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《項目投資風(fēng)險分析》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、項目投資風(fēng)險分析項目風(fēng)險分析指標(biāo)項目風(fēng)險分析的方法和指標(biāo)有很多,通常有以下四個:見圖風(fēng)險分析回收期分析償還期分析盈虧平衡分析敏感性分析全全貸盈敏部部款虧感投投償平因資資還衡素靜動期點與態(tài)態(tài)敏回回感收收度期期1、全部投資靜態(tài)回收期全部投資靜態(tài)回收期是指通過項目的凈收益(包括利潤和折舊)來回收總投資(包括固定資產(chǎn)投資和流動資金投資)所需要的時間。這里需要指出的是,投資者在計算全部投資回收期(無論是靜態(tài),還是動態(tài)),都是假定了全部投資都是由自有資金來完成的,因此,所有的利息,包括固定資產(chǎn)貸款利息和流動資金借款利息都不考慮。全部投資回
2、收期可用財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)15累計凈現(xiàn)金流量求得。例1:某項目的建設(shè)期為2年,第一年年初投資100萬元,第二年年初投資150萬元。第三年開始投產(chǎn)并達100%的設(shè)計能力。每年銷售收入為200萬元,經(jīng)營成本為120萬元,銷售稅等支出為銷售收入的10%,求靜態(tài)的全部投資回收期。解:正常年份每年的凈現(xiàn)金流入=銷售收入-銷售稅-經(jīng)營成本=200-200×10%-120=60萬元全部投資靜態(tài)回收期見表年序資金流出資金流入累計11000-10021500-2503060-1904060-1305060-706060-107060+5
3、0因此,全部投資靜態(tài)回收期=6+10/60=6年2個月。靜態(tài)投資回收期作為評價指標(biāo),在國際上已使用了幾十年,目前仍在使用。這個指標(biāo)的主要優(yōu)點是能反映項目本身的資金回收能力,比較容易理解、直觀。對于那些技術(shù)上更新迅速的項目進行風(fēng)險分析時特別有用。其主要缺點是由于過分強調(diào)迅速獲得財務(wù)效益,沒有考慮回收資金后的情況,而且沒有評價項目計算期內(nèi)的總收益和獲利能力。152、全部投資動態(tài)回收期全部投資動態(tài)回收期是按現(xiàn)值法計算的投資回收期。動態(tài)投資回收期可直接從財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)求得。例2:同例1求動態(tài)的全部投資回收期(折現(xiàn)率為12%
4、)。正常年份每年的凈現(xiàn)金流入=銷售收入-銷售稅-經(jīng)營成本=200-200×10%-120=60萬元全部投資動態(tài)回收期年序資金流出資金流入累計現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值流量現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值流量現(xiàn)值01001100010-10011500.8929133.900.89290-233.9200.7972000.79720-233.9300.71180600.711842.7-191.2400.63550600.635538.1-153.1500.56740600.567434.0-119.1600.50660600.506630.4-
5、88.7700.45230600.452327.1-61.6800.40390600.403924.2-37.4900.36060600.360621.6-15.81000.32200600.322019.3+3.5說明:本表現(xiàn)金流量均發(fā)生在當(dāng)年年初。因此投產(chǎn)期盡管從第三年開始投產(chǎn),但第三年年初并沒有現(xiàn)金流入,而從第三年年底,即第四年年初開始有現(xiàn)金流入。全部投資動態(tài)回收期=9+15.8/19.3=9.8(年)與靜態(tài)投資回收期相比,動態(tài)投資回收期的優(yōu)點是考慮了現(xiàn)金收支的時間因素,能真正反映資金的回收時間。在不同方案的選擇過程中,
6、動態(tài)投資回收期可以較準(zhǔn)確地反映出不同方案的效益水平。153、貸款償還期項目清償能力評估,是通過對借款還本付息計算表來計算的。在我國現(xiàn)行財務(wù)制度下,對一般國內(nèi)項目來說,借款償還期是指固定資產(chǎn)投資借款償還期。因為流動資金雖然也包括自有資金和借款兩部分,但流動資金借款在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)并不償還,而是有償占用,每年僅僅支付利息,直至項目計算期末才將回收的流動資金再歸還銀行。即便不是一直占用某銀行的貸款,但在償還該銀行流動資金貸款的同時,就要向其他銀行借款,所以可以假定流動資金借款是一直占用的。因此,借款償還期就是指在國家政策規(guī)定及項目具體
7、財務(wù)條件下,項目投產(chǎn)后可用作還款的利潤、折舊及其他收益額償還固定資產(chǎn)投資借款本金和利息所需要的時間。表借款還本付息計算表單位:萬元項目第一年第二年第三年…第n年年初本金本年利息本年付息還本來源折舊攤銷未分配利潤其他還本來源還本額年末本金4、盈虧平衡點15盈虧平衡點是項目盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點。在這一點上,銷售收入等于總成本費用,項目剛好盈虧平衡。盈虧平衡點越低,項目盈利的可能性就越大,造成虧損的可能性就越小。盈虧平衡點的表達形式有多種。而以生產(chǎn)能力利用率來表示的盈虧平衡點,應(yīng)用最為廣泛。為進行盈虧平衡分析,必須將生產(chǎn)成本分為固定成
8、本和可變成本。在特定的生產(chǎn)條件下,企業(yè)產(chǎn)品的成本函數(shù)是線性的,用CT表示年總成本,CF表示年總固定成本,CV表示年總可變成本,Cn表示單位產(chǎn)品的可變成本,N表示年總產(chǎn)量,則總成本為:CT=CF+CV=CF+Cn·N用S表示扣除銷售稅金后的銷售收入,P為產(chǎn)品的銷售單價,t表示銷