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1、豆油投資機會分析走勢分析:豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量:通貨膨脹供求分析:豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關市場狀況分析3走勢分析:豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量:通貨膨脹供求分析:豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關市場狀況分析310月份CPI同比增長4.4%,食品類增幅10.1%;每一輪通貨膨脹必然伴隨著食品價格的大幅攀升,油脂作為食品中的一員,其上漲幅度亦十分可觀。1.1目前CPI顯示,通脹仍持續(xù),且有深化跡象數(shù)據(jù)來源:win
2、d,金瑞期貨研究所整理自2009年以來M2同比增速較大幅度地超過GDP和CPI同比增速之和,這種狀況將不能長期持續(xù)。中國正處于結構轉型階段,GDP還存在放緩的憂慮,M2大幅回調的可能性亦較低。故從整體宏觀經(jīng)濟來看,中國未來通脹局面仍將持續(xù)。1.2貨幣增量保持高位未來通脹局面仍將持續(xù)數(shù)據(jù)來源:wind,金瑞期貨研究所整理近期良好的PMI數(shù)據(jù)背后是不斷抬升的PMI購進價格分項,輸入型通脹通過生產(chǎn)鏈條的傳導,最終將會體現(xiàn)在消費品以及農(nóng)產(chǎn)品上。1.3輸入型通脹現(xiàn)象仍然存在數(shù)據(jù)來源:wind,金瑞期貨研究所整
3、理從上面的數(shù)據(jù)可以看到,中國的CPI超過了年初3%的目標,處于通脹環(huán)境下,未來這種狀況仍將持續(xù)。歷年CPI與豆油的價格來看,豆油價格隨著CPI一起上漲的規(guī)律非常明顯。在2006年至2008年金融危機前期,其相關系數(shù)高達0.746。通脹的現(xiàn)狀及預期,將對豆油價格形成強有力的利多支持。1.4通貨膨脹支持豆油價格上漲數(shù)據(jù)來源:wind,金瑞期貨研究所整理走勢分析:豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量:通貨膨脹供求分析:豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關市場狀況分析32.1全球油
4、脂供求:處于供不應求狀況2008/09年度全球油脂供求關系出現(xiàn)拐點后已連續(xù)兩年趨緊。目前庫存需求比為6.87%,已經(jīng)降至近十年的新低。消費增長快于供給,是導致庫存下降的主要原因。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源:USDA,金瑞期貨研究所整理2.2全球豆油供求:供應偏緊庫存需求比加速下降從05/06年度開始,豆油的庫存需求比持續(xù)下降,今年更是出現(xiàn)加速下降的趨勢,10/11年度的庫存需求比為5.97%,為近年最低。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源:USDA,金瑞期貨研究所整理2.3中國豆油供求關系正在悄然趨緊2
5、008/09年度中國豆油庫存創(chuàng)出新高后,連續(xù)兩年維持低位,庫存需求比更是持續(xù)走低,供求前景趨緊。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源:USDA,金瑞期貨研究所整理供求結論:目前相對較低的庫存需求比,顯示油脂供不應求,豆油供應偏緊,將對豆油價格形成有力的長期支持。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源:USDA,金瑞期貨研究所整理2.4結論:豆油供求偏緊,支持價格走強走勢分析:豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量:通貨膨脹供求分析:豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關市場狀況分析33.1美元指
6、數(shù)與豆油關系分析圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源:富遠行情,金瑞期貨研究所整理3.2美元指數(shù):量化寬松政策將持續(xù),弱勢美元難改圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源:富遠行情,金瑞期貨研究所整理原油<5050<原油<70原油>70CBOT豆油-0.0516-0.00990.89063.3原油指數(shù)與豆油關系分析數(shù)據(jù)來源:富遠行情,金瑞期貨研究所整理3.4原油指數(shù)強勢推動豆油走強原油價格在80~85區(qū)間整理后,突破上揚,近期上沖考驗90一線的壓力。從趨勢看,中長期上漲趨勢完好,對豆油形成利多支持。數(shù)據(jù)來源:富遠行情,
7、金瑞期貨研究所整理圖標分析:豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量:通貨膨脹供求分析:豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關市場狀況分析34.1CBOT豆油持倉分析數(shù)據(jù)來源:CFTC,金瑞期貨研究所整理CBOT豆油:截止到2010-11-30日,非商業(yè)凈持倉為58813張,占總持倉326408張的18%4.2CBOT大豆持倉分析數(shù)據(jù)來源:CFTC,金瑞期貨研究所整理CBOT大豆:截止2010-11-30日,非商業(yè)凈持倉203255張,占總持倉631522張的32%走勢分析:豆油
8、處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量:通貨膨脹供求分析:豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關市場狀況分析35.1長期趨勢:連豆油跟隨美豆油走強,長期趨勢看漲國內豆油在美豆油突破之后,同樣表現(xiàn)出強勁的上漲勢頭:在9月下旬突破前期壓力線,長期上漲趨勢確立。數(shù)據(jù)來源:富遠行情,金瑞期貨研究所整理5.2中期趨勢:連豆油調整基本結束,中期延續(xù)漲勢從11月10日開始的調整幅度超過了1000點,但仍處于上漲趨勢中。而價格在9100附近止跌,并且回補了11月中旬