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《油企跨國并購風(fēng)險規(guī)避》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、油企跨國并購風(fēng)險規(guī)避講到石油企業(yè)的境外投資，不能不談及海外并購。一般而言，跨國投資中大約80％是通過跨國并購來完成的。石油企業(yè)的跨國并購，可在短期內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模、儲量和產(chǎn)量及效益的大幅度增加。對于還缺乏海外經(jīng)驗的中國石油企業(yè)而言，跨國并購能否成功，不僅關(guān)系到企業(yè)自身的發(fā)展，同時還可能影響到中國整體石油安全，因此備受關(guān)注。例如，中海油于2005年計劃以185億美元收購美國第九大石油公司優(yōu)尼科公司（UnocalCorporation），最后以失敗告終，曾經(jīng)引起當(dāng)時中國社會各界的極大關(guān)注。7年后的2012年7月23日，中
2、海油再次宣布其在加拿大的全資附屬公司OOCCanadaHoldingLtd擬以27.50美元/股的價格收購加拿大尼克森石油公司的全部流通股份，并計劃以151億美元全額現(xiàn)金方式支付，且溢價高達(dá)60%以上，這將成為中海油歷史上最大一筆現(xiàn)金收購案。根據(jù)加拿大對外商投資安全審查的有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)價值超過3.3億加元的收購交易，都要經(jīng)過聯(lián)邦政府審批，以確保交易能給加拿大帶來凈收益。根據(jù)加拿大相關(guān)法律規(guī)定，中海油于2012年8月29日正式向加拿大政府提交關(guān)于收購尼克森石油公司的申請報告。本次收購活動雖然得到加拿大本國大部分民
3、眾及政府部門的支持，但加拿大反對黨乃至執(zhí)政黨部分人士仍表現(xiàn)出強(qiáng)烈的反對意向。按照加拿大投資法的有關(guān)規(guī)定，審批結(jié)果應(yīng)于10月11日予以公布。鑒于本次收購活動的復(fù)雜性，加拿大政府在10月初宣布將公布審批結(jié)果的期限延期至11月10日之后，于11月4日再次宣布將審批期限延長至12月10日，第二次做出延期審批限期30天的決定。我國社會各界正拭目以待，等待加拿大政府對本次并購活動做出的最終裁決結(jié)果。我國石油企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀及特點石油供需存在的巨大缺口，促使我國石油企業(yè)一直努力在海外尋找并購石油資源的機(jī)會，使得近年來我國石
4、油企業(yè)的跨國收購活動十分頻繁，交易金額由數(shù)億美元到數(shù)十億美元甚至是超過100億美元不等。中亞、南美、非洲及中東地區(qū)，是我國石油企業(yè)海外并購的主戰(zhàn)場?？傮w而言，我國石油企業(yè)跨國并購具有以下特點：（1）交易金額相對較小。我國石油企業(yè)進(jìn)入國際石油資源并購市場的起步較晚，缺乏大規(guī)模并購的實踐演練，最終完成并購交易的項目涉及金額相對較小。（2）多采用現(xiàn)金收購方式。國外大型石油企業(yè)的并購交易大多采用現(xiàn)金和股票相結(jié)合的并購支付方式，如2005年中海油以185億美元現(xiàn)金收購美國優(yōu)尼科公司失敗，雪佛龍公司（ChevronCorp
5、oration）則以40%現(xiàn)金和60%股票，總額為170億美元的價格完成收購。我國石油企業(yè)采用現(xiàn)金收購方式，會加重企業(yè)自身財務(wù)負(fù)擔(dān)，并要承擔(dān)資產(chǎn)貶值等風(fēng)險。（3）收購目標(biāo)企業(yè)大多位于高風(fēng)險地區(qū)。我國海外收購的石油資源很多位于政治風(fēng)險較高的地區(qū)，如中東及非洲部分地區(qū)，受地緣政治及國際利益集團(tuán)博弈的影響較大，風(fēng)險管理的任務(wù)更加艱巨。石油企業(yè)海外并購主要風(fēng)險1.政治及法律風(fēng)險目前全世界60%的國家都制定有反托拉斯法，境外并購需要通過反壟斷的相關(guān)審查。石油作為戰(zhàn)略性資源，境外并購?fù)鶗鹚趪鴮野踩确矫娴膿?dān)憂。
6、特別是西方發(fā)達(dá)國家，對我國具有國有企業(yè)背景的石油公司的海外并購，往往會以能源威脅國家安全掌握核心勘探技術(shù)等理由予以反對。2.資金鏈斷裂風(fēng)險石油企業(yè)海外并購?fù)灰捉痤~巨大。我國石油企業(yè)由于多以現(xiàn)金支付方式實現(xiàn)并購，巨額的資金撥付往往會抽空并購企業(yè)的流動資金，推高負(fù)債率，加大流動性風(fēng)險。若不能及時從并購中獲利，就可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，危及企業(yè)安全運營。3.信息不對稱風(fēng)險由于存在信息的不對稱性，并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債真實情況、未來油氣開發(fā)前景、管理制度等難以進(jìn)行透徹了解，高估目標(biāo)企業(yè)的價值，導(dǎo)致并購失敗或并購后
7、的收益大受影響。例如，中化國際曾經(jīng)擬以5.6億美元收購韓國仁川煉油公司，由于在協(xié)議中沒有意識到應(yīng)該增加限制對方再提價的附加條款，結(jié)果導(dǎo)致該公司的最大債權(quán)人美國花旗銀行在債權(quán)人會議上提出將收購價提升至8.5億美元，超出中化國際的承受能力，最終導(dǎo)致并購失敗。4.經(jīng)營管理風(fēng)險并購后的經(jīng)營管理面臨多種風(fēng)險，表現(xiàn)為不適應(yīng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營環(huán)境，缺乏國際化視野，對當(dāng)?shù)氐恼?、?jīng)濟(jì)、法律與文化環(huán)境不熟悉，對國際市場的駕馭能力不強(qiáng)，缺乏在跨文化的經(jīng)營環(huán)境中的談判和溝通能力以及缺乏具有國際經(jīng)驗的管理人才等風(fēng)險。5.并購后的整合風(fēng)險你可能
8、會感興趣：阿人質(zhì)事件凸顯歐洲資源戰(zhàn)略風(fēng)險圓桌討論：頁巖氣開發(fā)中的控制成本和投資風(fēng)險圓桌討論：非傳統(tǒng)油企如何進(jìn)入頁巖氣領(lǐng)域加強(qiáng)機(jī)制建設(shè)完善災(zāi)害風(fēng)險社會管理體系免費(.mFFanwEN.)：環(huán)保論文收集或原創(chuàng)海外并購涉及到將產(chǎn)業(yè)鏈條、管理體制、資產(chǎn)負(fù)債及企業(yè)文化等不同要素進(jìn)行整合的問題，其中最困難的是文化整合?？鐕①彶粌H存在并購雙方企業(yè)自身的文化差異，而且還有雙方所在國之間的社會、政治及
