中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的真假命題

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1、中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與盈利戰(zhàn)略研究報(bào)告（2013-2017）中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的真假命題觀研天下企業(yè)發(fā)展咨詢第一站中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與盈利戰(zhàn)略研究報(bào)告（2013-2017）中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的真假命題???導(dǎo)讀：剛剛公布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)回暖勢(shì)頭。這表明4月以來(lái)的微刺激政策已初見(jiàn)成效，但經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)能否延續(xù)仍有待觀察?！緢?bào)告來(lái)源】觀研網(wǎng)?【提供】行業(yè)分析產(chǎn)業(yè)調(diào)查投資分析前景評(píng)估預(yù)測(cè)報(bào)告?【出版日期】2014?【交付方式】Email電子版/特快專遞?【價(jià)　　格】紙介版：7200元電子版：7200元紙介+電子：7

2、500元?【聯(lián)系電話】400-007-6266（免長(zhǎng)話費(fèi)）010-86825716?【官方網(wǎng)址】http://www.proresearch.org/http://www.proresearch.org/report/jinrong/201301/59065.html參考《中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與盈利戰(zhàn)略研究報(bào)告（2013-2017）》???剛剛公布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)回暖勢(shì)頭。這表明4月以來(lái)的微刺激政策已初見(jiàn)成效，但經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)能否延續(xù)仍有待觀察。????微刺激初見(jiàn)成效????國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)

3、顯示，2014年二季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上年同期增長(zhǎng)7.5%，與一季度7.4%的增長(zhǎng)率相比有所上升。????經(jīng)濟(jì)回暖得益于政府出臺(tái)的微刺激組合拳。在一季度GDP增幅創(chuàng)18個(gè)月最低水平后，國(guó)務(wù)院陸續(xù)出臺(tái)了包括交通水利建設(shè)、棚戶區(qū)改造、定向降準(zhǔn)等一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施。????受此影響，二季度GDP環(huán)比增速由一季度的1.4%大幅回升至2%。表明微刺激政策已初見(jiàn)成效，但二季度的經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)是否得以延續(xù)仍有待觀察。????在周三數(shù)據(jù)公布之時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)澳元小漲，但隨后快速下跌，銅價(jià)也走低。作為深受中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的指標(biāo)，澳元與

4、銅價(jià)的走勢(shì)也從側(cè)面反映出國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂。????穩(wěn)增長(zhǎng)彈藥略顯不足????整體看，上半年GDP增長(zhǎng)7.4%，略低于7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存。刺激措施能否持續(xù)仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵。????在財(cái)政政策方面，過(guò)高的財(cái)政赤字已成為最大瓶頸。截至6月末的12個(gè)月滾動(dòng)財(cái)政赤字已達(dá)1.4萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高，并且已經(jīng)超過(guò)2014年全年1.3萬(wàn)億的財(cái)政預(yù)算赤字水平。這意味著中央動(dòng)用財(cái)政政策的空間不大。而在債務(wù)考核趨嚴(yán)背景下，指望地方財(cái)政繼續(xù)舉債支持基建投資也不現(xiàn)實(shí)。觀研天下企業(yè)發(fā)展咨詢第一站中國(guó)金融行業(yè)發(fā)

5、展態(tài)勢(shì)與盈利戰(zhàn)略研究報(bào)告（2013-2017）????貨幣政策方面，定向降準(zhǔn)仍是央行主要手段。即通過(guò)數(shù)量工具而不是價(jià)格工具來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。但從當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)來(lái)看，不僅社會(huì)融資總額創(chuàng)歷史紀(jì)錄，銀行信貸總額也有望達(dá)到2009年以來(lái)的最高水平。市場(chǎng)融資的過(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致數(shù)量工具能夠起到的作用十分有限。????根據(jù)過(guò)去幾年經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)措施只是刺激政策，效果持續(xù)時(shí)間有限。2009年大規(guī)模刺激政策后，效果持續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，而2012年的刺激效果只持續(xù)了幾個(gè)季度。在十八屆三中全會(huì)“全面改革”真正落地之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)難有驚喜出現(xiàn)，如果

6、下半年不繼續(xù)采取刺激措施，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。????后續(xù)刺激措施面臨挑戰(zhàn)????瑞銀研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)加快推進(jìn)能夠激發(fā)企業(yè)和私人部門投資及居民消費(fèi)的改革，容忍房地產(chǎn)及相關(guān)重工業(yè)深度調(diào)整、并相應(yīng)地清理金融部門，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。????不可否認(rèn)，中國(guó)需要采取這些改革措施降低債務(wù)、增加消費(fèi)、減少經(jīng)濟(jì)對(duì)投資的依賴。但如何尋求改革與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平衡則是擺在政府面前的一道難題。????政府可以利用經(jīng)濟(jì)放緩去杠桿，但前提是保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這就不難理解，為什么一季度GDP增速降至7.4%后，緊接著一系列宏觀調(diào)控措施就密

7、集出臺(tái)。????值得注意的是，去年三季度經(jīng)濟(jì)增速基數(shù)更大，這意味著在接下來(lái)的一個(gè)季度要保持較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要付出更多努力，新的刺激措施也面臨更大挑戰(zhàn)。????結(jié)論：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面難有重大改變，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需借助政策刺激。隨著財(cái)政和貨幣政策空間變小，“微刺激”將面臨更多挑戰(zhàn)。?觀研天下企業(yè)發(fā)展咨詢第一站中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與盈利戰(zhàn)略研究報(bào)告（2013-2017）中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與盈利戰(zhàn)略研究報(bào)告（2013-2017）大綱第一章?金融領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)1.1十八大關(guān)于金融領(lǐng)域議題1.2我國(guó)金融業(yè)發(fā)展分析1.2.1十一五發(fā)展回顧1

8、.2.22012年發(fā)展現(xiàn)狀1.2.3金融領(lǐng)域改革分析第二章中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展機(jī)遇分析2.1中國(guó)銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速健康發(fā)展2.2銀行業(yè)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力2.32012年中國(guó)銀行業(yè)分析2.4國(guó)內(nèi)銀行業(yè)投資價(jià)值日益明顯2.5中國(guó)銀行業(yè)面臨的投資機(jī)會(huì)第三章中國(guó)小額貸款行業(yè)發(fā)展機(jī)遇3.1中國(guó)小額信貸的成長(zhǎng)運(yùn)行軌跡3.2中國(guó)小額貸款市場(chǎng)主體及規(guī)模3.3中