民生銀行發(fā)行h股引發(fā)猜想 h股和a股誰更牛氣？

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1、民生銀行發(fā)行H股引發(fā)猜想H股和A股誰更牛氣？

2、第1內(nèi)容加載中...隨著民生銀行（600016）的H股發(fā)行獲得證監(jiān)會批準，民生銀行將成為首只同時擁有H股和A股的銀行股，也是首只登陸香港股市的內(nèi)地銀行股。昨日民生銀行的股價作出了正面反應，在大盤繼續(xù)調(diào)整的背景下，該股走勢平穩(wěn)，最終收于5.61元，相比前天略有上漲?！　　　∶裆蠬股價格有望超過A股　　　　對于民生銀行H股將來的每股發(fā)行價，國信證券銀行業(yè)資深分析師朱琰分析，根據(jù)較保守的推算在人民幣5.17元左右。因為據(jù)報道，中煤能源集團將持有的民生銀行國有法人股轉(zhuǎn)讓給亞洲

3、金融控股公司的價格為3.86元，市凈率為當時凈資產(chǎn)（2004中期）的1.67倍。而國際上流通股比同公司流通受限制的股票普遍存在一個溢價，根據(jù)對美國股市的統(tǒng)計分析，這個溢價率一般有30%左右。另外，在香港市場上，中銀國際發(fā)行市凈率是1.72倍。綜合這兩方面因素，保守估計民生銀行的發(fā)行市凈率為1.7倍。如以民生銀行2004年凈資產(chǎn)加融資額作為發(fā)行后凈資產(chǎn)，按發(fā)行后股本計算，發(fā)行價格預計為5.17元人民幣?！　　　≈扃€預計，民生行H股二級市場價格有望超過目前A股市場價格，對目前A股價格將形成有效的支撐。朱琰分析，如果民

4、生行H股按1.7倍市凈率發(fā)行，超額配售選擇權使用率為30%來預測的話，則發(fā)行價格為5.27元人民幣。同時，預測2005年每股凈資產(chǎn)達到3.4元，每股收益0.39元，對應動態(tài)發(fā)行市凈率為1.55倍，動態(tài)發(fā)行市盈率13.54倍。根據(jù)目前香港市場銀行股的估值水平和民生行的成長前景，預計民生行上市后合理市凈率為1.7~1.8倍左右，即上市定位為人民幣5.79~6.13元左右，二級市場溢價為10%~16%之間。該價位將超過目前A股的價格，對A股市場價格將形成良好支撐?！　　　≈行抛C券（600030）金融業(yè)分析師楊青麗預計，每

5、股在5港元左右。她說，在香港銀行股的市凈率大部分在1.5倍。雖然境外投資者對中國的銀行業(yè)有不同看法，但民生銀行的業(yè)績還是不錯的。如果簡單地按1.5倍市凈率計算，估計民生銀行H股的發(fā)行價每股在5港元左右。　　　　深圳證券信息公司評論員唐文勝分析，從道理上講，H股發(fā)行的價格與A股股價會有一定差距，但應該差距不大，這樣兩邊的投資者才能都接受。如果H股發(fā)行的價格比A股股價低很多，對A股股價將形成很大沖擊，證監(jiān)會也不會同意。證監(jiān)會之所以在目前批準民生銀行的H股發(fā)行，其背景就在于，受交行準備“A＋H”等因素的影響，銀行股持續(xù)調(diào)

6、整，其市盈率已與香港銀行股比較接近。唐文勝認為，按照香港銀行股的市盈率水平推算，民生銀行H股的每股發(fā)行價定在4~4.5港元之間的可能性很大?！　　　∮欣谔岣呙裆匈|(zhì)地　　　　朱琰認為，發(fā)行H股有助于提高民生行資本充足率，拓展業(yè)務發(fā)展空間。預計民生行發(fā)行H股后資本金充足率將由2004年末的8.59%提高到11.5%左右，為今后幾年民生銀行的持續(xù)平穩(wěn)增長提供保障。這對于A股股東來說，意味著所投資的股票的質(zhì)地提高了，風險降低了。　　　　楊青麗也認為，H股的發(fā)行對民生行A股是好事。她說，H股的發(fā)行雖然會導致其凈資產(chǎn)收益率

7、下降，但會大大增加民生行的凈資產(chǎn)，提高民生行的資本充足率，而這個結(jié)果是H股股東掏錢作出的貢獻，并不需要A股股東來掏錢。同時，根據(jù)民生行今年的凈利潤增長計劃，每股收益也不會被明顯攤薄。另外，H股發(fā)行的價格與A股股價應該差距不大，而H股上市后應還有一定幅度的上漲，對于A股股價將形成支撐?！　　　】赡苁芫惩馔顿Y者熱捧　　　　唐文勝預計，大的境外機構投資者會很感興趣。他說，民生行H股發(fā)行后將是在港上市的第一家業(yè)務收入于內(nèi)地的銀行股。由于中國內(nèi)地金融機構的準入門檻很高，國際投資者熱衷于通過股權并購來達到戰(zhàn)略投資內(nèi)地金融機構的

8、目的。這就是浦發(fā)、招商、平保等都有外資股東背景的原因。另外，民生行的主要股東都是民企。所以，相信民生行的H股發(fā)行會受到境外投資者的歡迎?！　　　√莆膭僬f，實際上，國際資本巨頭已付諸行動。資料顯示，去年10月新加坡淡馬錫曾通過全資控股子公司亞洲金融控股私人有限公司收購了民生銀行4.55%的國有法人股，轉(zhuǎn)讓價款為1.1億美元。國際金融公司（IFC）2003年曾以每股3.41元的價格受讓民生銀行1.6%的股權，IFC中國首席代表馮桂婷當時曾表示，愿意持有民生銀行更多的股權。本月初，IFC又通過增資新希望（000876）間

9、接持有民生銀行?！　　　Ω酃伞股有何影響　　　　在香港股市，以匯豐銀行為龍頭的金融股舉足輕重。唐文勝認為，民生行H股的發(fā)行規(guī)模不過14億股左右，其市值放在香港股市可謂“小兒科”。因此，無疑對香港股市還是對香港銀行股板塊都可能不會有什么影響?！　　　τ诿裆蠬股的發(fā)行對A股的影響，唐文勝認為，受交行準備“A＋H”等因素的影響，A股市場的銀行股已持續(xù)調(diào)整，