警惕國際油價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)

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1、警惕國際油價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)盡管近期國際油價(jià)震蕩，原定于本周六開啟的成品油價(jià)格調(diào)整可能擱淺，但國際原油市場還是經(jīng)歷了一個月瘋狂的上漲。隨著中東地區(qū)政治局勢的動蕩加劇，油價(jià)會有進(jìn)一步上漲的動力。但隨之而來的將是對原油需求的下降，這將最終導(dǎo)致油價(jià)暴跌。暴跌之后勢必造成產(chǎn)油國的減產(chǎn)，油價(jià)又將大幅反彈，由此陷入劇烈的波動之中，這將對今年下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長產(chǎn)生不利影響…國內(nèi)油價(jià)周五迎調(diào)價(jià)窗口或再度擱淺國內(nèi)油價(jià)調(diào)整或擱淺國際油價(jià)多頭正狂歡國際油價(jià)經(jīng)歷瘋狂7月國內(nèi)油價(jià)剛剛在7月20日迎來年內(nèi)最大幅度上調(diào)，本周油價(jià)調(diào)整窗口再度打開。不過受國際原油高位震蕩影響，原定于本周六（8月3日）成品油零

2、售價(jià)格調(diào)整或因調(diào)價(jià)幅度太小而擱淺。盡管近期國際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢，但紐約原油市場基準(zhǔn)的西德克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)7月份迄今已經(jīng)累計(jì)上漲超過8%，并創(chuàng)下2012年8月份以來的最大月度漲幅。由于美國正值夏季度假期間，對汽油需求增速迅猛，煉油廠把開工率保持在接近一年高點(diǎn)的水平仍難以完全滿足需求。但面對需求的增長，美國原油庫存卻大幅下降，近四個統(tǒng)計(jì)周的庫存量連續(xù)下跌。上述原因使紐約油價(jià)在7月19日盤中曾一度超過倫敦布倫特原油價(jià)格，為2010年8月份以來的首次。油價(jià)的上漲甚至還吸引了對沖基金的瘋狂看多，美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，在截至7月23日的一周內(nèi)，對沖基金將原油凈

3、多倉位已創(chuàng)下歷史最高水平。能源顧問公司碩爾克集團(tuán)總裁斯蒂芬表示，近來美國原油需求非常高，與之相伴的是原油供應(yīng)大幅降低，對沖基金等看漲原油的勢頭在短期內(nèi)料不會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。目前顯然是原油市場多頭的狂歡期，油價(jià)上漲的動力很足，油價(jià)暴跌的擔(dān)憂從何說起？油價(jià)高企卻為暴跌埋下伏筆美國原油庫存下降推動油價(jià)上漲。數(shù)據(jù)來源：EIA、格林期貨高油價(jià)和高庫存將導(dǎo)致石油需求下挫，進(jìn)而將對高油價(jià)產(chǎn)生終結(jié)作用。自2011年以來，埃及、敘利亞等中東和北非的政治局面持續(xù)動蕩，給國際原油市場上漲增加動力，這些世界主要產(chǎn)油國政治的動蕩會讓政府支出更多的成本來維持生產(chǎn)。然而過猶不及，由于地緣政治的動蕩，通

4、過油價(jià)機(jī)制傳導(dǎo)至金融市場，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。油價(jià)上漲的負(fù)面效應(yīng)很明顯，每桶100美元以上的國際油價(jià)，無論是對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是新興市場國家應(yīng)對通脹來說，都是一個威脅。油價(jià)高企也刺激了美國等石油消費(fèi)大國的反應(yīng)。于是頁巖技術(shù)橫空出世，2012年是歷史上美國石油產(chǎn)量年增幅最高的一年。供應(yīng)端的補(bǔ)強(qiáng)，為有些過熱的石油供應(yīng)潑了冷水，OPEC秘書長曾警告稱，該機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)前的供需和價(jià)格所得出的預(yù)估，“暗示全球本已處于高位的原油庫存，將進(jìn)一步增加?！备哂蛢r(jià)和高庫存將導(dǎo)致石油需求下挫。中國、印度和中東此前一直是石油需求增長的主要動力，如今隨著成品油價(jià)格改革的推進(jìn)，高油價(jià)將由消費(fèi)者直接

5、埋單，這將降低需求增速。智庫機(jī)構(gòu)皇家國際事務(wù)研究所的研究員保羅·史蒂文森認(rèn)為，就像1986年當(dāng)高油價(jià)打擊需求，以及北海和阿拉斯加石油新供應(yīng)的出現(xiàn)導(dǎo)致油價(jià)暴跌一樣，這次油價(jià)也會跌。和他觀點(diǎn)一致的人不在少數(shù)。一般來說，油價(jià)下跌對正處于低迷期的經(jīng)濟(jì)是利好消息，為何還要提出要警惕下跌風(fēng)險(xiǎn)呢？油價(jià)波動不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長美元走勢與原油走勢對比。數(shù)據(jù)來源：EIA、格林期貨此前出爐的中國二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國通脹指標(biāo)有抬頭跡象，而經(jīng)濟(jì)增速卻呈放緩態(tài)勢。為此，中央政治局已經(jīng)開會部署，提出下半年經(jīng)濟(jì)工作將繼續(xù)定調(diào)在“穩(wěn)中求進(jìn)”上。此時(shí)油價(jià)如果下跌，將對中國經(jīng)濟(jì)起到提振作用。不過油價(jià)一旦

6、出現(xiàn)大幅下跌，將直接影響歐佩克產(chǎn)油國的收入。因此歐佩克肯定不會坐視油價(jià)持續(xù)下跌甚至“崩盤”，很可能會以多種方式正式或非正式地削減產(chǎn)量，油價(jià)可能面臨更猛烈的反彈。其結(jié)果是油價(jià)波動性將大大上升。在這種情況下，有關(guān)油價(jià)波動對經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂將迅速取代供應(yīng)安全的擔(dān)憂。如果油價(jià)大幅波動的狀況長期持續(xù)，將不利于石油企業(yè)安排生產(chǎn)經(jīng)營，更不利于國家制定和落實(shí)相關(guān)政策。此外，油價(jià)回落也往往是全球經(jīng)濟(jì)大幅衰退的結(jié)果，全球化程度日益加深的中國經(jīng)濟(jì)也難逃衰退的影響，對接下來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的目標(biāo)也會產(chǎn)生阻力。而石油公司也將面臨需求和價(jià)格雙雙下降的困境，為了保證收益，石油公司可能會限產(chǎn)，“油荒”現(xiàn)象

7、難以避免，影響工業(yè)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。而如果石油公司提高油價(jià)，則消費(fèi)者最終為之買單。國際油價(jià)的劇烈波動將不利于經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。對于中國這樣的能源需求大國來說，盡管短時(shí)間內(nèi)難以完全擺脫對石油進(jìn)口的依賴，國內(nèi)的開采和能源替代技術(shù)也并非朝夕之功，但仍然要盡早進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)升級。資料來源于財(cái)經(jīng)觀察909期