財(cái)務(wù)管理習(xí)題ch2-ch4

《財(cái)務(wù)管理習(xí)題ch2-ch4》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、財(cái)務(wù)管理教材習(xí)題第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.某公司2005年的股利支付率為30％,凈利潤和股利的增長率均為8％。該公司的β值為1.5,國庫券利率為5％,市場平均股票收益率為10％。求該公司的內(nèi)在市盈率。解:?股利支付率＝30%,股權(quán)成本＝5％＋1.5（10％－5％）＝12.5％∵內(nèi)在市盈率=股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）則：內(nèi)在市盈率＝30%/（12.5%-8%）=6.67。**靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率1.市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，即以目前市場價(jià)格除以已知的最近公開的每股收益后的比值。但是，眾所周知，我國上市公司收益披露目前仍為半年報(bào)一次，而且年報(bào)集中公布在被披露經(jīng)營時(shí)

2、間期間結(jié)束的2至3個(gè)月后。這給投資人的決策帶來了許多盲點(diǎn)和誤區(qū)。2.動(dòng)態(tài)市盈率，其計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1／（1＋i）n，i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說，上市公司目前股價(jià)為20元，每股收益為0．38元，去年同期每股收益為0．28元，成長性為35％，即i＝35％，該企業(yè)未來保持該增長速度的時(shí)間可持續(xù)5年，即n＝5，則動(dòng)態(tài)系數(shù)為1／（1＋35％）5＝22％。相應(yīng)地，動(dòng)態(tài)市盈率為11．6倍即：52（靜態(tài)市盈率：20元／0．38元＝52）×22％。兩者相比，相差之大，相信普通投資人看了會(huì)大吃一驚，恍然大悟。動(dòng)態(tài)市盈率理

3、論告訴我們一個(gè)簡單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長性的公司。于是，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會(huì)成為市場永恒的主題，及有些業(yè)績不好的公司在實(shí)質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場黑馬2．某公司2006年現(xiàn)金流量債務(wù)比為0.32,平均債務(wù)年利率為8％,現(xiàn)金流量比率為0.8,平均流動(dòng)負(fù)債為400萬元,（債務(wù)按平均數(shù)計(jì)算）。求2006年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)。解:根據(jù)：現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/平均流動(dòng)負(fù)債則：經(jīng)營現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流量比率×平均流動(dòng)負(fù)債＝0.8×400＝320（萬元）而現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/平均債務(wù)總額則平均債務(wù)總額=經(jīng)營現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量債務(wù)比=320/0

4、.32=1000（萬元）利息費(fèi)用＝1000×8％＝80（萬元）,現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用＝320÷80＝4。3．光明公司經(jīng)批準(zhǔn)2005年補(bǔ)增發(fā)股票增資,目前已發(fā)股票每股市價(jià)為15元,該公司2004年當(dāng)期繳納所得稅額為350萬元,稅后利潤的20%提出作為公積金和公益金,剩余部分用于分配股東利潤,公司已經(jīng)發(fā)行股票200萬股。預(yù)計(jì)2005年公司增資后,預(yù)計(jì)股票的市盈率將下降20%,每股收益將下降為2.7元/股,該公司所得稅率為33%。求：(1)計(jì)算稅前利潤、稅后利潤和可分配的利潤；(2)計(jì)算每股收益、實(shí)際和預(yù)計(jì)的市盈率；(3)計(jì)算股票的發(fā)行價(jià)格。解：(1)計(jì)算稅前利

5、潤=350/33%=1060.60(萬元)稅后利潤=1060.60×(1-33%)=710.60(萬元)(2)計(jì)算稅后利潤提取公積金和公益金=710.60×20%=142.12(萬元)(3)計(jì)算可分配利潤=710.60-142.12=568.48(萬元)(4)計(jì)算每股收益=710.60/200=3.55元/股(5)目前市盈率=15/3.55=4.23(6)估計(jì)未來市盈率=4.23×(1-20%)=3.384(7)股票發(fā)行價(jià)格=3.384×2.7=9.14(元/股)4.某公司2007年流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成,存貨年初數(shù)為720萬元,年末數(shù)為960萬元,該公司產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額

6、與所有者權(quán)益總額的比率）為0.5(按平均值計(jì)算)。其它資料如下：項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年數(shù)或平均數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)??/長期股權(quán)投資?400/固定資產(chǎn)凈值10001200/總資產(chǎn)??/流動(dòng)負(fù)債(年利率5％)600700/YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurateg

7、raspcitytracktrafficresearchofobject長期負(fù)債(年利率10％)300800/流動(dòng)比率?2/速動(dòng)比率0.8?/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率??8凈利潤(所得稅稅率40％)??624假定企業(yè)不存在其它項(xiàng)目。求：(1)流動(dòng)資產(chǎn)及總資產(chǎn)的年初數(shù)、年末數(shù)；　　(2)本年?duì)I業(yè)收入和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；　　(3)營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率(凈資產(chǎn)按平均值)；(4)已獲利息倍數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（桿杠不要！）。解：　　(1)流動(dòng)資產(chǎn)年初數(shù)=720+600×0.8=1200(萬元)　　流動(dòng)