市場持續(xù)震蕩上漲的信心何在

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4、---------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------　　上證指數(shù)自2008年10月28日探底1664點以來，截至2009年6月中旬，累計已上漲73％?？鄢贁?shù)藍(lán)籌低市盈率行業(yè)，大盤靜態(tài)市盈率已達(dá)到50倍左右，但市場仍在

5、延續(xù)3月份以來強(qiáng)勁、持續(xù)震蕩的上行態(tài)勢。那么市場信心何在？上漲動力又從何而來？　　首先，信心來自于對宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確認(rèn)。上證指數(shù)從1664點到2402點的第一輪上漲，基本上可以用流動性推動和對2008年下半年非理性下跌的修正來解釋，但自2009年2月16日觸及2402點并回調(diào)至2037點后，之后開始的新一輪行情幾乎沒有深度回調(diào)，而是持續(xù)氣勢如虹的上漲，這則是源于市場對中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的確認(rèn)，雖然其中仍有流動性因素的影子存在。　　其次，信心來自于盈利提升的預(yù)期。雖然目前靜態(tài)市盈率（扣除部分低市盈率行業(yè)）維持在相對較高的水平，但從動態(tài)

6、來看，市盈率并不算高。根據(jù)WIND資訊顯示，目前市場PE2009、PE2010分別僅23倍和19倍。我們預(yù)期，隨著三、四季度宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步走好，社會投資的實質(zhì)性啟動，賣方研究員有可能再次調(diào)高企業(yè)盈利預(yù)測，動態(tài)市盈率也因此存在進(jìn)一步走低的可能。再者，同樣較高的靜態(tài)市盈率，于經(jīng)濟(jì)上行與下行周期而言，意義也是不一樣的。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，較高的靜態(tài)市盈率將隨著經(jīng)濟(jì)的下行，而進(jìn)一步走高，積聚的風(fēng)險不得不以更大幅度的價格下跌來化解；相反，在經(jīng)濟(jì)上行周期中，較高的靜態(tài)市盈率積聚的風(fēng)險完全可以通過企業(yè)盈利的提升來化解。在經(jīng)濟(jì)上行周期中，相比靜態(tài)

7、市盈率而言，動態(tài)市盈率是更為重要的大盤趨勢研判指標(biāo)?！　≡俅危判膩碜杂诠芾韺訉ψC券市場的呵護(hù)，分別從宏觀、中觀、微觀三個層面，逐步打消了投資者的顧慮或擔(dān)心，穩(wěn)定了在持續(xù)上漲行情中投資者日益浮躁的心態(tài)。在宏觀層面，中央政府明確表示宏觀調(diào)控政策基調(diào)不會有變；在中觀層面，證監(jiān)會對新股IPO發(fā)行方式實行市場化改革，兩只新股在新制度下更加市場化的定價與網(wǎng)下低比例配售安排，有效地化解了新股重啟對二級市場的沖擊；在微觀層面，地價占房價23.2％平均比例的調(diào)查結(jié)果，充分顯示了中央政府發(fā)展房地產(chǎn)以刺激內(nèi)需的態(tài)度，而在理論上終結(jié)了市場上一直爭論不休

8、的政府投資淡出后社會投資能否跟進(jìn)、-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀--------------------------------