溫州金融改革--資本市場視角

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1、溫州金融改革--資本市場視角本文是證監(jiān)會(huì)研究中心和北京證券期貨研究院溫州金融改革課題研究組2013年8月完成的溫州金融改革課題報(bào)告的精簡版。課題組組長：祁斌；副組長：黃運(yùn)成；協(xié)調(diào)人：劉彬；成員：魯公路、査向陽、李東平、李豐也、蔣暢、戴蘇琳、余兆緯、陸婷。該研究得到中央巡視工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室黎曉宏同志（原證監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記）、浙江省副省長朱從玖同志的指導(dǎo)。)摘要：溫州傳統(tǒng)制造業(yè)回報(bào)率下降，逐步失去競爭力，產(chǎn)業(yè)空心化，資金投機(jī)礦產(chǎn)和地產(chǎn)失敗是溫州民間借貸危機(jī)發(fā)生的根本原因；企業(yè)聯(lián)保和互保增強(qiáng)了民間借貸危機(jī)的傳染性。溫州需要解決的核心問題是如何提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

2、的能力，以及如何解決民間資金投資難問題。建議：一是提升溫州經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化水平，促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)代化金融市場的融合。二是建設(shè)區(qū)域性資本市場，服務(wù)中小微企業(yè)。三是積極穩(wěn)妥地發(fā)展證券、基金、期貨等各類金融機(jī)構(gòu)，更好地服務(wù)投資主體和融資主體。四是積極研究探索和試點(diǎn)市政債、資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股等產(chǎn)品，滿足市場主體的投融資需求。五是加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范區(qū)域內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：溫州借貸危機(jī)金融改革資本市場溫州民間借貸危機(jī)在2011年4月份就初見端倪。當(dāng)時(shí)，溫州三家老牌企業(yè)，三旗集團(tuán)、波特曼和江南皮革相繼破產(chǎn)或者倒閉。信泰集團(tuán)董事長“眼鏡大王”胡福林的出走使溫州民間借貸危機(jī)浮出

3、水面。擔(dān)保鏈加速了溫州民間借貸危機(jī)的蔓延。由于很多企業(yè)從屬于不止一條擔(dān)保鏈，除了正規(guī)金融體系的擔(dān)保鏈，還有民間借貸的擔(dān)保鏈，這使得風(fēng)險(xiǎn)迅速在企業(yè)間傳播，造成較大范圍的財(cái)務(wù)危機(jī)。借貸危機(jī)對溫州的經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生了很不利的影響。一、溫州經(jīng)濟(jì)的基本情況與特點(diǎn)（一）民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)溫州民營經(jīng)濟(jì)在溫州經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位。2011年，溫州市生產(chǎn)總值3418.53億元，其中民營經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增加值2799.80億元，占溫州市生產(chǎn)總值的81.9%。在財(cái)政貢獻(xiàn)方面，溫州民營經(jīng)濟(jì)上繳稅款占稅收收入總額的85.7%。在外貿(mào)方面，民營經(jīng)濟(jì)出口額占溫州總出口額的95%。在吸納就業(yè)方面，民營企業(yè)的從

4、業(yè)人員占溫州總就業(yè)人員的94.4%。在消費(fèi)方面，溫州市民營經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額占溫州市社會(huì)消費(fèi)品零售總額的89.5%。在溫州經(jīng)濟(jì)增長因素中，民營經(jīng)濟(jì)已成為主要的增長極，民營經(jīng)濟(jì)對GDP的貢獻(xiàn)率已超過80%。2011年溫州市民營經(jīng)濟(jì)概貌指標(biāo)單位絕對值民營經(jīng)濟(jì)占溫州市比重%民營經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值億元2799.881.9工業(yè)增加值億元142491.5服務(wù)業(yè)增加值億元1072.5669.2民營企業(yè)出口額億美元171.8279.7民營經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資億元1198.3968.4民營經(jīng)濟(jì)消費(fèi)品零售總額億元1582.5489.5民營企業(yè)上繳稅收億元396.0882.4民營企

5、業(yè)從業(yè)人員萬人534.6992.9資料來源：溫州統(tǒng)計(jì)年鑒（2012）（二）“溫州人經(jīng)濟(jì)”對溫州本地影響大溫州經(jīng)濟(jì)有一個(gè)很重要的特點(diǎn)是“溫州人經(jīng)濟(jì)”。由于溫州早年“小商品、大市場”的發(fā)展思路，溫州經(jīng)濟(jì)在本土之外發(fā)展迅猛，溫商遍布全國各地，甚至全世界各地。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，不算溫州本地，僅以在全國各地創(chuàng)業(yè)的溫州人來統(tǒng)計(jì)，就有160萬多，他們創(chuàng)辦企業(yè)3萬多家，總資產(chǎn)超億元的企業(yè)近50家，個(gè)體工商戶37萬戶，年銷售收入達(dá)1600億元。也就是說，溫州全市有五分之一的人在溫州以外的市場經(jīng)商，人數(shù)超過了溫州市轄的五個(gè)縣(區(qū))的人口總和。此外，還有數(shù)十萬溫州大軍在國外經(jīng)商，足跡

6、遍布全球?？梢哉f，溫州人在本土之外再造了“多個(gè)溫州”；在海外，有40多萬溫籍華僑華人、港澳臺(tái)同胞分布在歐美等世界100多個(gè)國家和地區(qū)?！皽刂萑私?jīng)濟(jì)”使溫州跨區(qū)域資本流動(dòng)活躍，溫商從溫州本地獲取資金資源配置到全國各地，據(jù)估算，大約每年有25%的信貸資金由溫州流向區(qū)域外。（三）產(chǎn)業(yè)逐步空心化溫州的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以低端制造業(yè)為主，勞動(dòng)力密集型特征明顯，競爭力較弱。同時(shí)，“兩頭在外”特征明顯，對出口依賴程度高，易受外部影響。此外，溫州企業(yè)研發(fā)水平和投入較低，企業(yè)家多，專業(yè)人才少，產(chǎn)業(yè)升級滯后。近年來，隨著要素成本上升，外需萎縮，溫州傳統(tǒng)行業(yè)回報(bào)率下降，加劇資金流入房地產(chǎn)等

7、投機(jī)領(lǐng)域，造成產(chǎn)業(yè)逐步空心化。1、低端制造業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，附加值低從行業(yè)分布來看，第二產(chǎn)業(yè)中的制造業(yè)比較發(fā)達(dá)，占據(jù)溫州經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位。2011年溫州第二產(chǎn)業(yè)中制造業(yè)占比為88.39%，制造業(yè)在總產(chǎn)值中占比為45.52%；制造業(yè)中，尤以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，先進(jìn)制造業(yè)相對落后。溫州民營經(jīng)濟(jì)仍以電氣、鞋革、服裝、塑料制品等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，先進(jìn)制造業(yè)如石化、醫(yī)藥，通信電子設(shè)備等相當(dāng)薄弱。2011年，電氣、鞋革、服裝、塑料等4個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值2034.48億元，占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值的46.4%，而石化、醫(yī)藥、通信電子設(shè)備三個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值119.47億元，僅占規(guī)

8、模以上工業(yè)總產(chǎn)值的2.7%。2011溫州各行業(yè)占GD