高盛，華爾街曾經(jīng)的笑柄

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1、高盛，華爾街曾經(jīng)的笑柄第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮時(shí)期。伴隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮，美國(guó)的股市也不斷攀升，一直持續(xù)著牛市行情。然而，好景不長(zhǎng)，1929年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，華爾街股市大崩盤(pán)，讓高盛損失了92%的原始投資，公司的聲譽(yù)一落千丈，瀕臨倒閉，淪為華爾街的笑柄、錯(cuò)誤的代名詞。　　“我們信任高盛”　　1928年12月，在合伙人之一的威迪爾·卡欽斯主持下，高盛成立投資信托公司，并命名為“高盛交易公司(GoldmanSachsTradingCorporation，GSTC)”。信托投資公司的主要業(yè)務(wù)就是聚集投資者的零散資本進(jìn)行股票投資，這在整個(gè)20

2、世紀(jì)20年代都很流行，在1928年幾乎以每天成立一家的速度增加，投資者們普遍陷于股票購(gòu)買的狂潮之中?！　⌒磐型顿Y公司的運(yùn)作模式很像今天的基金，當(dāng)股市上升時(shí)，投資者的收益也相應(yīng)增加。但不同的是，當(dāng)時(shí)的信托公司很少有像今天這樣嚴(yán)格的管理標(biāo)準(zhǔn)。在投資者眼中，“高盛交易公司”是由享有盛譽(yù)的“高盛公司”發(fā)起、運(yùn)營(yíng)的，而且高盛還有公開(kāi)的持股者名單，高盛公司還是高盛交易公司的公開(kāi)持股者。因此，他們認(rèn)為，將資金交給高盛交易公司是安全可靠的，高盛交易公司發(fā)行的股票受到狂熱的追捧。已故美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·加爾布斯雷思的關(guān)于1929年美國(guó)股市大崩潰的著作《1929年大崩盤(pán)

3、》（TheGreatCrash1929）中，第三章的標(biāo)題就是“我們信任高盛”。　　高盛交易公司最初的計(jì)劃是吸收4000萬(wàn)到5000萬(wàn)美元的信托資金，其中，由高盛合伙人出資20%～25%。然而，公司的股票異常火爆，一天內(nèi)就全部售完。高盛合伙人的注資（當(dāng)時(shí)為1000萬(wàn)美元）還沒(méi)來(lái)得及做出調(diào)整，高盛交易公司的股份發(fā)行量已經(jīng)增加到了1億美元。新發(fā)行的100萬(wàn)股每股面值是100美元，高盛交易公司將其全部售給高盛公司。最終，高盛交易公司一共發(fā)行了將近600萬(wàn)股。之后，高盛將其中的90%以104美元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)手售出，轉(zhuǎn)眼之間就獲得了超過(guò)300萬(wàn)美元的利潤(rùn)。僅這

4、一項(xiàng)利潤(rùn)就占高盛總資本的15%。隨后，股價(jià)開(kāi)始狂升。到1929年2月2日，高盛交易公司的肌票價(jià)格漲到136.50美元/股，5天后，股價(jià)進(jìn)一步躥升到222.50美元/股。這個(gè)價(jià)位實(shí)際上已經(jīng)兩倍于股票的真實(shí)價(jià)值，然而當(dāng)時(shí)幾乎已經(jīng)陷入瘋狂的投資者們并沒(méi)有懷疑股價(jià)過(guò)高。隨著股價(jià)不斷飆升，高盛交易公司向投資者出售了更多的股票并且開(kāi)始購(gòu)買自己發(fā)行的股票。到1929年3月份，僅花在購(gòu)買自己發(fā)行的股票上的錢(qián)就已經(jīng)超過(guò)了5700萬(wàn)美元?！　”M管股市已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的泡沫，卡欽斯似乎絲毫沒(méi)有注意到股市的異常瘋狂，仍舊沿著自己的路往下走，甚至廢棄了高盛長(zhǎng)期遵守的全體合伙人

5、一致同意規(guī)則。1929年7月，高盛交易公司新組建了另一家信托投資公司——西納德阿公司（ShenandoahCorporation）。該公司在發(fā)行股票時(shí)，收到的預(yù)訂量是計(jì)劃發(fā)行量的7倍，股票發(fā)行價(jià)為17.5美元/股，而第一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)就達(dá)到36美元。高盛交易公司擁有這家公司40%的股份，而高盛公司擁有高盛交易公司10%的股份，這樣，高盛的資本在信托業(yè)務(wù)上就起到了杠桿作用。1個(gè)月后，西納德阿公司又發(fā)起組建了一家更大的投資信托公司——藍(lán)橋公司（BlueBridgeCorporation），公司價(jià)值為1.42億美元，86%的股份被西納德阿公司持有。高盛

6、公司還推出了一種特別的售股方法，就是投資者可以把任何一種他不想要的公司股票，例如美國(guó)電信電報(bào)公司（AT&T）、通用（GeneralElectric）或者科達(dá)公司（EasfmanKodak）的股票，直接換成藍(lán)橋公司的優(yōu)先股或者普通股股票。這樣的方法不僅受到了許多投資者的歡迎，高盛也通過(guò)高盛交易公司以及它的投資活動(dòng)，僅用了約2000萬(wàn)美元的合伙人資本，就獲得了對(duì)投資公司價(jià)值5億美元資金的單獨(dú)或聯(lián)合控制權(quán)。在僅僅一個(gè)月的時(shí)間里，高盛交易公司就發(fā)行了超過(guò)2.5億美元證券。　　最大的輸家　　1929年10月24日這一天，美國(guó)股市崩潰，資本主義歷史上最大的一次

7、經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)了，股票一夜之間從頂端跌入深淵，價(jià)格下跌速度之快，連股票行情自動(dòng)顯示器都跟不上。從10月29日開(kāi)始的一周內(nèi)，美國(guó)人在證券交易所內(nèi)失去的財(cái)富達(dá)100億美元。兩周內(nèi)，300億美元的財(cái)富消失，這相當(dāng)于美國(guó)在第一次世界大戰(zhàn)中的總開(kāi)支。然而，股票市場(chǎng)的崩潰不過(guò)是一場(chǎng)災(zāi)難深重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的火山口。接下來(lái)的是長(zhǎng)達(dá)四年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，美國(guó)從此陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泥淖?！　∶绹?guó)股市大崩盤(pán)，每個(gè)金融機(jī)構(gòu)都承受了股市下挫的壓力。過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿以及卡欽斯過(guò)度專注于股票投資，使高盛交易公司成了此次金融危機(jī)中最大的輸家，公司股票從最高點(diǎn)時(shí)的326美元/股狂跌到1.75美

8、元/股。其中一些股票還夾帶著期權(quán)。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，高盛交易公司將不得不購(gòu)買更多的股票，這極大地增加了損失。而為了彌補(bǔ)損失，高