證券金融其它相關(guān)畢業(yè)論文 魚與熊掌不可兼得

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融其它相關(guān)論文題目：魚與熊掌不可兼得指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日摘要：國(guó)有股減持爭(zhēng)論至今，仍然是撲朔迷離，有人說4000=0，也就是4000多種方案仍不能給減持提供一個(gè)有益的思路。既試圖將國(guó)有資產(chǎn)通過股市賣個(gè)好價(jià)錢，又試圖讓股市保持穩(wěn)定，我們似乎在求解一個(gè)本來就無解的問題，減持必須超越利益之爭(zhēng)，政府、股市和股民似乎都沒有讓利的理由，減持必須重新樹立規(guī)則，這就是我們所做的嘗試，希望這種嘗試是有益的從0到1的嘗試。關(guān)鍵詞：國(guó)有股減持社?；鹳Y本市場(chǎng)變現(xiàn)收益一、重新定位減持目標(biāo)（一）國(guó)有股減持與充斥社?；?/p>

2、金的不相關(guān)性在國(guó)有股減持中，最不可思議的事情就是將它和籌集社會(huì)保障基金掛上鉤。而這兩件事情從本質(zhì)上看是絲毫不相關(guān)的，無論減持是否會(huì)推行，社會(huì)保障體系都面臨著籌資問題。其資金來源包括稅收、舉債等多種途徑，從理論上看，國(guó)有賬戶的資產(chǎn)方都可以用來補(bǔ)充社會(huì)保障資金的不足，而減持后產(chǎn)生的資金，不僅和如何界定減持方案無關(guān)，甚至都不可能構(gòu)成社會(huì)保障資金的主要和持久的來源，除非減持是個(gè)無休無止必須持續(xù)進(jìn)行，并且持續(xù)從股市中套現(xiàn)的行為，可見減持和籌措社會(huì)保障資金無關(guān)，減持后收益如何處理必須有各級(jí)人大來決定，注入社會(huì)保障體系只是減持完成后資金運(yùn)用的一種可能，僅此而已。將國(guó)有股減持與彌補(bǔ)社會(huì)保障基金缺

3、口直接掛鉤，不利于科學(xué)地研討國(guó)有股方案，在將彌補(bǔ)社會(huì)保障基金缺口和國(guó)有股減持直接聯(lián)系在一起的條件下，由此就有可能發(fā)生忽略股市的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制、股市投資者的利益和股市發(fā)展前景而簡(jiǎn)單地從社會(huì)保障資金對(duì)資金的需求出發(fā)來確立國(guó)有股減持思路及其方案的傾向，出現(xiàn)了為獲得資金而減持國(guó)有股的傾向，甚至提出應(yīng)按照社會(huì)保障基金對(duì)資金的需求進(jìn)度來安排國(guó)有股減持進(jìn)程的想法。（二）減持的目的究竟是什么從改革的整個(gè)進(jìn)程看：減持目的在于①規(guī)范發(fā)展我國(guó)的證券市場(chǎng)，使之成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。充分發(fā)揮其在資源配置中的作用，一個(gè)成熟的股市能夠起到反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況的作用，而不能流通的國(guó)有股在我國(guó)上市公司中占絕大多數(shù)比

4、重，這樣的股市很難反映經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)狀況，國(guó)有股流通始終成為困擾股市的重大威脅，加劇市場(chǎng)的投機(jī)性，長(zhǎng)期下去使證券市場(chǎng)無法擔(dān)當(dāng)起合理配置資源的重任，只有通過國(guó)有股減持，使長(zhǎng)期凝滯的一大部分國(guó)有股份早日流通，才能更好地發(fā)揮證券市場(chǎng)在資源配置中的作用。②減少國(guó)家掌握資本的數(shù)量，收縮國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線，將一部分國(guó)有資產(chǎn)撤出其本不應(yīng)該進(jìn)入的領(lǐng)域。合理調(diào)整我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)布局，讓其真正擔(dān)當(dāng)起自身應(yīng)有的功能，更好地促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，推進(jìn)改革的進(jìn)程。③另外優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系、完善法人治理結(jié)構(gòu)、徹底轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度也是國(guó)有股減持的又一重要目的。大部分國(guó)有企業(yè)改

5、革的初衷是要轉(zhuǎn)換機(jī)制，成為以盈利最大化為目的的真正的市場(chǎng)主體。而目前上市公司中普遍存在的國(guó)有股比重過高，股權(quán)集中等現(xiàn)象不利于投資主體的多元化和形成產(chǎn)權(quán)主體制衡機(jī)制，也不利于建立科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，在國(guó)家股東控股甚至絕對(duì)控股而現(xiàn)行法律不能保護(hù)小股東利益的情況下，必然出現(xiàn)大股東侵占小股東利益的行為，而國(guó)有股本身的委托代理性質(zhì)所產(chǎn)生的產(chǎn)權(quán)不明晰，權(quán)力與利益的不對(duì)等等問題導(dǎo)致代理費(fèi)用極高、效率低下，只有大幅度降低國(guó)有股比率才能有效解決上述問題，建立起適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。國(guó)有股不減持國(guó)有企業(yè)永遠(yuǎn)是國(guó)有企業(yè)，跟上市不上市無關(guān)。從政府角度看：國(guó)有股減持就是資產(chǎn)的變現(xiàn)過程，此時(shí)

6、減持需盡可能地降低變現(xiàn)的折扣率，盡可能地提高資產(chǎn)存量通過減持可能獲得的收益。即如何在社會(huì)金融資源有限的情況下，政府將手中的這塊國(guó)有資產(chǎn)盡可能低買個(gè)好價(jià)錢，這樣，國(guó)有股減持過程中，在哪里賣、如何賣和賣給誰的問題都不重要了，重要的是能否賣得出去，能否賣個(gè)好價(jià)錢,這是從國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)的角度考慮的減持，因此只有在深滬股市內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)以及今后可能通過上市等手段陸續(xù)流入股市的國(guó)有資產(chǎn)這兩塊的減持，才和證券市場(chǎng)有關(guān)，但即使是這兩塊國(guó)有資產(chǎn)的減持，也并非一定要通過深滬股市解決。二、必舍其一：兩種立場(chǎng)減持目的的不兼容性不兼容性之一：如果追求減持收益，那么減持不必非的通過深滬股市是來解決，如果以在市場(chǎng)

7、內(nèi)解決并追求減持收益，那么減持一定導(dǎo)致利益糾紛。不兼容性之二：假定為解決在市場(chǎng)內(nèi)減持的紛爭(zhēng)，政府尋找到了某一非常理性的宏觀堅(jiān)持原則，此原則可以保證政府可容忍的資產(chǎn)變現(xiàn)折扣并付諸統(tǒng)一施行，該原則必然是微觀上嚴(yán)重?fù)p害股市的發(fā)展和規(guī)范的。不兼容性之三：假定為解決在市場(chǎng)內(nèi)減持的紛爭(zhēng)，政府讓利，而投資者尋找到了某一非常理性的宏觀堅(jiān)持原則，此原則可以保證投資者有興趣作為減持方案的資金供給者而存在，并付諸統(tǒng)一施行，則該原則必然在實(shí)施中幾乎成為多余的原則。三、對(duì)策：舍魚而取熊掌也如果我們承認(rèn)減持