國際金融學(xué)習(xí)筆記

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1、2007年保薦代表人考試復(fù)習(xí)筆記之——《國際金融》學(xué)習(xí)筆記1、國際收支：根據(jù)IMF的解釋，一國的國際收支是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。2、國際收支平衡表：是一國對其一定時(shí)期內(nèi)的國際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和賬戶，并按照復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。國際收支平衡表有四個(gè)帳戶：（1）經(jīng)常賬戶：包括貨物、服務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移。其中，收益包括雇員報(bào)酬和投資收益兩個(gè)細(xì)目。投資收益是指一國資本在另一國投資而獲取的利潤、股息、利息等。經(jīng)常轉(zhuǎn)移主要包括政府單方轉(zhuǎn)移和私人單方轉(zhuǎn)移

2、。政府單方轉(zhuǎn)移主要有債務(wù)豁免、政府間經(jīng)濟(jì)和軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、捐款等；私人單方轉(zhuǎn)移主要有僑民匯款、年金、贈與等。（2）資本賬戶和金融賬戶。資本賬戶包括移民轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免等，金融賬戶包括直接投資、證券投資、其他投資等。（3）凈誤差與遺漏（4）儲備資產(chǎn)變動(dòng)：包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲備頭寸、外匯、其他債權(quán)。3、國際收支平衡表分析：通常，我們在國際收支平衡表中的某個(gè)位置上畫出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而在此線以下的交易被稱為“線下交易”。線上交易所形成的差額是否為零，是判斷一國收支

3、是否平衡的標(biāo)準(zhǔn)。綜合差額所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動(dòng)官方儲備來彌補(bǔ)的國際收支不平衡?；静铑~是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期資本流動(dòng)和官方儲備變動(dòng)作為線下交易，反映了一國國際收支的長期趨勢。經(jīng)常賬戶差額：反映了實(shí)際資源在該國與他國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。4、名義匯率、實(shí)際匯率、有效匯率（1）名義匯率：就是現(xiàn)實(shí)中的貨幣兌換比率，可能由市場決定，也可能由官方制定。（2）實(shí)際匯率：是名義匯率用兩國價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即外國商品與本國商品的相對價(jià)格，反映了本國商

4、品的國家競爭力。（3）有效匯率：是一種加權(quán)平均匯率，其權(quán)數(shù)取決于各國與該國經(jīng)濟(jì)往來的密切程度。5、即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期外匯交易（1）即期外匯交易：又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易，交割方式分為即日交割、翌日交割、第二個(gè)營業(yè)日交割。（2）遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，是指買賣雙方成交后，并不立即辦理交割，而是按照所簽訂的遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來的約定日期辦理交割的外匯交易。（3）掉期外匯交易：是指將貨幣相同、金額相同，而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來進(jìn)行，也就是在買進(jìn)某種

5、外匯時(shí)，同時(shí)賣出金額相同的這種貨幣，但買進(jìn)和賣出的交割日期不同。6、套匯、套利（1）套匯是指利用同一時(shí)刻不同外匯市場上的匯率差異，通過買進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤的行為。它分為直接套匯和間接套匯。直接套匯又稱雙邊套匯，間接套匯又稱三角套匯。（2）套利：是指在兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家，賺取利息差額的行為。7、拋補(bǔ)套利、非拋補(bǔ)套利（1）拋補(bǔ)套利：在進(jìn)行套利交易的同時(shí)進(jìn)行外匯拋補(bǔ)以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的行為。（2）非拋補(bǔ)套利：具有投機(jī)性質(zhì)的純粹套利交易。8、匯率決定理論（1）匯率決定理論研究的是一國貨幣的匯率水

6、平受什么因素決定和影響。目前，主要有國際借貸說、購買力平價(jià)說、匯兌心理說、國際收支說、資產(chǎn)市場說幾種理論。（2）國際借貸說：1861年，英國學(xué)者戈遜出版了《外匯理論》一書，系統(tǒng)地提出了“國際借貸說”的匯率決定理論?；居^點(diǎn)是：一國匯率的變動(dòng)取決于外匯市場的供給和需求的對比。（3）購買力平價(jià)說：1922年，瑞典學(xué)者卡塞爾出版了《1914年后的貨幣和外匯》一書，提出了購買力平價(jià)說的匯率決定理論。基本觀點(diǎn)是：一國匯率水平和變化是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。（4）利率平價(jià)說：1923年，凱恩斯在《貨幣改革論》首次提出，基本觀點(diǎn)是：

7、套利性的短期資本流動(dòng)會驅(qū)使高利率貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場上貼水，而低利率的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場上升水，并且升、貼水率等于利率差異。（5）動(dòng)態(tài)利率平價(jià)的“互交原理”：1937年，英國學(xué)者艾因齊格在其出版的《遠(yuǎn)期外匯理論》中提出。在利率平價(jià)說的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出，套利性資本流動(dòng)不僅僅影響遠(yuǎn)期匯率、也會影響即期匯率和各國利率水平。9、購買力平價(jià)說（1）有絕對形式和相對形式。絕對形式說明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定。相對形式說明的是兩個(gè)時(shí)間內(nèi)匯率的變動(dòng)，將匯率在一段時(shí)間內(nèi)的變動(dòng)歸因于兩個(gè)國家在這一段時(shí)間中的物價(jià)水平和貨幣購買力的變化。如果相對形式是正確的

8、，絕對形式不一定正確；但如果絕對形式是正確的，相對形式也一定是成立的。（2）主要缺陷：忽略了國際資本流動(dòng)的存在及其對匯率的影響，對中短期匯率行為的分析和解釋表現(xiàn)得軟弱無力；忽視了非貿(mào)易品的存在及其影響；忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)