電子行業(yè)重大事項點評：中美貿(mào)易爭端再起，但無需過度擔(dān)憂

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1、目錄我國電子產(chǎn)業(yè)基數(shù)大，加征關(guān)稅短期影響有限2各細(xì)分領(lǐng)域影響均有限4半導(dǎo)體：新增產(chǎn)品影響有限4消費電子：繼續(xù)避開終端產(chǎn)品，影響甚微5安防：未涉及主流產(chǎn)品，實質(zhì)沖擊仍有限6LED：下游應(yīng)用出?；蚴茏?，短期影響同樣有限6PCB：出口占比有限，加稅影響較小7產(chǎn)業(yè)高度融合，中美休戚與共8風(fēng)險因素9投資策略9插圖目錄圖1：中美貿(mào)易爭端發(fā)展進(jìn)程2圖2：美國自中國進(jìn)口商品的分布，2016年3圖3：中美貿(mào)易爭端對于電子細(xì)分子行業(yè)的影響3圖4：中國半導(dǎo)體媒體產(chǎn)品歷年出口數(shù)量4圖5：中國半導(dǎo)體媒體產(chǎn)品歷年出口金額4圖6：中對美出口額（6月15日發(fā)布的加稅清單涉及的半導(dǎo)體設(shè)備）4圖7：中對美出口

2、額（6月15日發(fā)布的加稅清單涉及的集成電路產(chǎn)品）4圖8：全球消費電子產(chǎn)業(yè)鏈5圖9：2016年中國安防產(chǎn)品產(chǎn)值分布6圖10：中國LED產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模（億元）7圖11：中國大陸PCB歷年產(chǎn)能及增速7圖12：中國PCB出口至美國占比不足4%7表格目錄表1：7月10日發(fā)布的加稅名單中涉及的半導(dǎo)體產(chǎn)品及設(shè)備4表2：7月10日發(fā)布的加稅名單中涉及的消費電子產(chǎn)品及零部件5表3：7月10日發(fā)布的加稅名單中涉及的安防產(chǎn)品6表4：7月10日發(fā)布的加稅名單中涉及的LED產(chǎn)品6表5：7月10日發(fā)布的加稅名單中涉及的PCB產(chǎn)品7表6：全球排名前20的美國半導(dǎo)體企業(yè)均有較大比重的收入來自中國8表7：iP

3、honeX手機元器件拆分示意圖：除芯片外，元器件供應(yīng)商基本來自中國大陸8表8：重點公司盈利預(yù)測、估值及投資評級9若出現(xiàn)排版錯位、數(shù)據(jù)及圖形顯示不全等問題，可以憑下載記錄，加微信535600147獲取PDF版本我國電子產(chǎn)業(yè)基數(shù)大，加征關(guān)稅短期影響有限我們上一篇專題研究報告《中美貿(mào)易爭端對電子行業(yè)影響幾何？》（2018-7-4）已對中美貿(mào)易爭端的全過程進(jìn)行深度復(fù)盤，并聚焦電子行業(yè)，從懲罰性關(guān)稅、限制投資、出口管制三個角度對各細(xì)分領(lǐng)域受到的影響進(jìn)行定量定性分析。7月10日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）再次發(fā)布一份加稅清單，將對進(jìn)口自中國的另外2000億美元商品加征10%關(guān)稅。早

4、在6月15日，美方已發(fā)布一份500億美元的加稅名單（其中340億美元商品已在7月6日正式生效，剩余160億美元商品將于7月中下旬舉辦聽證會），由于中方采取了對等規(guī)模的加稅措施，因此USTR繼續(xù)推出本次2000億美元規(guī)模的加稅名單。7月10日發(fā)布的這份名單目前處于征求公眾意見階段，美國政府將于8月20-23日舉辦聽證會，最終名單將于8月30日落地。該名單對于電子行業(yè)的具體影響尚未最終落地，還需進(jìn)一步跟蹤美國方面的進(jìn)展。圖1：中美貿(mào)易爭端發(fā)展進(jìn)程若出現(xiàn)排版錯位、數(shù)據(jù)及圖形顯示不全等問題，可以憑下載記錄，加微信535600147獲取PDF版本美方：3月8日，特朗普簽署文件，決定于

5、3月23日起對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅（232措施）。3月23日，特朗普簽署301調(diào)查備忘錄，宣布對來自中國的總價值約600億美元的進(jìn)口商品美方：4月4日，美國USTR公布301調(diào)查擬加稅清單，涉及航空航天、機械、醫(yī)藥、通訊、電器等領(lǐng)域約500億美元商品，建議關(guān)稅率增加25%。4月5日，特朗普考慮額外對1000億美元商品加征關(guān)稅。4月16日，美國商務(wù)部宣布“中興禁令”，禁止美國企業(yè)向中興出口設(shè)備、部件、技術(shù)等。中美雙方：中美歷經(jīng)多輪磋商后在5月19日達(dá)成共識，不打貿(mào)易戰(zhàn)，并停止互相加美方：5月29日，美國宣布將對從中國進(jìn)口的含有“重要工業(yè)技術(shù)”的500億美元商品征收2

6、5%的關(guān)稅，包括與“中國制造2025”計劃相關(guān)的商品，并將制定出口管制和限制中國企業(yè)在美投資的名單。6月15日，USTR發(fā)布最終清單，其中340億美元在7月6日執(zhí)行。6月25日，美國威脅將計劃對額外的2000億美元商品加征10%關(guān)稅。美方：7月6日，美方正式對進(jìn)口自中國的340億美元商品加征25%關(guān)稅。7月10日，USTR發(fā)布再次發(fā)布一份加稅清單，計劃將對額外的2000億美元商品加征10%關(guān)稅。該名單尚處于公示期，將于8月20-23日舉辦聽若出現(xiàn)排版錯位、數(shù)據(jù)及圖形顯示不全等問題，可以憑下載記錄，加微信535600147獲取PDF版本征收關(guān)稅。2018年4月征關(guān)稅。2

7、018年5-6月證會，并于8月30日最終落地。若出現(xiàn)排版錯位、數(shù)據(jù)及圖形顯示不全等問題，可以憑下載記錄，加微信535600147獲取PDF版本若出現(xiàn)排版錯位、數(shù)據(jù)及圖形顯示不全等問題，可以憑下載記錄，加微信535600147獲取PDF版本2018年3月中方：3月28日，中方擬對美對華約30億美元商品加稅，水果等120項商品加征關(guān)稅15%，豬肉等8項商品加征關(guān)稅25%，4月2日起正式實施。中方：4月4日，我方隨即回應(yīng)擬對原產(chǎn)于美國的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機等進(jìn)口商品對等采取加征關(guān)稅25%，涉及金額同樣為約