大小非減持對股價走勢影響實證的研究

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1、大連理工大學專業(yè)學位碩士學位論文摘要股權分置改革使原來不能上市流通的限售股逐漸的進入到二級市場，實現了中國A股市場的全流通。原來以金融資本為主導的中國資本市場的估值體系將發(fā)生重大的變革，產業(yè)資本在未來將會有更大的話語權。所以，股票投資應該更加關注限售股解禁，投資者將采用什么樣的投資策略回避大小非減持對股價帶來的沖擊和影響，是值得去研究和探討的問題。本文從中國A股市場環(huán)境變化出發(fā)，運用托賓Q理論、供求關系理論以及全流通股東行為變化的研究成果，深刻剖析了國內外宏觀經濟環(huán)境的變化、產業(yè)資本與金融資本的博弈以及大小非解禁所引起的供求關系失衡，說明以產業(yè)資本為代表的

2、大小非的確會改變原來的估值體系，其減持行為對股價會造成巨大的影響。本文運用比較分析、歸納和綜合分析的方法分別對滬市A股、深市主板和深市中小板大小非減持的特點進行分析、歸納和總結，得出了限售股解禁時點、股權結構、盈利能力、估值水平、股價波動率這五個大小非減持時需要關注的關鍵性指標。然后，對上市公司限售股解禁以及大小非減持的情況進行了實證檢驗，驗證了指標的有效性。在文章最后，針對今后兩年大4,jIE解禁的關鍵時期，提出了根據所關注的重要指標投資者應該采取的應對策略，從而回避大小非減持所帶來的風險。關鍵詞：證券投資；大小非；股票價格；實證研究大小非減持對股價走勢

3、影響的實證研究EmpiricalResearchonImpactofNon--tradableShareReductionOilthePriceTrendAbstractTheSplit—shareStructureRefol'n'lhasmadeitpossibleforunlistedrestrictedsharestoenterthesecondarymarketgradually，whichhelpsChina'sA—sharemarketundergoaf111lcirculation．China’Scapitalmarketvaluations

4、ystem,whichwasoriginallyledbyfinancialcapital，willhavehugechanges．Theindustrialcapitalwillplayagreaterroleinthecomingyears．Therefore，theunlockingoftherestrictedsharesshouldbelargelyconsideredinstockexchanges．Plansagainsttheinfluenceofrestrictedsharesreductiononindividualinvestment

5、willremaininvestorsattention．111epassageisstarted謝也China’SA-sharemarketenvironmentchange，usingresearchresultsofTobinOtheory,thesupply-demandrelationtheoryaswellastheshareholder’Sbehaviorchangeofthe觚1circulationshares．Itanalyzesthemacroeconomicenvironmentchangesathomeandabroad，theg

6、amingbetweenindustrialandfinancialcapital，aswellastheimbalanceofsupply-demandrelationcausedbytheunlockingofrestrictedsharesincirculation,indicatingthatrestrictedsharesrepresentedbyindustrialcapitalcouldchangetheoriginalvaluationsystem．Itsreductionwillhaveadramaticimpact01"1sharepr

7、ice．Besides，thepaperanalyzesthecharacteristicsofrestrictedsharesreductionontheShanghaiAsharesmarket，ShenzhenMainBoardandShenzhensmallandmedium-sizedboardindifferentwayssuchascomparative,clusterandcomprehensiveanalysis．Fivekeyindictorsofunlockingtimepointofrestrictedshares，theowner

8、shipstructure，profitability,valua