經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性證偽快速回落，短期對(duì)市場(chǎng)不必過度悲觀

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4、---------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------上周統(tǒng)計(jì)局公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，11月工業(yè)增加值同比增速為+6.1%，較前值回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速10.2%，“雙11”購(gòu)物節(jié)帶動(dòng)消費(fèi)增速較前值回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-11月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速+7.

5、2%，其中制造業(yè)投資累計(jì)同比4.1%，與前值持平，基建投資累計(jì)同比+20.1%，較前值上行0.5個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)投資累計(jì)同比+7.5%，較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)壽安保基金認(rèn)為，在環(huán)保政策高壓下，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)小幅回落符合市場(chǎng)預(yù)期，整體看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行韌性仍強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，后續(xù)經(jīng)濟(jì)增速仍將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。?債券市場(chǎng)方面，上周隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，央行跟隨“加息”落地。操作利率上調(diào)幅度不及預(yù)期疊加超量續(xù)作MLF，流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，利率債收益率一周先上后下。全周來看，由于臨近季末、年末，跨年資金趨緊，短端利率債收益率上行幅度明顯高于長(zhǎng)端。年末銀行負(fù)債端壓力依

6、然較大，同業(yè)存單利率繼續(xù)走高。信用債二級(jí)收益率也出現(xiàn)上行，且中高等級(jí)表現(xiàn)明顯好于低等級(jí)品種，除AAA+、AAA品種外各評(píng)級(jí)信用利差普遍走擴(kuò)。監(jiān)管施壓下的低等級(jí)、長(zhǎng)久期信用債調(diào)整壓力仍未完全釋放，我們?nèi)越ㄗh保持謹(jǐn)慎。國(guó)壽安保基金認(rèn)為，央行微調(diào)操作利率符合去杠桿的政策基調(diào)，也有助于抑制資本外流、傳遞維穩(wěn)匯率的信號(hào)。“加量+加息”操作組合下，央行維持流動(dòng)性緊平衡的態(tài)度依然明確。當(dāng)前點(diǎn)位下繼續(xù)博弈長(zhǎng)端利率下行的空間不大，我們建議保持謹(jǐn)慎。加息預(yù)期下美債收益率曲線繼續(xù)趨平，中債收益率曲線形態(tài)也明顯偏平，中短端品種性價(jià)比相對(duì)較高。本周資管新規(guī)意見征求期已經(jīng)結(jié)束

7、，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也即將召開，交易性機(jī)會(huì)可能更多地來源于監(jiān)管預(yù)期差。關(guān)于信用債，我們維持上期判斷，認(rèn)為當(dāng)前中高等級(jí)信用債已有很好的絕對(duì)收益率，可以逢高配置，而監(jiān)管影響下未來等級(jí)利差仍有走擴(kuò)的風(fēng)險(xiǎn)，不建議過度下沉評(píng)級(jí)。?股票市場(chǎng)方面，上周中小盤表現(xiàn)好于大盤，兩市成交1.85萬億元，相比前周進(jìn)一步收縮。上周上證綜指跌0.73%，深圳成指漲0.85%，上證50跌1.58%，滬深300跌0.56%，中小板漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板跌0.46%。上周行業(yè)漲幅前三分別為食品飲料（4.62%）、家用電器（3.52----------------------------

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