企業(yè)償債能力分析

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1、企業(yè)償債能力分析償債能力是企業(yè)對到期債務清償?shù)哪芰颥F(xiàn)金保證程度。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為了彌補自身資金不足就要對外舉債。舉債經(jīng)營的前提必須是能夠按時償還本金和利息，否則就會使企業(yè)陷入困境甚至危及企業(yè)的生存。導致企業(yè)破產(chǎn)的最根本、最直接的原因是企業(yè)不能償還到期債務。因此，通過償債能力分析，使債權人和債務人雙方都認識到風險的存在和風險的大小，債權人可以此做出是否貸款的決策，債務人可以了解自己的財務狀況和償債能力的大小，進而為下一步的資金安排或資金籌措做出決策分析。企業(yè)的償債能力按其債務到期時間的長短

2、分為短期償債能力和長期償債能力。一、短期償債能力的分析短期償債能力是指一個企業(yè)以其流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。一個企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動資產(chǎn)和流動負債的多少和質(zhì)量狀況。流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。對于流動資產(chǎn)的質(zhì)量應著重理解以下三點：第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的。第二，流動性的強弱主要取決于資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間和資產(chǎn)預計出售價格與實際出售價格的差額。第三，流動資產(chǎn)的流動性期限在1年以內(nèi)或超過1年的一個

3、正常營業(yè)周期。流動負債也有“質(zhì)量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務都是要償還的，但是并非所有債務都需要在到期時立即償還，債務償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質(zhì)量。一般的，將流動資產(chǎn)與流動負債的數(shù)量進行對比，可以初步看出企業(yè)的短期償債能力。在對比分析中采用的指標主要有營運資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率。但在評價這些指標時，必須同時關注流動資產(chǎn)和流動負債的質(zhì)量狀況。(一)營運資金營運資金是指企業(yè)可長期自由支配使用的流動資金，也就是企業(yè)在某一時點所擁有的流動資產(chǎn)與流動負債的差額，是反映

4、企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標。其計算公式為：營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債營運資金是表示流動資產(chǎn)超過流動負債的部分。當營運資金為正值時，表明企業(yè)有能力用流動資產(chǎn)償還全部短期債務；當營運資金為零或負值時，表明企業(yè)的流動資產(chǎn)已無力償還全部短期負債，企業(yè)資金將無法周轉(zhuǎn)。但是，并不是說營運資金越多越好。營運資金過多，說明企業(yè)有部分資金閑置，沒有充分發(fā)揮其效益，會影響獲利能力。因此，營運資金應保持適當?shù)臄?shù)額。由于營運資金是一個絕對量，它是否適合公司生產(chǎn)經(jīng)營的實際需要，取決于公司的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模之大小。因此，在財

5、務分析中，通常需要將營運資金與以前年度的該指標進行比較，方能確定其是否合理。同樣，由于不同企業(yè)之間及同一企業(yè)的不同年份之間，可能存在顯著的規(guī)模差異，因此，直接比較該指標而不考慮規(guī)模因素通常是沒有意義的。一般來說，零售商的營運資金較多，因為他們除了流動資產(chǎn)外沒有什么可以償債的資產(chǎn)；而信譽好的餐飲企業(yè)營運資金很少，有時甚至是一個負數(shù)，因為其穩(wěn)定的收入可以償還同樣穩(wěn)定的流動負債，制造業(yè)一般有正的營運資金，但其數(shù)額差別很大。例：ZX公司有關資料及營運資金的計算如表4-1所示：表4-1ZX公司營運資金計算表

6、單位:百萬元項目2010年2009年2008年流動資產(chǎn)3844.593957.794000.43流動負債721.73783.451392.26營運資金3122.863174.342608.17ZX公司2010年營運資金比2009年相比略有下降，但與2008年相比較仍然有較大的增加。為了對公司的營運資金又全面地認識，我們可以取更多期的數(shù)據(jù)來分析，表4-2是ZX公司多期的營運資金指標：表4-2ZX公司營運資金歷史數(shù)據(jù)單位：百萬元年份營運資金資產(chǎn)總額營運資金占總資產(chǎn)比重2010年3122.866777.

7、5046.082009年3174.347101.0644.662008年2608.177372.7135.382002年1590.597394.1421.512001年1831.646942.4126.382000年1435.433933.5636.491999年1538.633780.5540.701998年888.213450.8925.741997年616.933378.0018.261996年176.811312.5913.471995年160.54976.0113.45從表4-2可以看出

8、，絕對數(shù)上，ZX公司的營運資金隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的增長而不斷增長，相對數(shù)上，公司營運資金占總資產(chǎn)的比重也隨著總資產(chǎn)規(guī)模的增長而增加，分析時可結(jié)合資產(chǎn)負債表的結(jié)構分析的內(nèi)容：公司的流動資產(chǎn)中貨幣資金和預付款項的比重逐年降低，應收票據(jù)、應收賬款和存貨的比重則逐年上升，而流動負債中，以應付賬款為主。所以，應收賬款和存貨的質(zhì)量是影響公司短期償債能力的重要因素。(二)流動比率流動比率是指在某一特定時點上的流動資產(chǎn)與流動負債之比，即：對于制造業(yè)企業(yè)，流動比率的經(jīng)驗值為2:1。之所以流動資產(chǎn)通常應