證券金融金融研究畢業(yè)論文 運(yùn)用信用評(píng)級(jí)原理加強(qiáng)金融監(jiān)管

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專(zhuān)業(yè)：證券金融金融研究論文題目：運(yùn)用信用評(píng)級(jí)原理加強(qiáng)金融監(jiān)管指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日信用評(píng)級(jí)原本是對(duì)債券及其發(fā)行人的資信評(píng)價(jià)。隨著金融市場(chǎng)自由化、全球化的不斷發(fā)展，信用評(píng)級(jí)制度被廣泛運(yùn)用于債券之外的其他金融商品和金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)上，一些國(guó)家也將此運(yùn)用于金融監(jiān)管中。1999年6月3日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)公布了關(guān)于修改1998年《巴塞爾協(xié)議》的征求意見(jiàn)稿，即《新資本協(xié)議》。在《協(xié)議》中，該委員會(huì)提出了將信用評(píng)級(jí)運(yùn)用于金融監(jiān)管之中的具

2、體建議，并鼓勵(lì)各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局運(yùn)用信用評(píng)級(jí)，加強(qiáng)金融監(jiān)管?！秴f(xié)議》發(fā)表之后，信用評(píng)級(jí)更加受到各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的青睞，信用評(píng)級(jí)業(yè)也因此迅速發(fā)展?！　∫?、信用評(píng)級(jí)的概況　　1.信用評(píng)級(jí)的歷史　　信用評(píng)級(jí)又稱(chēng)資信評(píng)級(jí)或信譽(yù)評(píng)級(jí)，其基本方法是運(yùn)用概率理論，準(zhǔn)確判斷出一種金融資產(chǎn)或某個(gè)機(jī)構(gòu)的違約概率，并以專(zhuān)門(mén)的符號(hào)來(lái)標(biāo)明其可靠程度?！　‖F(xiàn)代信用評(píng)級(jí)的前身是商業(yè)信用評(píng)級(jí)，最早出現(xiàn)在美國(guó)。19世紀(jì)美國(guó)的銀行對(duì)借款人信用情況不了解，因此需要某種機(jī)構(gòu)向其提供借款人信用情況。在此背景下，路易斯·塔班于1837年在紐約建立了最

3、早的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并于1849年發(fā)表了最早的評(píng)級(jí)理論及方法——信用評(píng)級(jí)指南?！　?0世紀(jì)初，信用評(píng)級(jí)有了新的發(fā)展。其標(biāo)志是1902年約翰·穆迪開(kāi)始為美國(guó)鐵路債券評(píng)級(jí)，使評(píng)級(jí)首次進(jìn)入證券市場(chǎng)。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展壯大，投資方式的增多，社會(huì)對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求不斷增加，信用評(píng)級(jí)所涉及的領(lǐng)域也不斷擴(kuò)展，評(píng)級(jí)對(duì)象不僅包括各種有價(jià)證券，如：主權(quán)債、公司債、地方政府債券、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、中期債、私募、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、住房抵押貸款證券，同時(shí)也包括各種機(jī)構(gòu)和團(tuán)體，如國(guó)家、工商企業(yè)、銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、共同基金

4、和衍生產(chǎn)品交易對(duì)象等?！　?．信用評(píng)級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)含義　　信用評(píng)級(jí)制度之所以能延續(xù)至今，首先是因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)的結(jié)果是客觀、公正、準(zhǔn)確的，即使在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向申請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)收取評(píng)級(jí)費(fèi)用之后也依然如故。從歷史情況來(lái)看，評(píng)級(jí)低的其違約率顯然較高。例如，在5年的持有期中，Aaa級(jí)的平均違約率為0.1％，而B(niǎo)級(jí)的平均違約率為28％。由于信用評(píng)級(jí)結(jié)果是客觀、公正和準(zhǔn)確的，因此投資者廣泛使用信用評(píng)級(jí)結(jié)果，籌資者也請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其信用狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)?！　∑浯问且?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)有效地解決了信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。投資人在決定是否要投資于某一項(xiàng)目時(shí)，

5、當(dāng)然要考慮一系列影響投資回報(bào)的因素和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。但是投資項(xiàng)目的所有人或經(jīng)理往往會(huì)對(duì)項(xiàng)目的某些方面了解得更多一些（包括所有者和經(jīng)理人為使項(xiàng)目成功而將投入的努力）。結(jié)果，要收集一個(gè)復(fù)雜投資項(xiàng)目的情況不僅成本昂貴而且存在很大的不確定性。此外，由于市場(chǎng)對(duì)信息披露的要求、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和法律安排有所不同，因此投資者在國(guó)際市場(chǎng)面臨的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題比在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要大得多。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公布或有償向投資者提供客觀、公正和準(zhǔn)確的有關(guān)籌資者的違約概率及是否有能力并愿意及時(shí)全額償還本金利息的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等信息，解決了投資者與籌資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)

6、問(wèn)題?！　∽詈笫切庞迷u(píng)級(jí)有利于拓寬債券發(fā)行者（籌資者）的融資渠道，也可以幫助其降低籌資費(fèi)用。當(dāng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向投資者提供的有關(guān)籌資者的信息是客觀、公正和準(zhǔn)確的時(shí)候，投資者當(dāng)然會(huì)根據(jù)這些信息決定其投資方向及價(jià)格。事實(shí)上投資者通常會(huì)選擇評(píng)級(jí)較高的有價(jià)證券，如果選擇評(píng)級(jí)較低的有價(jià)證券，投資者不僅要求其價(jià)格要足以彌補(bǔ)平均違約風(fēng)險(xiǎn)，還要足以彌補(bǔ)可能?chē)?yán)重偏離歷史水平的風(fēng)險(xiǎn)。即：客觀、公正和準(zhǔn)確的評(píng)級(jí)結(jié)果實(shí)際上已成為籌資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的入門(mén)券，成為決定有價(jià)證券價(jià)格的重要因素?！　?．信用評(píng)級(jí)種類(lèi)　　信用評(píng)級(jí)的種類(lèi)有幾種不同的

7、分類(lèi)方法。按信用評(píng)級(jí)方法分類(lèi)，主要有兩種：一是主觀評(píng)級(jí)法，一是客觀評(píng)級(jí)法?？陀^評(píng)級(jí)法更多地依賴(lài)于公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而主觀評(píng)級(jí)則更多地依賴(lài)于專(zhuān)家的判斷。由于決定有價(jià)證券或債務(wù)者償還能力可靠程度的因素很多，且很多因素是無(wú)法用數(shù)量表示的，例如管理水平等，因此許多信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同時(shí)使用主觀評(píng)級(jí)法和客觀評(píng)級(jí)法。不過(guò)，商業(yè)性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以主觀評(píng)級(jí)法為主，以客觀評(píng)級(jí)法為輔；而監(jiān)管當(dāng)局則相反，這可能與監(jiān)管當(dāng)局掌握的數(shù)據(jù)和信息更多、更全有關(guān)?！　“葱庞迷u(píng)級(jí)的對(duì)象分類(lèi)，主要有3種：主權(quán)評(píng)級(jí)、法人評(píng)級(jí)和對(duì)各種金融工具的評(píng)級(jí)。主權(quán)評(píng)

8、級(jí)是對(duì)一個(gè)國(guó)家資信情況的評(píng)級(jí)。它主要反映一國(guó)政府償還外債的能力及意愿。主權(quán)評(píng)級(jí)主要考慮的因素是：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、結(jié)構(gòu)和政治結(jié)構(gòu)等。一國(guó)政治體制的穩(wěn)定性、大眾參與政治的程度、經(jīng)濟(jì)資源、儲(chǔ)蓄率及收入分配結(jié)構(gòu)、財(cái)政政策和預(yù)算的靈活性、貨幣政策和通貨膨脹壓力、公共部門(mén)和私營(yíng)部門(mén)債務(wù)負(fù)擔(dān)以及償債記錄等都是影響主權(quán)評(píng)級(jí)的重要因素。除上述因素外，還要考慮到一國(guó)的政策和經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)該國(guó)公共和私人部門(mén)外債的影響，并要著重分析研究該國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，