當(dāng)前緊縮貨幣政策對房地產(chǎn)行業(yè)的影響.doc

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1、當(dāng)前緊縮貨幣政策對房地產(chǎn)行業(yè)的影響摘要：2010年以來，央行4次加息，10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，緊縮的貨幣政策力度越來越大，在這樣的大背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的資金日益吃緊，再加上國家對房地產(chǎn)的調(diào)控，房地產(chǎn)行業(yè)的前景引人注目。本文通過對房地產(chǎn)行業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)的分析定量的推導(dǎo)出信貸資金對房地產(chǎn)行業(yè)的影響，并由此給出相應(yīng)的政策建議?！　￡P(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；生產(chǎn)函數(shù)；緊縮貨幣政策；調(diào)節(jié)效應(yīng)　　引言：房地產(chǎn)行業(yè)是一個綜合性行業(yè)，它的發(fā)展對國民經(jīng)濟(jì)具有重要的推動作用，是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。近年來，由于價格的瘋狂上漲，房地產(chǎn)行業(yè)吸引了越來越多的注意。筆者發(fā)現(xiàn)，雖然研究房地產(chǎn)的論文很多，但從生產(chǎn)函數(shù)的角度來分

2、析的還很少，本文通過對20家代表性房地產(chǎn)公司所代表的房地產(chǎn)行業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)的分析，得出資本對房地產(chǎn)供給面積的影響，從而分析當(dāng)前緊縮的貨幣政策對房地產(chǎn)行業(yè)的影響，從而為更好的促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供重要的參考依據(jù)?！　∫?、房地產(chǎn)行業(yè)生產(chǎn)函數(shù)模型的建立　　對于房地產(chǎn)生產(chǎn)函數(shù)模型的建立，本文用員工總數(shù)和總資產(chǎn)為解釋變量，以商品房銷售面積為被解釋變量。下面是我們國家2009年20家具有代表性的房地產(chǎn)上市企業(yè)的數(shù)據(jù)：　　數(shù)據(jù)來源：各上市公司年報(bào)　　令L為房地產(chǎn)上市公司的員工數(shù)，K為房地產(chǎn)上市公司的總資本，Q為房地產(chǎn)上市公司的商品房銷售面積，建立經(jīng)驗(yàn)生產(chǎn)函數(shù)模型?！　〗?jīng)驗(yàn)生產(chǎn)函數(shù)：Q=a(KL)3+b(

3、KL)2　　現(xiàn)在我們令(KL)3=M(KL)2=N進(jìn)行加權(quán)的最小二乘回歸（WLS）　　其結(jié)果如下:　　　　得到回歸方程：Q=-4775.702(KL)3+127061.2(KL)2，這里可決系數(shù)極高，且t檢驗(yàn)的伴隨概率為零所以各變量的顯著性水平較佳，并且方程的系數(shù)符號也符合經(jīng)濟(jì)意義的要求；所以此經(jīng)驗(yàn)生產(chǎn)函數(shù)可以很好的表示房地產(chǎn)行業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)?！　《?、資本對房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)量的影響　　由以上的房地產(chǎn)行業(yè)生產(chǎn)函數(shù)可知，資本的邊際產(chǎn)量和平均產(chǎn)量為：MPK=-14227.106K2L3+254122.4KL2　　APK=-4775.702K2L3+127061.2KL2　　則產(chǎn)量關(guān)于資本的彈性為E

4、K=(△Q*K)/(△K*Q)=MPK*(K/Q)　　可知大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)量彈性為1到3之間，少數(shù)大企業(yè)的彈性很小，萬科甚至達(dá)到-8.03，這也符合生產(chǎn)函數(shù)的性質(zhì)，邊際產(chǎn)量隨著隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大經(jīng)歷著先遞增然后到遞減的階段?！　》治鼋Y(jié)果顯示大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量對資本是富有彈性的，即資本的減少必然導(dǎo)致產(chǎn)量的顯著減少?！　∪?、結(jié)論及政策建議　　針對以上影響，本文提出以下政策建議：2　　（一）由于房地產(chǎn)問題不僅僅是一個行業(yè)發(fā)展問題，還是一個關(guān)乎國計(jì)民生的社會問題，所以，針對房地產(chǎn)行業(yè)的緊縮政策可以適當(dāng)放松，以保證房屋的充足供應(yīng)，以應(yīng)對城鎮(zhèn)化等原因造成的住房剛性需求?！　。ǘ┕膭罘康禺a(chǎn)行業(yè)多以增

5、發(fā)股份等形式籌措資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率，以擺脫對國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的依賴性，增強(qiáng)自身的抗干擾性，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展?！　。ㄈτ诜康禺a(chǎn)企業(yè)而言，不要拼命拿地，以過高的負(fù)債率實(shí)現(xiàn)過度的擴(kuò)張。一旦房市走熊，房價大跌，將會面對巨大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該把自身的規(guī)模和負(fù)債率控制在合理的區(qū)間內(nèi)?！　⒖嘉墨I(xiàn)：　　[1]S.CharlesMaurice&ChristopherR.Thomas.管理經(jīng)濟(jì)學(xué)(原書第七版)[M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社.2003.2