資金時間價值與風(fēng)險分析

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1、天馬行空官方博客：http://t.qq.com/tmxk_docin；QQ:1318241189；QQ群：175569632資金時間價值與風(fēng)險分析本章內(nèi)容提要本章是次重點章，題型主要出客觀題，出題點主要集中在資金時間價值的基本計算與風(fēng)險衡量上。近三年平均分值為5分。2005年教材第二節(jié)增加“風(fēng)險價值系數(shù)和風(fēng)險收益率以及風(fēng)險對策”。第一節(jié)資金時間價值一、概念1、定義：通常情況下，資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹前提下的社會平均資金利潤率。2、復(fù)利計算公式，重點掌握現(xiàn)值的計算。復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)P=F(P/F,I,n)。3、年金的計算。基本特征：等額（1）普通年金和即

2、付年金區(qū)別：每年年末發(fā)生的為普通年金，每年年初發(fā)生的為即付年金。聯(lián)系：第一次發(fā)生從第一期就開始了。（2）遞延年金和永續(xù)年金遞延年金和永續(xù)年金都是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展演變起來的，它們都是普通年金的特殊形式。他們與普通年金的共同點有：它們都是每期期末發(fā)生的。二、年金計算1、普通年金：現(xiàn)值含義：未來每一期期末發(fā)生的年金折合成現(xiàn)值。折現(xiàn)的基礎(chǔ)上求和。符號：P=A×(P/A,i,n)年資本回收額：A=P/〔1/(P/A,i,n)〕終值：F＝A·（F/A，i,n）年償債基金系數(shù)：A=F×[1/(F/A,i,n)]【例題1】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有幾組？【答案】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有三組

3、：（1）復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)；（2）償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)；（3）資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)。2、即付年金【例題2】即付年金與普通年金在計算現(xiàn)值或終值時有何聯(lián)系?【答案】即付年金現(xiàn)值＝（1+i）普通年金的現(xiàn)值＝年金額×即付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)減1系數(shù)加1）。即付年金終值＝（1+i）普通年金的終值＝年金額×預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）。3、遞延年金與普通年金相比：共同點：年末發(fā)生區(qū)別：普通年金第一次的發(fā)生在第一期末。遞延年金第一次的發(fā)生不在第一期末。例題4】如何理解遞延年金現(xiàn)值的計算公式?【答案】(1)遞延年金現(xiàn)值=A[

4、(P/A，i,n)-(P/A,i,2)](2)遞延年金現(xiàn)值=A(P/A，i,n-2)(P/F,i,2)【例題5】某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是；從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。A.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）]B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）]D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）]【答案】A、B【解析】遞延年金現(xiàn)值的計算：①遞延年金現(xiàn)

5、值=A（P/A,i,n-s）(P/F,i,s)=A[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]s:遞延期n:總期數(shù)②現(xiàn)值的計算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）該題的年金從從第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。4、永續(xù)年金：?永續(xù)年金求現(xiàn)值：P＝A/I5、內(nèi)插法【例題7】如何用內(nèi)插法進(jìn)行計算利率和期限??【答案】例如教材P42例13：利率i和普通年金現(xiàn)值系數(shù)兩者的關(guān)系為線性關(guān)系，即直線關(guān)系。該題屬于普通年金現(xiàn)值問題：20000=4000(P／A，i，9)，通過計算普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)為5。查表不能查到

6、n=9時對應(yīng)的系數(shù)5，但可以查到和5相鄰的兩個系數(shù)5.3282和4.9164。假設(shè)普通年金現(xiàn)值系數(shù)5對應(yīng)的利率為i，則有：12％5.3282i514％4.9164i=13.6%。內(nèi)插法的口訣可以概括為：求利率時，利率差之比等于系數(shù)差之比；求年限時，年限差之比等于系數(shù)差之比。三、名義利率與實際利率的換算名義利率：每年復(fù)利次數(shù)超過一次時，這樣的年利率叫做名義利率實際利率：每年只復(fù)利一次的利率才是實際利率。?實際利率和名義利率之間的換算公式為：式中：　　i為實際利率；r為名義利率；M為每年復(fù)利次數(shù)。例：年利率8％，每年復(fù)利2次，那實際利率是＝（1+4％）2－1【例題8】如何理

7、解名義利率與實際利率的換算公式？【答案】見教材P44例題15：??①或：F=100000(1+i)10②第二節(jié)風(fēng)險分析1.風(fēng)險的概念與類別（1）風(fēng)險的概念與構(gòu)成要素定義?！★L(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素所構(gòu)成。風(fēng)險的類別①按照風(fēng)險損害的對象，可分為人身風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和信用風(fēng)險；②按照風(fēng)險導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險和投機(jī)風(fēng)險；③按照風(fēng)險發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和社會風(fēng)險；④按照風(fēng)險能否被分散，可分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險；⑤按照風(fēng)險的起源與影響，可分為基本風(fēng)險與特定風(fēng)險(或系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險)；企業(yè)特定