2007至2008年度糖期糖市的“博弈”(doc 6)

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1、2007至2008年度糖期糖市的“博弈”一、06/07年糖期糖市的回顧?　　06/07年制糖期全國(guó)的產(chǎn)糖量、銷(xiāo)糖量及食糖消費(fèi)量均創(chuàng)歷史最高水平?　　在06/07年制糖期中，全國(guó)產(chǎn)糖量為1199.41萬(wàn)噸，同比05/06年制糖期的81.5萬(wàn)噸，增加了317.91萬(wàn)噸；銷(xiāo)售食糖1159.13萬(wàn)噸，同比871.35萬(wàn)噸，多銷(xiāo)售287.78萬(wàn)噸；全國(guó)消費(fèi)量統(tǒng)計(jì)為1286.58萬(wàn)噸，同比1084.89萬(wàn)噸，增加了201.69萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率為18.59%。期末工業(yè)食糖庫(kù)存量為40.28萬(wàn)噸，同比為10.15萬(wàn)噸。?　　06/07年制糖期的現(xiàn)貨糖價(jià)（廣西

2、價(jià)，下同）最高為4650元/噸，最低為3470元/噸，高低差為1180元/噸。長(zhǎng)時(shí)間則在3600－3900元/噸的范圍內(nèi)運(yùn)行，高于或低于范圍之外的運(yùn)行時(shí)間較短。?　　影響糖市的因素?　　2.1.制糖企業(yè)直銷(xiāo)用糖終端企業(yè)的比例逐步增大，銷(xiāo)售格局和方法在發(fā)生著變化。一些大的制糖集團(tuán)就與大的用糖企業(yè)簽訂大單購(gòu)銷(xiāo)合同，多的幾十萬(wàn)噸，少則幾萬(wàn)噸，有些大集團(tuán)直銷(xiāo)終端的比例達(dá)50%以上。在名列前列的大集團(tuán)，直銷(xiāo)的比例和數(shù)量都比較大，大訂單的數(shù)量也比較多。?　　2.2.制糖企業(yè)在批發(fā)市場(chǎng)套期保值的積極性增大，套保的數(shù)量在增大。由于開(kāi)榨初期批發(fā)市場(chǎng)的價(jià)格上

3、漲得較高，為制糖企業(yè)在市場(chǎng)里套期保值提供了機(jī)會(huì)。加上增產(chǎn)的數(shù)量較大，現(xiàn)貨不那么好走，為了完成銷(xiāo)售計(jì)劃，制糖企業(yè)也加大了批發(fā)市場(chǎng)的套保數(shù)量，使交貨的食糖數(shù)量超過(guò)了往年。?　　2.3.批發(fā)市場(chǎng)在銷(xiāo)區(qū)逐步增加了配送倉(cāng)庫(kù)，使當(dāng)?shù)氐挠锰瞧髽I(yè)可以直接在批發(fā)市場(chǎng)下單，在當(dāng)?shù)靥嶝?，減少了中間環(huán)節(jié)和運(yùn)輸時(shí)間，方便快捷，在流通環(huán)節(jié)方面增加了新的亮點(diǎn)。?　　2.4.今年大多數(shù)時(shí)間，批發(fā)市場(chǎng)的價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格偏低。由于制糖企業(yè)今年在批發(fā)市場(chǎng)加大了套保的數(shù)量，使得每個(gè)星期、每個(gè)月交割的食糖數(shù)量都很多，使批發(fā)市場(chǎng)的銷(xiāo)售壓力增大。因此，只有價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，才能吸引現(xiàn)貨

4、商進(jìn)場(chǎng)購(gòu)糖，由此造成批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)的現(xiàn)象產(chǎn)生。?　　2.5.中間商的作用日漸弱化。由于制糖企業(yè)直銷(xiāo)終端企業(yè)比例的增大，批發(fā)市場(chǎng)在銷(xiāo)區(qū)增加配送點(diǎn)，使原來(lái)的流通格局和渠道發(fā)生了變化，使商業(yè)的蓄水池的作用被弱化，其商業(yè)庫(kù)存由生產(chǎn)企業(yè)來(lái)承擔(dān)，購(gòu)糖的大訂單則由用糖企業(yè)與終端企業(yè)直接完成，糖市中的流通領(lǐng)域正面臨著重新整合的局面。?　　2.6.進(jìn)入糖市的資金不斷增多。金融屬性在糖市的作用日漸增大，引發(fā)了錢(qián)多或糖多的爭(zhēng)論，使糖市價(jià)格的震蕩加大。?　　2.7.由于今年價(jià)格同比上一年大幅下降，并長(zhǎng)時(shí)間在3800元/噸以下運(yùn)行，制糖企業(yè)平均食糖售價(jià)為3

5、776元/噸，相比淀粉糖而言，食糖更具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，造成了淀粉糖產(chǎn)量首次停止增長(zhǎng)、甚至負(fù)增長(zhǎng)，食糖逐步奪回失去的市場(chǎng)份額。?　　2.8.在進(jìn)口糖方面，今年出現(xiàn)了新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——印度白糖。?　　據(jù)悉配額外高關(guān)稅進(jìn)口的印度白糖，到沿海銷(xiāo)區(qū)的含稅成本在3700元/噸以?xún)?nèi)，在8－9月進(jìn)入了幾十萬(wàn)噸，低價(jià)的印度白糖，也是今年后期糖價(jià)下跌的影響因素之一。?　　二、07/08年制糖期基本面分析?　　07/08年制糖期全國(guó)產(chǎn)糖量的預(yù)計(jì)：?　　從11月中糖協(xié)?？跁?huì)議獲悉，07/08年制糖期全國(guó)產(chǎn)糖量預(yù)測(cè)為1350萬(wàn)噸，其中最大的產(chǎn)糖省區(qū)廣西為800萬(wàn)噸。新

6、榨季則是增產(chǎn)的年份，不排除產(chǎn)糖量的預(yù)測(cè)數(shù)量是越報(bào)越大，而廣西的產(chǎn)糖量則有可能在800－850萬(wàn)噸，全國(guó)的產(chǎn)糖量則在1350－1400萬(wàn)噸的范圍。?　　07/08年制糖期全國(guó)可供糖源預(yù)計(jì)：?　　2.1.07年9月末，全國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存為40.28萬(wàn)噸；?　　2.2.07年9－12月全國(guó)一般貿(mào)易凈進(jìn)口糖量，目前無(wú)法統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)有20萬(wàn)噸左右，去年同比為37.18萬(wàn)噸；?　　2.3.08年1－8月，全國(guó)一般貿(mào)易凈進(jìn)口糖量預(yù)計(jì)為60萬(wàn)噸，而07年同比為67.12萬(wàn)噸；?　　2.4.07/08年制糖期國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)量預(yù)計(jì)：?　　應(yīng)該說(shuō)，06/07年制糖期

7、全國(guó)食糖消費(fèi)量的增長(zhǎng)是創(chuàng)紀(jì)錄的，增長(zhǎng)率也是創(chuàng)記錄的。截至9月末工業(yè)銷(xiāo)糖量達(dá)到1159.13萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)糖結(jié)轉(zhuǎn)13萬(wàn)噸，1－8月一般貿(mào)易凈進(jìn)口糖67.12萬(wàn)噸，06/07年制糖期消費(fèi)量統(tǒng)計(jì)為1286.58萬(wàn)噸，增幅為201.69萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率為18.59%。食糖消費(fèi)量的增幅和增長(zhǎng)率都高于市場(chǎng)預(yù)期。為什么有這么高的增幅和增長(zhǎng)率呢？我認(rèn)為原因有3點(diǎn)，第一是全國(guó)食糖每年正常的消費(fèi)量增長(zhǎng)，平均為5－8%；第二是因?yàn)樘莾r(jià)今年同比大幅下降，而淀粉糖因?yàn)樵蟽r(jià)格上漲失去了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，食糖逐步奪回失去的市場(chǎng)份額，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有50－70萬(wàn)噸；第三，在05/06

8、年榨季中由于糖價(jià)上漲過(guò)高而引發(fā)的甘蔗大戰(zhàn)，有部分的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量沒(méi)有或無(wú)法上報(bào)，造成當(dāng)年的食糖消費(fèi)量沒(méi)有實(shí)際的多，換句話說(shuō)，05/06年制糖期全國(guó)食糖消費(fèi)量不是1084.89萬(wàn)噸，而是1109.34