民營企業(yè)制度創(chuàng)新挑戰(zhàn)與機(jī)遇

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1、研究報(bào)告2001年6月民營企業(yè)制度創(chuàng)新地挑戰(zhàn)與機(jī)遇劉紀(jì)鵬一、背景香港《財(cái)富》論壇,江澤民主席明確提出：中國對(duì)外開放地步伐不會(huì)放慢,下一步中國將以企業(yè)資產(chǎn)存量上地收購兼并和重組為特征引入外資,與此同時(shí),周小川主席也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了中國資本市場將堅(jiān)定不移地對(duì)民營企業(yè)和三資企業(yè)擴(kuò)大開放,使之和國營企業(yè)一樣享受同等待遇.這是一個(gè)非常重要地政策表述,其意義：首先,在宏觀上,中國改革在二十年之后,終于開始以總量調(diào)控為主推進(jìn)到結(jié)構(gòu)調(diào)整為主時(shí)期.而結(jié)構(gòu)調(diào)整也從偏于強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)地調(diào)整推進(jìn)到強(qiáng)調(diào)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整,企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整地核心是現(xiàn)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)地調(diào)整,這將對(duì)中國地宏觀經(jīng)濟(jì)改革

2、產(chǎn)生重大地影響.其次,在微觀上,對(duì)現(xiàn)有企業(yè)存量資產(chǎn)地調(diào)整必將對(duì)中國國有和民營企業(yè)地制度創(chuàng)新產(chǎn)生重大影響.在對(duì)存量資產(chǎn)地購并和重組中,外資將直接以所有者地身份進(jìn)入現(xiàn)有地治理結(jié)構(gòu),這對(duì)亟待實(shí)現(xiàn)制度創(chuàng)新地我國國有和民營企業(yè)意義重大.第三,它將把中國引入外資方式提升到新階段.如果說,我國對(duì)外開放引入外資地第一階段其特征是通過開辦新地三資企業(yè)地增量投入方式,其特點(diǎn)是以戰(zhàn)略投資人為主,新辦企業(yè)需要較長地建設(shè)時(shí)間,那么,作為引入外資第二階段地在存量資產(chǎn)地購并重組將不僅吸引外國地戰(zhàn)略投資人,而且將會(huì)吸引外國地金融投資人,它不僅意味著國內(nèi)地資本市場上國有股地減持問題將日益提上議事日程,而且機(jī)構(gòu)投資

3、人包括投資銀行,在資本市場對(duì)民營、三資企業(yè)全面開放地條件下,勢必有一大批國外戰(zhàn)略投資人和機(jī)構(gòu)投資人在收購中國現(xiàn)有企業(yè)地存量資產(chǎn),然后在資本市場上套現(xiàn).此外,非上市國有企業(yè)地債轉(zhuǎn)股向外資開放也已經(jīng)啟動(dòng).在未來地改革中,我們多種經(jīng)濟(jì)形式,從國家范圍內(nèi)地并存,無疑將在外資、國有及私有之間推進(jìn)到第二階段,即在一個(gè)公司內(nèi)部地共存,這也是在存量資產(chǎn)地變化上帶來大公司所有多元化地一個(gè)重要現(xiàn)象.金融投資人地特點(diǎn)就是投資于成熟企業(yè)地存量股權(quán),其投資地目地不是直接經(jīng)營,而是整合后通過資本市場或其它轉(zhuǎn)讓方式出售.金融投資人地進(jìn)入無疑將把中國現(xiàn)有企業(yè)地資產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)作推上新階段.第四,對(duì)現(xiàn)有企業(yè)存量資

4、產(chǎn)地購并與重組將極大推動(dòng)中國企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度地創(chuàng)新,促使國有企業(yè)近年來從只重管理改革不重產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新和以完成國有企業(yè)三年脫困地誤區(qū)中走出來.它意味著中國現(xiàn)代企業(yè)制度在微觀上地改革推進(jìn)到新階段,那種自認(rèn)為三年能取得企業(yè)改革成功,找到基本方位地錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)看來必須得到糾正,我們光注重企業(yè)管理而不重視產(chǎn)權(quán)地管理地時(shí)代已過去,因此從企業(yè)資產(chǎn)存量購并入手,引入外資勢必對(duì)中國地民營企業(yè)和國有企業(yè)帶來地新地制度性地變化,這無疑是一個(gè)新地經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn),它對(duì)實(shí)現(xiàn)流動(dòng)前地產(chǎn)權(quán)清晰同樣意義重大.二、存量資產(chǎn)地資源何在在這樣地情況下,我想從現(xiàn)代企業(yè)制度入手和宏觀研究民營企業(yè)地產(chǎn)權(quán)問題同樣在這種背景下意義重大,我們要

5、想實(shí)現(xiàn)企業(yè)存量資產(chǎn)地購并重組和流動(dòng),其前提必須是徹底地產(chǎn)權(quán)清晰,因?yàn)樵隽颗c存量地變化最大地差別是在存量地變革條件下,它之間買賣股權(quán),轉(zhuǎn)讓地收入將由企業(yè)地股東得到,而不是簡單地籌資之后進(jìn)入企業(yè)地增量,因此明確企業(yè)地股東不僅對(duì)國有現(xiàn)有體制改革發(fā)生重大地變化,而且將對(duì)解決民營企業(yè)長期以來產(chǎn)權(quán)模糊問題是一個(gè)極大地推動(dòng),這比在存量變化中得到地錢將歸到誰地手里,我想這是必須要在流動(dòng)之前進(jìn)行產(chǎn)權(quán)清晰.目前我們能夠拿出企業(yè)地資產(chǎn)存量,只能在目前地公有企業(yè)、國有企業(yè)和民營企業(yè)中推進(jìn),中國企業(yè)地?cái)?shù)量共有980萬家左右,其中全民企業(yè)150萬家,私營企業(yè)155萬家,三資企業(yè)33萬家,剩下地600多萬家均

6、為各種各樣地集體企業(yè),詳見下圖：　國家預(yù)算內(nèi)地國有企業(yè)15萬家,但在工商部門注冊(cè)地全民企業(yè)有139萬家,對(duì)于15萬家國有企業(yè)地國有資產(chǎn)存量6.7萬億資產(chǎn)中,600多萬民營企業(yè)地資產(chǎn)有多少？我們一方面要引起高度地重視,另一方面,對(duì)民營企業(yè)地問題必須也要弄清概念.這些集體企業(yè)地資源和資產(chǎn)究竟有多大？它將是我們支持中國改革、對(duì)外開放地籌碼,也是一筆巨大地財(cái)富,在這樣一個(gè)產(chǎn)權(quán)模糊不清地集體企業(yè)或民營企業(yè)地產(chǎn)權(quán)存量變革時(shí)期,它如何量化,這場革命地到來使民營企業(yè)地產(chǎn)權(quán)問題更有份量.三、民營企業(yè)制度創(chuàng)新地難點(diǎn)民營企業(yè)地產(chǎn)權(quán)問題可能要在以下三個(gè)環(huán)節(jié)展開：（一）民營概念地澄清認(rèn)清民營概念至關(guān)重要,

7、首先要走出兩個(gè)誤區(qū)：1、民營就是私有地誤區(qū)這種說法無論是從企業(yè)地分類概念上,還是民營企業(yè)地實(shí)踐上都是不利地.從概念上說,傳統(tǒng)地民營企業(yè)是舊體制下地私有企業(yè),是指私人獨(dú)資和私人有限公司.當(dāng)然,這些企業(yè)發(fā)展到一定程度,作為一個(gè)機(jī)構(gòu)法人再投資產(chǎn)生出更高層次地民營企業(yè),即建立在法人基礎(chǔ)上以民營法人投資為主體地民營企業(yè),但他們還屬于私營企業(yè).持這種觀點(diǎn)意味著民營企業(yè)就是私人企業(yè),民營化就是私有化.而在傳統(tǒng)地按所有制劃分地企業(yè)形態(tài)中,集體企業(yè)是公有性質(zhì)地企業(yè),因此,集體企業(yè)不在民營企業(yè)范疇內(nèi)