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《對賭協(xié)議下現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)發(fā)展策略研究--以A公司為例》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、專業(yè)碩士學(xué)位論文對賭協(xié)議下現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)發(fā)展策略研究——以A公司為例培養(yǎng)單位：工商管理學(xué)院學(xué)科專業(yè)：工商管理碩士（MBA）作者姓名：周福指導(dǎo)教師：張學(xué)平教授二〇一八年四月ResearchonCashCowBusinessdevelopmentstrategyundertheGamblingAgreement:TakecompanyAasanexampleADissertationSubmittedfortheProfessionalDegreeofManagementCandidate：ZhouFuS
2、upervisor：Prof.ZhangXuepingSchoolofBusinessAdministrationCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China摘要對賭協(xié)議，通常作為私募股權(quán)投資協(xié)議中的限制性商務(wù)條款而頻繁出現(xiàn)。投融資雙方簽訂投資協(xié)議時(shí)，基于雙方估值的偏差度就企業(yè)未來的不確定性進(jìn)行對賭，在協(xié)議約定的期限內(nèi)，當(dāng)融資方達(dá)到約定的對賭條件時(shí)，投資方將會給予其原股東(或管理層)對應(yīng)的獎勵(lì)；反之，原股東（或管理層）會給予投資方相應(yīng)的
3、補(bǔ)償。本文運(yùn)用理論分析和案例分析相結(jié)合的方法，以對賭協(xié)議下的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)為研究對象，試圖解決如下三個(gè)問題：（1）有現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的融資方簽訂對賭協(xié)議的動機(jī)是什么？目前對賭協(xié)議的應(yīng)用明顯對投資方更為有利，憑借資本的優(yōu)勢投資方在設(shè)置對賭條款時(shí)往往占據(jù)優(yōu)勢，絕大部分風(fēng)險(xiǎn)由融資方承擔(dān)。如此情況下，有現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的融資方為什么仍然要簽訂對賭協(xié)議？（2）投融資雙方共同保護(hù)和發(fā)展現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的必要性是什么？一般來說，現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的運(yùn)營模式和管理機(jī)制經(jīng)過多年積累相對成熟，憑借其行業(yè)地位和凈現(xiàn)金流入能力已然估值不菲，為什么在簽
4、訂對賭協(xié)議后反而要特別關(guān)注對現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的保護(hù)和發(fā)展？（3）投融資雙方在簽訂和執(zhí)行對賭協(xié)議時(shí)應(yīng)當(dāng)如何保護(hù)和發(fā)展現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)？現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)在對賭協(xié)議下可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)是什么，如何設(shè)計(jì)相應(yīng)的發(fā)展策略來規(guī)避？本文首先歸納總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度關(guān)于對賭協(xié)議的研究成果，基于波士頓矩陣將融資方業(yè)務(wù)線進(jìn)行劃分，聚焦于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，通過內(nèi)部資本市場理論、企業(yè)價(jià)值評估理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論和優(yōu)序融資理論來研究對賭協(xié)議下現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的發(fā)展策略。本文的研究結(jié)論是：（1）現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)是投融資雙方共同的價(jià)值底線，應(yīng)該予以重點(diǎn)保護(hù)；（2
5、）投融資雙方可以在對賭條款、企業(yè)估值、公司治理和激勵(lì)機(jī)制等方面共同保護(hù)和發(fā)展現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。關(guān)鍵詞：對賭協(xié)議；現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)；發(fā)展策略；反向性政策風(fēng)險(xiǎn)IAbstractThegamblingagreementappearsasangeneralcommercialclauseintheinvestmentagreementforprivateequityinvestment.Whentheinvestmentandfinancingpartiesreachthemergerandacquisitionag
6、reement,theymakeagambleontheuncertaintyofthefuturedevelopmentofthecompany.Withinthetimeagreedintheagreement,Whenthefinancingpartyreachtheagreedstandard,theinvestorwillgiveitsfinancingpartyproperincentives;onthecontrary,thefinancingpartywillgivetheinve
7、storcertaincompensation.Thisthesiscombinestheoreticalanalysisandcasestudiestoanalyzethecashcowbusinessunderthegamblingagreement,triestofindsolutionforthefollowingthreequestions:(1)Whatisthemotiveforthefinancingpartywithacashcowbusinesstosignagamblinga
8、greement?Thegamblingagreementisobviouslymorefavorabletoinvestors,withadvantageofcapital,investorshavemorepowerwhensettinggamblingterms,andmostoftherisksarebornebythefinancingparty.Undersuchsituation,whyfinancingpartywithcashcowbusinessstillsig
