競爭力1、品牌優(yōu)勢。東方雨虹公司自成立以來承擔(dān)了大量的國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和更新改造項(xiàng)目的防水工程項(xiàng)目。公司是國內(nèi)建筑防水行業(yè)首家上市公司。目前“雨虹”品牌已經(jīng)成為中國建筑防水材料行業(yè)公認(rèn)的第一品牌，并為廣大消費(fèi)者所熟悉和認(rèn)可。“雨虹”牌商標(biāo)被認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，是我國建筑防水材料行業(yè)第一個(gè)“中國馳名商標(biāo)”。2、產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢。

7、公司主要從事新型建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及相應(yīng)的防水工程施工業(yè)務(wù)，近二十年來，持續(xù)為重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)建筑和民用、商用建筑提供高品質(zhì)、完備的防水系統(tǒng)解決方案，是亞洲最大的防水系統(tǒng)服務(wù)商。公司高度重視新產(chǎn)品開發(fā)、新產(chǎn)品應(yīng)用技術(shù)推廣以及專利、論文、技術(shù)服務(wù)等工作，以期擴(kuò)展研發(fā)思路，同時(shí)緊密結(jié)合市場需求，加速成果轉(zhuǎn)化，不斷提升公司核心競爭力與市場占有率。東方雨虹成立之初便成立了企業(yè)技術(shù)研究中心，隨著公司的發(fā)展，技術(shù)中心也取得了