海外場強(qiáng)于國內(nèi),中小盤成長風(fēng)格強(qiáng)于周期藍(lán)籌風(fēng)格

《海外場強(qiáng)于國內(nèi),中小盤成長風(fēng)格強(qiáng)于周期藍(lán)籌風(fēng)格》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、公募基金2013年1季報分析證券研究報告公募基金2013年1季報分析2013年04月24日基金分析專題報告后市判斷中性，降低風(fēng)險敞口長期競爭力評級：高于行業(yè)均值n市場數(shù)據(jù)(人民幣)行業(yè)優(yōu)化平均市盈率36.84市場優(yōu)化平均市盈率29.70國金能源指數(shù)6340.03滬深300指數(shù)3203.97上證指數(shù)2992.84深證成指11948.76中小板指數(shù)5748.72基本結(jié)論：海外市場強(qiáng)于國內(nèi)，中小盤/成長風(fēng)格強(qiáng)于周期/藍(lán)籌風(fēng)格n2013年一季度，從股票市場來看，海外市場表現(xiàn)強(qiáng)于國內(nèi)市場，國內(nèi)市場則表現(xiàn)出強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)性分化行情，中小

2、盤/成長類風(fēng)格強(qiáng)于周期/藍(lán)籌風(fēng)格。n截止2013年一季度末，基金資產(chǎn)規(guī)模合計2.78萬億元，較2012年四季度下降0.74%。管理規(guī)模小幅下降主要在于持續(xù)震蕩環(huán)境下投資情緒低迷，基金贖回情況較為明顯，抵消了新發(fā)基金的貢獻(xiàn)。權(quán)益類基金：后市判斷回歸中性，強(qiáng)調(diào)成長行業(yè)個股甄別n市場觀點(diǎn)回歸中性，股票倉位小幅下降。公募基金股票倉位順勢小幅下降，基金經(jīng)理對后市的判斷也持相對中性的觀點(diǎn)，市場很難呈現(xiàn)趨勢性行情，以震蕩波動為主，更多從自下而上的角度尋找投資機(jī)會。謹(jǐn)慎看待周期行業(yè)，強(qiáng)調(diào)成長行業(yè)個股甄別?；鸾?jīng)理對周期行業(yè)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，

3、與此同時，以醫(yī)藥、TMT、環(huán)保、傳媒為代表的成長行業(yè)雖然漲幅已經(jīng)較大，但仍受到基金的關(guān)注。n投資策略：立足中性，強(qiáng)調(diào)靈活?？紤]短期不確定性因素有待時間驗(yàn)證和消化，可采取中性偏謹(jǐn)慎的策略，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險收益配比效果較好的產(chǎn)品，投資機(jī)會角度，一方面優(yōu)選持倉結(jié)構(gòu)相對均衡，借勢選股能力突出的產(chǎn)品獲得高成長性個股的超額收益。另一方面搭配靈活操作能力突出的基金，審慎把握階段性投資收益。固定收益類基金：觀后市謹(jǐn)慎樂觀，擇券種還看信用n開放式債券基金整體債券倉位由上年末的100.48%上調(diào)至一季度末的105.69%，提升了5.21個百分點(diǎn)

4、。一季報中基金經(jīng)理報告顯示，為數(shù)不少的基金經(jīng)理表達(dá)了對后市相對樂觀的態(tài)度。但經(jīng)過一季度的上漲，目前債市整體估值水平已經(jīng)不具優(yōu)勢，倘若未來一季度沒有受到大的利好因素催化，債券市場難以出現(xiàn)趨勢性行情，票息收入仍將成為債券市場主要收益來源。信用債相對于利率產(chǎn)品而言仍具有優(yōu)勢。信用債等級配置上，出于對實(shí)體經(jīng)濟(jì)回落及非標(biāo)融資監(jiān)管背景下部分企業(yè)資金鏈斷裂的擔(dān)憂，債券基金在信用風(fēng)險方面保持了較高的重視和警惕，對高評級信用債的青睞有增無減從。n投資策略：建議適當(dāng)縮短基金組合久期和杠桿比例，優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，將中短久期、中高評級債作為核心資產(chǎn)

5、配置，以獲取持有期的絕對收益為主要目標(biāo)，并適當(dāng)減持估值優(yōu)勢減弱而潛在信用風(fēng)險加大的中低評級債。QDII基金：重新審視組合，降低風(fēng)險敞口n1季度QDII基金的地區(qū)配置格局未變，繼續(xù)以新興市場為主?；鹬攸c(diǎn)配置在金融、非日常消費(fèi)、信息技術(shù)、能源、工業(yè)類股票。環(huán)比看，由于1季度公用事業(yè)等防御類的股票市場表現(xiàn)較好，QDII在公用事業(yè)類的投資配比上升最快。綜合基金經(jīng)理觀點(diǎn)，整體對2季度的海外市場風(fēng)險意識提升。n投資策略：建議投資者重新審視海外風(fēng)險資產(chǎn)上的風(fēng)險敞口；通過直接降低倉位，減少指數(shù)型基金的配置；或者在持倉結(jié)構(gòu)中，在趨向防御

6、行業(yè)風(fēng)格的QDII品種中選擇風(fēng)格穩(wěn)健的品種。此外，鑒于美國房地產(chǎn)復(fù)蘇的確定性，可增持在美國等發(fā)達(dá)地區(qū)REITs投資風(fēng)格的基金。市場數(shù)據(jù)(人民幣)市價(元)10.81已上市流通A股(百萬股)8,499.03流通港股(百萬股)224,689.10總市值(百萬元)1,319,611.12年內(nèi)股價最高最低(元)28.49/8.82滬深300指數(shù)4441.18上證指數(shù)4165.882005年股息率0.00%張宇　　王聃聃　張琳琳　張劍輝　-9-敬請參閱最后一頁特別聲明公募基金2013年1季報分析海外市場強(qiáng)于國內(nèi)，中小盤/成長風(fēng)格強(qiáng)

7、于周期/藍(lán)籌風(fēng)格n2013年一季度基本面來看，外圍環(huán)境偏正面，歐債危機(jī)明顯緩和，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)回升，歐美股市持續(xù)上行，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。國內(nèi)方面，季度內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇預(yù)期逐步證偽。房價風(fēng)險、影子銀行風(fēng)險逐一兌現(xiàn)，國五條細(xì)則及銀監(jiān)會8號文均對市場情緒產(chǎn)生較大影響。n從股票市場來看，海外市場表現(xiàn)強(qiáng)于國內(nèi)市場，國內(nèi)市場則表現(xiàn)出強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)性分化行情，中小盤/成長類風(fēng)格強(qiáng)于周期/藍(lán)籌風(fēng)格。具體來看，國內(nèi)2013年一季度上證綜合指數(shù)、深證綜指分別上漲0.15%和6.29%；從風(fēng)格指數(shù)來看，滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別上漲0.

8、61%、10.11和22.44%。從具體行業(yè)來看，與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緊密相關(guān)的金融、地產(chǎn)等周期類板塊沖高回落，而醫(yī)藥、大眾消費(fèi)、TMT等成長類行業(yè)則表現(xiàn)上揚(yáng)。海外方面，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲10.03%、8.21%，恒指下跌1.58%；大宗商品方面，COMEX黃金下跌4.11%，美WTI原油上漲15.89%