工業(yè)運(yùn)行分析及展望

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1、2014年工業(yè)運(yùn)行分析及2015年展望內(nèi)容摘要：2014年以來，受產(chǎn)能過剩、有效需求不足等因素影響，我國工業(yè)面臨較大下行壓力，主要指標(biāo)呈現(xiàn)減速運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。工業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力不足，融資難、融資貴問題突出，企業(yè)經(jīng)營困難，投資意愿減弱。2015年，國內(nèi)外不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺失重要的助推力量，工業(yè)運(yùn)行仍將面臨外需不穩(wěn)、內(nèi)需偏弱的不利局面。宏觀調(diào)控應(yīng)在堅(jiān)持底線思維的前提下，靈活運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策，把化解產(chǎn)能過剩、支持小微企業(yè)發(fā)展、防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等政策落到實(shí)處，深化結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，保持工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。一、2014年工業(yè)運(yùn)行分析及全年預(yù)測(cè)1、工業(yè)增速下行趨勢(shì)明顯今

2、年以來，我國工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)處于下行通道，增速呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩的基本態(tài)勢(shì)。2014年1-10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.4%（見圖1），增速比去年同期下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，比二季度下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出逐月、逐季回落的特征，特別是8月當(dāng)月工業(yè)增速僅為6.9%，較7月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下自2008年12月以來新低。從該指標(biāo)一年多的變化規(guī)律看，工業(yè)增速整體處于下行通道。分行業(yè)看，重化工行業(yè)成為帶動(dòng)工業(yè)下滑的主要力量。其中，鋼鐵、化工、有色、建材四大高耗能行業(yè)對(duì)工業(yè)增加值增速回落的貢獻(xiàn)率約為21%，合計(jì)下拉工業(yè)增速約0.3個(gè)百分點(diǎn)?！埂獔D1.2014年工業(yè)增加值累計(jì)增速（單位

3、：%）資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫，下同。2、固定資產(chǎn)投資增速放緩1—10月份工業(yè)投資166994億元，同比增長(zhǎng)13.1%，增速比1-9月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，制造業(yè)投資137035億元，增長(zhǎng)13.5%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。前10個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資增速15.9%，比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，在這0.2個(gè)百分點(diǎn)中，制造業(yè)投資增速回落下拉了約0.1個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率為50%。工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速回落，一是因?yàn)榻衲暌詠矸康禺a(chǎn)市場(chǎng)降溫明顯，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)存在較強(qiáng)的觀望心態(tài)，投資活動(dòng)更趨謹(jǐn)慎。測(cè)算顯示，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速變化與工業(yè)投資增速變化的相關(guān)性高達(dá)78%。二是傳

4、統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出，重化工業(yè)產(chǎn)能利用率低于70%，部分產(chǎn)能面臨被關(guān)停并轉(zhuǎn)的危機(jī)，一定程度上影響了制造業(yè)投資積極性?！埂獔D2.工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速（單位：%）3、工業(yè)出口乍暖還寒1-10月份，工業(yè)出口交貨值累計(jì)98321億元，同比增長(zhǎng)6.6%，增速比二季度略有好轉(zhuǎn)（見圖3）。但美國就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)時(shí)好時(shí)壞；歐元區(qū)復(fù)蘇步履蹣跚，德國8月份出口額環(huán)比下降5.8%，創(chuàng)2009年以來最大跌幅；日本GDP增速回落明顯；新興經(jīng)濟(jì)體面臨的困難增加。受上述因素影響，銅、原油等大宗商品價(jià)格持續(xù)下挫，BDI指數(shù)連續(xù)數(shù)月下跌，全球經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。外需增長(zhǎng)放緩，今后一段時(shí)間我國工業(yè)品出口回暖

5、走勢(shì)能否持續(xù)有待觀察。圖3.工業(yè)出口交貨值增長(zhǎng)情況（%）—９—4、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳受增速下降、價(jià)格低迷和市場(chǎng)需求不旺的影響，工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有所下滑。從利潤(rùn)看，1—9月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額43652.2億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速比1—8月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)（見圖4）。在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，36個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，5個(gè)行業(yè)同比下降。從企業(yè)虧損數(shù)量看，1—8月份工業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量同比增長(zhǎng)3.1%，比去年同期增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)看，1—9月份，鋼鐵、建材、化工合計(jì)下拉利潤(rùn)增速0.46個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)利潤(rùn)增速下滑的貢獻(xiàn)率約25.7%。圖4.工業(yè)企業(yè)效益情況（單

6、位：%）5、工業(yè)企業(yè)進(jìn)入去庫存階段—９—一方面，海關(guān)總署公布的1-10月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石、銅礦石、原油進(jìn)口數(shù)量增速分別是16.5%、17.2%、9.2%，處于2014年以來的低位，顯示出企業(yè)補(bǔ)庫存的力度減弱，另一方面，截至10月份，PPI月度數(shù)據(jù)同比下降的持續(xù)時(shí)間已經(jīng)增加到32個(gè)月。PPI持續(xù)同比回落的景象，過去僅僅在2008至2009年、1997至1998年等經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)段出現(xiàn)過，但時(shí)間都沒有這次長(zhǎng)。此外，工業(yè)企業(yè)原料燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)三個(gè)月降幅擴(kuò)大。生產(chǎn)資料價(jià)格的持續(xù)下降反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體需求仍相當(dāng)疲弱，工業(yè)去庫存壓力較大。6、四季度工業(yè)增速將穩(wěn)中有降短期看，工業(yè)增

7、長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力仍然不足：用電量、貨運(yùn)量都處于歷史低位；柴油消費(fèi)量同比、環(huán)比同時(shí)下降，成品油庫存高于2013年同期水平；房地產(chǎn)市場(chǎng)處于量?jī)r(jià)齊跌的調(diào)整階段，帶動(dòng)下游重化工行業(yè)增速下滑，鋼材、水泥、平板玻璃產(chǎn)銷率下滑。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱的同時(shí)，與房地產(chǎn)調(diào)整、產(chǎn)能過剩、政府性債務(wù)相關(guān)的金融產(chǎn)品違約風(fēng)險(xiǎn)在三季度已經(jīng)開始暴露，地方政府財(cái)政收支壓力增大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題開始向財(cái)政金融領(lǐng)域傳導(dǎo)。這些問題相互交織、相互傳導(dǎo)，加大了經(jīng)濟(jì)下行的壓力。在預(yù)期趨緩和基數(shù)較高的情況下，我們預(yù)計(jì)，第四季度工業(yè)形勢(shì)不容樂觀，規(guī)模以