海通姜超：為何房貸利率大幅飆升？

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1、-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------海通姜超：為何房貸利率大幅飆升？ 【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點擊下載下載本文，謝謝！】??上周美歐日股市震蕩，韓印港等新興股市穩(wěn)中有漲，黃金石油下跌，銅鋼等金屬價格反彈，國內(nèi)股漲債穩(wěn)。???-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料-----

2、-----------感謝閱讀-----------------------------------~12~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------海外利率穩(wěn)中有降。今年以來，雖然美國加息節(jié)奏明顯加快，但是美國長期國債利率反而穩(wěn)中有降，標(biāo)志性的10年期國債利率從年初的2.5%降至2.2%，源于美國經(jīng)濟明顯減速，通脹也顯著下行，使得其長期加息能力減弱，目前每個季度一次的加息節(jié)奏也明顯弱于0

3、4年那一輪加息的每個季度兩次。而歐洲和日本經(jīng)濟復(fù)蘇好于美國，通脹也穩(wěn)中有升，但歐日兩國依然維持零利率和量化寬松貨幣政策，其長期國債利率穩(wěn)定在0左右低位。利率保持低位也是海外資本市場表現(xiàn)較好的重要支撐。???國內(nèi)國債利率飆升。與海外發(fā)達國家相比，今年我國長期國債利率大幅上升。年初標(biāo)志性的10年期國債利率為3%，到6月上旬上升至3.6%。10年期國開債利率年初為3.7%，到6月上旬上升至4.3%。從中美10年期國債利差來看，年初僅為50bp，到年中升至約150bp。???-----------------------------------------------最新

4、財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~12~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------經(jīng)濟通脹見頂回落。而國內(nèi)利率的飆升無法用基本面因素來解釋。從經(jīng)濟來看，4月份工業(yè)增加值增速回落至6.5%，5月中采制造業(yè)PMI為51.2，均與年初基本持平。而物價也是穩(wěn)中有降，5月份CPI從年初的2.1%降至1.5%，P

5、PI先升后降穩(wěn)定在5.5%。從貨幣政策操作來看，央行在2、3兩個月累計提高公開市場逆回購招標(biāo)利率20bp，但幅度也遠不及債券利率的升幅。???金融去杠桿是主因。在我們看來，本輪國內(nèi)利率上升的主要原因在于金融去杠桿。過去兩年，國內(nèi)房價大幅上漲，資產(chǎn)泡沫風(fēng)險上升，源于金融發(fā)展過度，以銀行為首的金融機構(gòu)資產(chǎn)膨脹過快。因而從監(jiān)管層的角度，去杠桿的核心目標(biāo)是抑制貨幣超增。所以我們看到央行收緊了貨幣總閘門，今年大幅減少了貨幣投放，使得金融機構(gòu)超儲率降至1.3%的歷史低位，貨幣市場資金整體極度偏緊。而銀監(jiān)會收緊了金融市場融資的閘門，逐步落實銀行的同業(yè)負債不得超出其總負債1/3的

6、嚴格約束。???-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~12~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------同業(yè)存單利率飆升。在今年國內(nèi)利率上升的過程中，同業(yè)存單利率扮演了非常重要的角色。目前，銀行在金融市場的融資

7、主要有兩大來源，一是央行，二是金融同業(yè)機構(gòu)。年初首先是央行大幅收緊了公開市場融資，逼迫銀行轉(zhuǎn)向主要靠金融市場向同業(yè)融資，在2、3月份的同業(yè)存單凈發(fā)行一度達到1萬億，需求激增使得股份銀行同業(yè)存單發(fā)行利率在4月份就迅速突破4.5%，遠超去年末的2.8%。???同業(yè)存單發(fā)行萎縮。但是隨著同業(yè)存單利率的大幅飆升，尤其是在存單發(fā)行利率達到5%以后，已經(jīng)接近甚至超過銀行的5%左右的貸款利率，這意味著銀行的融資成本和貸款收益接近倒掛，其發(fā)行同業(yè)存單的動力大幅下降，再加上銀監(jiān)會對銀行發(fā)行同業(yè)融資工具的監(jiān)管加強，使得4月份的同業(yè)存單凈發(fā)行降至1000億，而5月份的同業(yè)存單凈發(fā)行轉(zhuǎn)負

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