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《證券金融其它相關(guān)畢業(yè)論文 宏觀經(jīng)濟(jì)與股市波動的相關(guān)性研究》由會員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號:XXXXXXXXX姓名:XXX專業(yè):證券金融其它相關(guān)論文題目:宏觀經(jīng)濟(jì)與股市波動的相關(guān)性研究指導(dǎo)老師:XXX二〇一一年十二月十日湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號:XXXXXXXXX姓名:XXX專業(yè):證券金融其它相關(guān)論文題目:宏觀經(jīng)濟(jì)與股市波動的相關(guān)性研究指導(dǎo)老師:XXX二〇一一年十二月十日[摘要]反映國民經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)的國民生產(chǎn)總值與上證綜指的年相關(guān)系數(shù)為0.08,月相關(guān)系為-0.245。國民生產(chǎn)總值的構(gòu)成中居民消費(fèi)、投資與上證綜指呈反向關(guān)系;外貿(mào)呈相關(guān)關(guān)系,年相關(guān)系數(shù)為0.72,外貿(mào)
2、進(jìn)出口總額滯后一年的相關(guān)系數(shù)為0.81?! 〗鹑跈C(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款、M2指標(biāo)與上證指數(shù)呈完全同步的變化。 外貿(mào)進(jìn)出口的三分之二來自美國、日本,美日經(jīng)濟(jì)的衰退直接影響我國外貿(mào)總值,從這一指標(biāo)考察,上證指數(shù)將是悲觀的預(yù)期?! ‰S著股市運(yùn)作的逐步規(guī)范,上證綜指必將反映國民經(jīng)濟(jì)的總量變化,2001年下半年股市變化已經(jīng)有了反映國民經(jīng)濟(jì)變化的端倪,即國民經(jīng)濟(jì)處于一個大的下降通道中。 國有股減持、違規(guī)資金的查處、股指期貨的推出以及機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,對股市的變化會起到一定的作用,但作為一種政策或是一種工具,不可能起到?jīng)Q
3、定性的作用,根本在于國民經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),上市公司投資價值的提高?! 」墒惺欠从硣窠?jīng)濟(jì)狀況的一個窗口,股市的興衰直接反映國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞與快慢,同時,也在一定程度上影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是,從根本上來說,國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定著股市的發(fā)展,而不是相反。因此,國家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況以及對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響的一些因素都將對股市及股市中存在著的各種股票發(fā)生顯著作用?! ”緢蟾鎻暮暧^經(jīng)濟(jì)的大背景出發(fā),考察國民生產(chǎn)總值的變化對股市的影響程度,分析GDP構(gòu)成中投資、消費(fèi)、外貿(mào)對股市的作用力,同時對股市波動中的貨幣政策的影響因
4、素及傳導(dǎo)機(jī)制加以描述,以期能從宏觀經(jīng)濟(jì)的大背景中揭示股票市場的周期變化規(guī)律?! ∫弧⒑暧^經(jīng)濟(jì)周期與股票市場變化 1.1宏觀經(jīng)濟(jì)與股票市場 為了盡可能全面的反映宏觀經(jīng)濟(jì)與股票市場的變化,我們截取了十年的GDP季度資料和股市的月度資料以觀察其相關(guān)的變化,這里股市的波動以上海證券交易所的上證綜指作為觀察樣本。 從觀察的情況看,自94年開始,國民經(jīng)濟(jì)處于一個大的下降通道中。從經(jīng)濟(jì)周期的角度出發(fā),機(jī)關(guān)年紀(jì)處于衰退階段。一般說來,在經(jīng)濟(jì)衰退時期,股票價格會逐漸下跌;到危機(jī)時期,股價跌至最低點(diǎn);而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
5、開始時,股價又會逐步上升;到繁榮時,股價則上漲至最高點(diǎn)。這種變動的具體原因是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始衰退之后,企業(yè)的產(chǎn)品滯銷,利潤相應(yīng)減少,促使企業(yè)減少產(chǎn)量,從而導(dǎo)致股息、紅利也隨之不斷減少,持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售,使股票價格下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)達(dá)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時,整個經(jīng)濟(jì)生活處于癱瘓狀況,大量的企業(yè)倒閉,股票持有者由于對形勢持悲觀態(tài)度而紛紛賣出手中的股票,從而使整個股市價格大跌,市場處于蕭條和混亂之中。經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)過最低谷之后又出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的勢頭,隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,商品開始有一定的銷售量,企業(yè)又能開始給股東分發(fā)一些
6、股息紅利,股東慢慢覺得持股有利可圖,于是紛紛購買,使股價緩緩回升;當(dāng)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇達(dá)到繁榮階段時,企業(yè)的商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增,商品銷售狀況良好,企業(yè)開始大量盈利,股息、紅利相應(yīng)增多,股票價格上漲至最高點(diǎn)?! 奈覈那闆r看,93年實(shí)施宏觀調(diào)控政策以來,國民經(jīng)濟(jì)的總量指標(biāo)在11.2-7%之間波動,沒有出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象,經(jīng)過三次統(tǒng)計平滑處理的資料顯示,國民生產(chǎn)總值的增長速度處在一個緩慢下降的通道中。而同期上證綜合指數(shù)僅在92、93年同國民生產(chǎn)總值有趨同的趨勢外,其它年份與國民生產(chǎn)總值的趨勢完全背離,以月份考察的上
7、證綜指常常出現(xiàn)大幅震蕩的現(xiàn)象。但總體而言,上證綜指處于于大的上升通道中。我們以十年的年動態(tài)數(shù)據(jù)計算的國民生產(chǎn)總值與上證指數(shù)的相關(guān)關(guān)系表明,其相關(guān)系數(shù)僅為0.08。以季度動態(tài)數(shù)據(jù)測算的相關(guān)系數(shù)竟然為-0.245。經(jīng)濟(jì)周期理論所闡述的觀點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)情況完全不同?! 《?、GDP相關(guān)指標(biāo)與股市變化 2.1固定資產(chǎn)投資 固定資產(chǎn)投資一直是拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。從“六五”到“八五”時期,除1989、1990兩個特殊年份之外,其余年份投資和GDP均保持了高速增長態(tài)勢,而且投資增長速度在很多年份均高于甚至是大大高于
8、同期GDP的增長速度?!傲濉睍r期,投資增幅高出GDP增幅8.7個百分點(diǎn);“七五”時期為8.6個百分點(diǎn);“八五”時期為24.9個百分點(diǎn)。進(jìn)入“九五”以來,這種狀況發(fā)生了很大變化。與固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑相對應(yīng),同期GDP可比增長速度也呈逐年下滑趨勢;另外,投資高出GDP的幅度也明顯縮小,1996年為5.2個百分點(diǎn),1997年二者持平,1998年為6.1個百分點(diǎn),1999