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1、A私募基金運營管理第3章A私募基金運營管理現(xiàn)狀及分析3.1A私募基金概況簡介A私募基金成立于2009年，屬于SS集團下屬唯一運作基金，A私募基金背后的SS集團是一家實力雄厚、資源豐沛的大型企業(yè)，A私募基金注冊資本金1000萬元，融資規(guī)模10億元。A私募基金是一家以資產(chǎn)管理、投資運作為主業(yè)的專業(yè)投資機構(gòu)，以“價值創(chuàng)造、共同盈利”為經(jīng)營原則，通過不斷健全的內(nèi)部管理體制和完善的風(fēng)險防范機制，形成了以價值投資為經(jīng)營理念的制度化管理體系。A私募基金在股權(quán)投資領(lǐng)域的優(yōu)勢在于良好的社會資源和同業(yè)網(wǎng)絡(luò)、思維敏銳和具創(chuàng)新能力的管理團隊、熟悉基金管理
2、和投行業(yè)務(wù)的專家隊伍以及靈活和高效的投資決策；對項目進行深入和詳細的調(diào)查和評估之后，篩選出一部分符合投資標(biāo)準(zhǔn)的項目進行重點跟進，通過與被投資方探討最佳的合作方案和商業(yè)模式，近而了解管理層的專業(yè)水平和管理能力，從中確定最具合作價值的投資項目進行商務(wù)談判和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計。A私募股權(quán)投資基金不僅對投資項目提供資金，而且會根據(jù)不同的項目提供管理咨詢、產(chǎn)業(yè)整合、上市指導(dǎo)等個性化、專業(yè)的增值服務(wù)，以提升投資企業(yè)價值?；鹜瞥鰧?dǎo)向型投資策略，投資具有明確上市目標(biāo)或具有上市潛質(zhì)的企業(yè)，以成熟期和擴張期項目為主，同時兼顧具有獨特創(chuàng)意和發(fā)展?jié)摿χ虡I(yè)模
3、式或者具有能研發(fā)和制造引導(dǎo)市場消費產(chǎn)品的初創(chuàng)期項目。對單個項目的持股比例原則上不超過基金規(guī)模的25%。A私募基金在證券投資領(lǐng)域以價值投資的方式和理念為主，將集團公司的自由資金和股東合作關(guān)聯(lián)企業(yè)的部分閑置資金投資于優(yōu)質(zhì)的證劵二級市場，力求在可控的風(fēng)險范圍內(nèi)獲得最大化的投資收益。在資產(chǎn)配置策略方面：基金將綜合運用科學(xué)的分析手段，全面評估證券市場當(dāng)期的系統(tǒng)性風(fēng)險，并對可以預(yù)見的未來時期內(nèi)預(yù)期收益率進行分析與預(yù)測。在此基礎(chǔ)上，制訂本基金資產(chǎn)在股票、基金和現(xiàn)金等各種資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置比例。調(diào)整原則和調(diào)整范圍，并定期或不定期地進行調(diào)整。在行業(yè)配置
4、策略方面：進行行業(yè)配置時，將主要進行行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)、行業(yè)發(fā)展階段、各行業(yè)特定指標(biāo)以及行業(yè)景氣程度幾方面分析研究，在上述分析研究的基礎(chǔ)上，對各行業(yè)進行綜合評級，并確定行業(yè)配置比例。在個股選擇策略方面：強調(diào)對具有良好流動性、價值被低估和重視股東價值的上市公司股票的發(fā)掘。以行業(yè)發(fā)展為基礎(chǔ)，構(gòu)建初選股票池，對所選擇的股票進行研究和確認(rèn)，形成核心股票池。3.2A私募基金運營管理現(xiàn)狀A(yù)私募基金采取“團隊制”經(jīng)營管理模式，公司核心成員均為社會上招聘的專業(yè)人士，分別來自于當(dāng)?shù)刈C券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所和投資機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)，平均證券從業(yè)經(jīng)歷逾
5、五年，均有豐富的投資管理和市場研究經(jīng)驗。公司各崗位內(nèi)部分工明確，優(yōu)勢互補，投資、研究、風(fēng)險控制和投行等業(yè)務(wù)均由關(guān)鍵管理人員管理。公司組織結(jié)構(gòu)完善，有健全的業(yè)務(wù)管理制度、風(fēng)險控制體系，有規(guī)范的管理制度和作業(yè)流程。公司規(guī)范經(jīng)營，注重自身品牌和信用的建立，兩年來良好的投資業(yè)績和認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度，得到了投資人的認(rèn)可和贊許，在業(yè)內(nèi)具有良好的聲譽。但是，在經(jīng)過對A私募基金歷史的經(jīng)營數(shù)據(jù)資料進行對比分析，我們發(fā)現(xiàn)公司在管理體制、資源配置、投資收益等方面上都存在效率低下、管理混亂、主觀性強等等問題。作為一家私募投資基金，與其他類型公司的本質(zhì)區(qū)別就在
6、于投資公司所經(jīng)營的資產(chǎn)直接就是資金，俗話說巧婦難為無米之炊，因此一家投資公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性很大程度上取決于資金獲取渠道的多寡和資金來源的穩(wěn)定性。A私募基金目前的融資渠道主要有以下兩個方面：A私募基金自有資金主要是公司成立時集團所撥付的資金，這部分資金占到資產(chǎn)總額的50%以上，資金進入公司時的形式有兩部分組成，一部分是集團公司對私募基金的出資額，另外一部分是集團公司委托私募基金管理的資金。這部分資金來源有很強的穩(wěn)定性，而且資金的出入可以得到明確的監(jiān)控，但美中不足的是資金來源渠道比較單一，且規(guī)模只限于一定范圍之內(nèi)，以至于運作的資金在
7、規(guī)模上有一定的限制。社會委托資金是A私募基金獲取運作資金一個重要渠道，這部分資金占有資產(chǎn)總額的50%左右，這部分資金來源相對自有資金來說穩(wěn)定性會差些，會隨著市場的景氣度，公司資金周轉(zhuǎn)情況等因素的變動而出現(xiàn)一定幅度的波動。A私募基金的社會委托資金主要個人資金的委托。由于資金成本高和在法律上的限制，占公司資金來源比例有一定限制，實際運作當(dāng)中，主要是以合法借款的方式來受理個別兄弟單位和關(guān)系企業(yè)的資金委托管理。3.3A私募基金運營管理的問題及原因分析我們對A私募基金目前存在的問題進行具體、詳細的分析和探討，主要從A私募基金內(nèi)部管理和投資管
8、理過程中出現(xiàn)的問題及原因入手。我們將目前出現(xiàn)的問題歸類為組織架構(gòu)設(shè)計及職能權(quán)責(zé)設(shè)置不合理、投資運作機制的構(gòu)建不合理以及A私募基金運營模式中的風(fēng)險管控體系缺陷，并在第四章針對這三個問題提出運營管理方式的改進方案，并且考慮了改進的A私募基金的必須遵守的
